国泰君安：用理性的角度很难赚到钱

　　 ·发改委要求废止高耗能行业发展优惠政策

　　据新华社北京5月26日电，为遏制高耗能行业再度盲目扩张，国家发展和改革委员会下发紧急通知，要求各地一律不得违反国家法律、法规和政策规定，自行制定出台鼓励高耗能行业发展的优惠政策，已经出台的要坚决废止。

通知明确要求，在招商引资活动中，凡自行制定的不符合有关法律法规和产业政策的优惠政策措施，一律废止。

　　发展改革委有关负责人表示，遏制高耗能行业再度盲目扩张，是完成“十一五”节能减排目标的重要保证之一，需常抓不懈。将会同有关部门，对各地清理违规出台的各项优惠政策、纠正违规建设高耗能项目情况进行跟踪检查。

　　自2003年对钢铁、电解铝、水泥行业实施宏观调控以来，高耗能行业盲目发展的势头一度得到遏制。但今年以来，国内能源供应特别是电力供需矛盾总体缓解，高耗能行业又在一些地区盲目扩张，一些地方还违规出台了鼓励高耗能行业发展的优惠政策，致使一季度大多数高耗能产品产量增幅都在20％以上。

　　·股指期货年内必推出 市场资金流动性成最大考量

　　据报载，证监会期货监管部相关负责人透露：“目前股指期货的推出还没有确切时间表，但年内必推。”而5月19日，央行连出三套“组合拳”，让市场又看到了一丝希望，而下半年即将召开的十七大，将成为股指期货推出的节点。

　　据接近监管部门的知情人透露，监管部门对股指期货市场准备工作进入到牌照审批发放阶段。虽然有数十家期货公司及其他机构递交了金融期货牌照申请，却只有10家全面结算会员处在审批过程中，而目前监管部门还没有正式发放出一份金融期货业务牌照和介绍经纪人(IB)业务资格证。按照正常工作流程，监管部门可以在今年7月完成首批业务牌照的发放。同时，金融期货交易所的内部人士表示，现在交易所正在进行新的系统测试，属于常规性工作。但根据某期货交易所相关人员透露，按照一般惯例，新品种上市前的最终测试，至少需要20%的会员测试三个月，才能上市交易。如果按照首批牌照于7月份下发来看，股指期货今年9月能上市还算是比较早的估计。从5月25日要求得到反馈意见的两份《通知》来看，监管部门显然力求股指期货推出初期市场平稳，不惜牺牲交易量来控制市场风险

　　市场投资策略

　　·本周策略周报

　　现在的市场是理性投资者的鸡肋，因为用理性的角度很难赚到钱，但是对于大资金的机构投资者来说，沪深300指数具有最好的风格、行业和主题组合，在资产配置上应该以此为基础进行微调配置，如果大资金过于进行行业风格倾向赌博，则很容易落后市场，无论你是理性主义还是浪漫主义的。只有投资者的资金比较小，并且如果你敢于冒风险，你可以找具有并购潜力或者故事众多的股票进行投资，这也是为什么很多ST股出现大幅度上涨的原因，而如果你非常理性，你可以不断寻找价值洼地进行投资，不过现在表面上的洼地很难找到，你必须要寻找以08年或者09年为业绩估值的洼地了。

　　自2004年第二季度以来，无论市场表现如何，各季度表现最好的基金其净值大抵在10-30亿元左右，而占股票市场流通市值的比例约在0.8‰-1.7‰。可见，无论在何种市场环境中，大基金都不占据优势，还是消极配置吧。

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　　行业与公司信息点评

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　　近期研究报告精粹

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　　中港台与海外市场

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