东方电机：行业景气周期波动仍然较大

　　东方电机（600875）以121.8亿元收购东方电气集团现时持有的东方锅炉68.05%股份及东方汽轮机100%股权；东电向东方电气集团非公开发行3.67亿股，价格为24.17元，合88.7亿元。另外，东电公司还将以现金收购东方电气集团可能通过换股换得的东方锅炉余下股票（最多为31.95%股权），购价最多为28.3亿元。

　　公司的亮点主要在于：1、出口；公司出口份额绝对数小，相对占比有优势，占全国发电设备出口的比重达50%；未来公司要直接进行出口，出口能力将增强，还将寻求在印度建一个设备维护中心，再争取建一个总装厂；2007年被公司作为国际市场开拓年，目标是10亿人民币定单。2、水电业务相对较为稳定；3、风电成长性好，07年有望占据15%的市场份额；4、核电设备的单位装机容量造价要高一倍多，公司旗下的东方重机是目前国内唯一具有1000MW核电站核岛设备制造能力的公司，目前中国的核电处于起步阶段，还要有10年的时间才能国产化、自主化第三代技术的核电设备，在第二代核电技术上东方集团有绝对优势。

　　西南证券分析师陈毅聪预计公司07年每股收益为2.68元；08年约为2.20-2.33元，核电、风电业务贡献的净利润占比约为25%左右；09年约为1.7-2.0元。整体上市后，公司景气周期波动仍然较大，故市盈率水平难有显著提升。维持“强烈卖出”投资评级。

　　作者：黄汉兵 今日投资