盘后点评:两大引擎推动资产注入题材

　　提要：从1000点到目前为止指数已经涨了三倍，但我们仍然没有看到全面疯狂的牛市，看到的只有结构性的牛市。本栏估计，在中短期内市场表现出来仍然是结构性的上涨行情；因此，抓住每个阶段市场的大主题，是跑赢大市的关键因素。

　　博弈分析

　　一）主力与政策的博弈：

　　1)两大引擎长期推升资产注入：从1000点到目前为止指数已经涨了三倍，但我们仍然没有看到全面疯狂的牛市，看到的只有结构性的牛市。本栏估计，在中短期内市场表现出来仍然是结构性的上涨行情；因此，抓住每个阶段市场的大主题，是跑赢大市的关键因素。

　　从较大的范围来看，博时基金的投资主题应该有很强的概括性：从2005年开始，国内Ａ股市场发展将分为价值发现、价值注入、价值泡沫三个阶段。目前，Ａ股市场已开始进入价值注入阶段。其中，央企的价值注入尤其值得长期关注，理由主要有以下二方面。

　　第一，国有股解禁的动力。据不完全统计，2005年6月以来，A股市值已从4万亿增长到18万亿。在增值的14万亿中，国有股占8.2万亿，其中大部分股权到2010年左右将能变现。从理论上看，届时部分国有股变现的动力不小。首先，股权结构越分散，委托人对代理人的有效监督程度越低，对公司绩效可能越有不利的影响。但是，如果股权过于集中（如国有股一股独大），大股东的行为很难得到有效的监控，从而于伤害到小股东的利益。因此，减持一定量的国有股，将是未来的大趋势。为了实现高位兑现、减少国有资产流失，大股东必然有做高股价的动力。

　　第二，根据国资委发布的文件，到2010年，中央企业数量将减少至80-100家，这意味着未来3年中，至少将有60户企业会退出中央企业行列。也就是说，做大做强是管理层发展央企的主要方向，而实现的方式就是通过并购重组等资产注入方式。据有关文件透露，07年中将部分行业掀起一轮并购重组的高潮。

　　2)07年值得关注的几大行业：本栏认为，07年电力，钢铁等几大行业值得关注。钢铁方面，在国际铁矿石价格不断上涨的情况下，国内钢铁行业集中度明显过低，这带来的弊端包括：行业规模效率较低、对上下游谈判地位的减弱、控制产能增长等监管的难度增加。此外，受迫于贸易摩擦压力的不断增大，钢铁出口退税下调将是大趋势，这在一定程度上加剧我国钢材产业结构的洗牌，从而进一步推动行业的并购重组。事实上，宝邯合作反映了政府对推动国内钢铁行业产能并购整合的意愿。

　　电力方面，目前电力行业中已有近10家公司已经或者正在酝酿整体上市与资产注入相关方案。最重要的是，电力行业紧张的局面已经有所缓解，随着920资产、647资产的变卖，电力行业的并购风暴将有望展开。此外，军工、航运、地产也是央企并购重组的高发区。

　　最后，在产业升级方面，医疗和能源值得关注。据统计，在第一季度共有36笔风险投资，较去年同期减少4笔；投资额达3.435亿美元，较去年同期减少5%。但是，投向医疗和能源初创企业的资金显著增长。

　　二)主力资金博弈：

　　考虑到指数处于相对高位与股指期货即将推出等因素，部分主力机构抛出了部分获利丰厚的筹码以锁定利润，或者将配置的重点转向安全边际较高的品种，但总体仓位相对前期也有所下降。新基金方面，虽然已经开始建仓部分品种，但建仓力度不大。总的来说，各机构都采取边走边看、隔山观虎斗的谨慎策略，即使在权重股的争夺方面，同样也是涉水不深。

　　三）中小散户之间博弈：

　　建议将投资重点放在质地较好的并购重组股，或者市盈率较低的二线蓝筹。对于短期涨幅过大而无业绩支撑个股，可以考虑逐步减仓。

　　盘面X光：

　　预计明日将反复震荡，小幅上涨。

　　机会板块预期：

　　建议关注安全边际相对较高的品种，如新会计准则概念与资产注入板块。

　　市场风险点：

　　短期内涨幅过大的个股，注意逢高出局。

　　保护措施：

　　适当控制仓位。

搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。