广州万隆:B股急升急跌的启示意义

　　提要：今日B股上演单日大翻转，早盘B股指数大幅低开7%，但开盘一个小时后突然扭转颓势，指数迅速向上飙升，收盘时逼近涨停位置。本栏认为，B股这种近似疯狂的表现，非常值得关注

　　博弈分析

　　一）主力与政策的博弈：

　　1)B股暴跌走势的启示意义：今日B股上演单日大翻转，早盘B股指数大幅低开7%，但开盘一个小时后突然扭转颓势，指数迅速向上飙升，收盘时逼近涨停位置。

本栏认为，B股这种近似疯狂的表现，非常值得关注。

　　应该说，B股前期涨幅惊人的原因主要有两大方面，第一方面是A股与B股有较大的价差，存在着不小的套利机会，这给资金袭击B股提供了契机。第二方面，银监会正式颁布了《关于调整商业银行代客境外理财业务境外投资范围的通知》，放宽银行系QDII的投资渠道，对B股上涨起着推波助澜的作用。

　　在短短十个交易日里，B股指数升幅超过七成，升幅相对惊人。但是，在随后的时间里B股也给投资者上了一堂血淋淋的风险教育课：四个交易日最大跌幅接近四成。那么，我们应该怎么去看待这一现象呢。

　　目前，对于B股突然暴跌的原因仍然是众说纷纭，有业内人士认为，B股在近期的大幅上涨中，短线已积累了相当的获利盘，无论是从技术上还是心理上都已经存在着不小的回调压力，因而暴跌是属于技术性回调；也有人认为，B股日前出现快速上涨，和合并预期有关，但有关合并办法短期内可能仍难出台，从而导致主力不计成本抛出。

　　至今为止，B股下跌仍然没有一个官方的答案，而眼下各种观点，也只是一种猜测而已。本栏认为，对不少个人投资者来看，B股应该是一个相对陌生的市场，短期内他们不会大规模介入，因此大量介入的应该是机构资金为主。此外，B股在短期内急升急跌，反映出主流资金步调高度一致，这是明显的机构运作特征。最值得注意的是，这可能是利益集团博弈的结果；如果这种分析成立的话，本栏认为这种情况可能延伸至A股。

　　2）B股走势对A股的参考意义：最近，市场盛传一种说法：外资大力唱空A股，希望管理层打压股市，目的是为了在低位接盘，以分享A股的大牛市成果。对于这种说法，高盛表示QFII不是行动一致的集体,根本不存在集体唱空A股以便低位接盘的阴谋。

　　尽管高盛回击了“外资集体唱空A股”的说话，但不少外资机构看空A股的事实是存的；更重要的是，外资欢迎QFII额度提高，QFII看空不做空的事实也是存在的，这种矛盾的情况，的确容易让人怀疑外资的用心。

　　本栏认为，不管A股是否存在利益博弈的情况，我们都可以对后市持谨慎乐观的态度。因为在某种意义上，管理层一再提醒投资者保持谨慎，只是不希望股市变得不理性，但并没有明显的打压意图。展望未来，市场仍可保持稳定的格局，但震荡走势可能会有所增加。

　　二)主力资金博弈：

　　考虑到指数处于相对高位与股指期货即将推出等因素，部分主力机构抛出了部分获利丰厚的筹码以锁定利润，或者将配置的重点转向安全边际较高的品种，但总体仓位相对前期也有所下降。新基金方面，虽然已经开始建仓部分品种，但建仓力度不大。总的来说，各机构都采取边走边看、隔山观虎斗的谨慎策略，即使在权重股的争夺方面，同样也是涉水不深。

　　三）中小散户之间博弈：

　　建议将投资重点放在质地较好的并购重组股，或者市盈率较低的二线蓝筹。对于短期涨幅过大而无业绩支撑个股，可以考虑逐步减仓。

　　盘面X光：

　　预计明日将反复震荡，小幅上涨。

　　机会板块预期：

　　建议关注安全边际相对较高的品种，如新会计准则概念与资产注入板块。

　　市场风险点：

　　短期内涨幅过大的个股，注意逢高出局。

　　保护措施：

　　适当控制仓位。

　　（来源：广州万隆）

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