佛山照明：背靠西门子，成就百年梦想

机构：光大证券
从今日的盘面看，一大批绩优股、基金重仓股，如沪东重机、晋西车轴、东方锅炉、古越龙山等纷纷涨停。主流热点的新变化，提醒我们关注低估的绩优股、关注基金重仓股！佛山照明（000541）作为高成长蓝筹、一直以来的绩优形象使其一直是机构投资者的宠儿。

佛山照明2007 年1 季度实现净利润1.2 亿元, 每股收益0.334 元,同比大幅增长124%，权威机构中金公司，上调2007 年和2008 年的净利润分别至3.3 亿及4.0 亿,即每股收益为0.92元和1.12 元。，对应的动态市盈率仅仅26.7倍和22倍，远低于沪市平均42倍、深市50倍以上的市盈率水平，是难得的价值“洼地”，容易引起大资金的纷纷抢筹。从一季度季报公开信息看，该股处于机构的新建或加仓周期中，景顺长城、诺安股票、招商证券香港有限公司、广发增强型基金等为新进机构。从技术上看，该股在近期一直运行在上升通道中, 机构资金重仓把守的特征非常明显,而且在盘升过程中,筹码锁定性能极佳，目前新多资金持续涌入所带来的强劲买盘,极有可能推动着该股出现爆发式的主升浪行情。

积极回报股东，才能成就百年老字号梦想

购买一只股票，并长期持有的目的是分享公司的成长，并取得回报。董事长钟信才的理念就是佛山照明要做百年老字号,只有得到公司全体股东的认可才能够实现董事长的目标。佛山照明（000541）公司历来业绩优良、分红积极，是上市公司中少有的不以圈钱为目的的慷慨公司。上市13年来，公司的资产总额由上市前的6.81亿元增长到26.12亿元，增长了283.55 %；净资产从4.14亿元上升到23.58亿元，增长469.57 %；主营业务收入从4.22亿元上升到12.3亿元，增长191.47%；净利润从0.94亿元上升到2.3亿元，增长144.68%；公司总股本从1993年的7717万股增加到现在的3.58亿股，增长了3.63倍。上市以来累计向投资者派发现金红利16.48亿元，比上市以来募集资金总额还多出3.6亿多元，公司被称为中国资本市场的"现金奶牛"。公司的现金流非常充沛，至今银行中还躺着10多亿人民币存款。

西门子间接控股，高成长可以期待

欧司朗隶属西门子集团，是全球两大照明产品制造商之一，欧司朗2003年度在全球的销售额超过42亿欧元，其中当年在中国的销售额为2亿欧元，旗下的欧司朗佑昌和佑昌灯光器材公司收购公司23.97%股份, 成为公司第一, 第二大股东。西门子旗下的全球照明产品均集中由欧司朗经营，公司的"KANDOLITE"、"更多亮"品牌在欧美和世界各地具有较高的声誉.通过与欧司朗的合作,公司的海外扩张业务也迎来新的发展机遇,按照佛山照明与欧司朗签订的《框架购买合同》,欧司朗2006年有望至少从佛山照明采购1000万美元的照明产品,这将消化掉佛山照明2006年新增的40%左右的产能, 其市场压力大大降低.而欧司朗从佛山照明的采购量还有可能随着合作范围的扩大逐年逐步递增。2006 年公司产品外销达到4.6 亿元, 同比增长16.64%,公司控股股东欧司朗对公司国际业务发展的带动作用非常明显,预计公司外销业务会在未来2~3 保持15%以上的增长水平。欧司朗承诺自获得流通权之日起，五年内不上市交易和转让，可见其对公司未来发展的信心。

受政策扶持，节能产品高速成长

节能环保是我国的基本国策之一，绿色照明工程是"十一五"期间国家组织实施的10大节能工程之一. 国家将采取措施推动政府机构优先采购高效照明节电产品, 将高效照明产品纳入《节能产品目录》, 研究鼓励高效照明产品生产,使用的财政税收政策。在巩固原有汽车灯市场的同时, 公司正调整产品结构,扩大T5、节能灯、金卤灯的产能,公司另外投资6亿元在高明生产基地发展五个项目,即投资金卤灯,投资扩大生产节能灯, 普通灯泡,中灯,日光灯产品.目前无论是在生产的品种与规模上,还是在自动化水平与占地总面积上,佛山照明已成为亚太地区最大的电光源生产基地.随着高明产业园的全面投产,佛山照明的生产能力将迎来大扩张的时代,未来几年有效产能有望保持较高的速度增长.我国节能灯05年产量17.6亿只,但70%以上都出口了,国内的市场潜力很大.公司的绿色照明光源T8及T5高效节能荧光灯处于供不应求状态.T8荧光灯有24条生产线,月产量可达1500万支。公司计划2007 年扩产4 条T8 生产线, 2 条T5 生产线并大力发展节能灯产品,产能的扩张和产品结构的调整有助于公司重新取得持续的增长,公司在国内已建立16家办事处, 市场开拓力度不断加大。随着国家节能环保政策的逐步推进和公司产品结构、销售方式的调整, 公司相关节能产品增长有望超过100%，预计公司07、08年销售收入分别增长25%和23%,净利润增长12%和14%。

参股金融题材

另外，公司具有参股金融题材，佛山照明06年先后参股的企业有中国光大银行,交通银行等,.2006年公司投资收益为7,864万元,同比增长1086%,其中投资股票及基金获益7,324万元, 根据公司2007 年第1 季度及新会计准则对股票投资公允价值的变动要计入当期损益的原则, 我们对公司的经营业绩及投资收益的假设进行了调整. 中金公司研究报告预计，公司2007 年股票投资收益可达到5000 万元,且预计能在2007 年确认的所持股股票公允价值变化所带来的收益为1.25 亿。

二级市场上，该股自06年5月起，一直在12月底，一直延续横盘整理，波动幅度相对较小，典型主力洗盘吸筹的特征。年初开始放量拉升，并一直处于上升通道中稳步攀升，该股在近期一直运行在上升通道中, 而且在盘升过程中,筹码锁定性能极佳，目前新多资金持续涌入所带来的强劲买盘,极有可能推动着该股出现爆发式的主升浪行情。周一，形态上形成两阳夹一阴的多方炮走势，并放出近期来的天量，俗话说量在价先，该股可重点关注。

光大证券

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