质优蓝筹 估值合理

　　 近期深特力、葛洲坝等连续涨停牛股不断涌现，市场局部热炒全面升温势头明显，尤其是周五酒钢宏兴、海油工程、铁龙股份、白云机场等优质蓝筹涨停，显示优质蓝筹股仍是超级大资金重点大幅攻击的主要目标。

　　大盘蓝筹板块中的银行股板块明显有新多资金介入的迹象，随着股指期货推出的临近以及人民币的稳步升值，作为战略资源的银行股板块值得我们重点关注。

我们在现有的价格上依然看好银行股的上升潜力:首先在未来几年中，银行非利息收入将高增长；中小银行计提拨备有望减少；两税合并和工资抵扣带来实际所得税率继续降低，因此股份制银行都能够保持稳定的净利润增长，这种增长并不会因为多次上调存款准备金率或升息而改变。其次，结合银行的高成长性、营业税减免、混业经营趋势、人民币升值等诸多正面因素，尤其在流动性过剩和行业估值比较优势下，银行板块个股总体的价格具有一定的估值优势，投资吸引力是显而易见的。整体上看银行业绩增速虽然没有周期性行业有爆发力，但是持续稳定的增长预期依然是估值的有效支撑。

　　从银行业的整体情况看，去年全年人民币贷款新增3.18万亿元，超过全年贷款计划27%。预计07年全年人民币贷款增量约3.5万亿元，增幅约15%。在宏观经济良好，银行风险管理水平不断提高的基础上，预计银行业的资产质量将在未来3年持续改善。

　　从经营的角度来看，银行业积极推动经营转型，大力发展中间业务。针对2006年人民银行多次调整存款准备金率和人民币基准利率以及人民币汇率持续升值的情况，银行业完善利率管理体系，提高利率风险管理能力，调整考核政策，扩大存款来源，优化资产负债期限结构。通过上述举措，今后银行的赢利能力将不断加强，成长空间也将不断提升。（推荐机构：北京首证 浙商证券）

　　

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