湖北宜化（000422）产品涨价提升业绩预期

    在国家“三农”政策倾斜、公司产能扩张及化肥价格回升的市场环境下,公司化肥贡献业绩将得到进一步的提升。高位运行的PVC价格也将增厚公司业绩,而季戊四醇价格今年以来亦大幅攀升。

长江证券张力扬、李兴预计公司07-09年每股盈利分别为0.62、0.79、0.93元,给予公司2007年EPS25倍的估值水平,目标价格为19.75元,维持推荐评级。

    国内化肥市场需求旺盛,产品价格略高于去年同期。粮价上涨、农作物种植面积基本稳定的情况下,农民使用化肥积极性提高,导致化肥需求量增长,价格同比略有上涨。公司在化肥业务上业绩的增长来自于产量扩张和销售量增加。

    PVC和季戊四醇价格明显高于去年同期,这将大幅提升公司业绩。原油价格高位运行推动PVC价格走高。湖北宜化的优势在于靠近长江水运和焦柳铁路,运输成本远低于西部的PVC厂商。长江证券测算,PVC价格每增加100元,将增厚公司EPS约0.009元。公司季戊四醇产能全球最大,季戊四醇价格走高将明显增厚公司业绩。

    磷矿属于稀缺资源,未来国内资源整合大幅提升公司长期投资价值。湖北省政府2004年11月以来相继出台了整合磷矿资源的文件,张力扬认为,随着磷矿开采无序情况的好转,拥有采矿权企业的盈利能力将逐步好转。湖北宜化控股江家墩矿业公司并参股殷家坪矿业公司,未来磷矿开采也将大幅提升公司投资价值。

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