上海医药：继续保持高增长预期明确

　　上海医药（600849）近日公告与日本铃谦以上海医药控股子公司沪中医药公司和青岛国风医药为基础成立合资公司，铃谦出资约1.35亿人民币，持有50%的股权。这对上市公司主要有以下影响：1，公司获得税后股权转让投资受益约8245万元；2、外资引进提升公司药品分销的核心竞争力：1、提高了公司盈利能力、丰富了公司产品种类，2、加快传统医药分销商业模式的变革，3、服务收费条款保障上市公司长期利益，这主要在08年开始体现。

　　由于外资药品分销企业不能短期适应国内医药分销市场的游戏规则，选择在此行业发展的初级阶段这一低成本点，借助合资方式曲线进入是最明智的选择。同时也证明了我们对于国内医药商业渠道价值重估的判断。另外，公司从06年下半年开始和多家外资企业洽谈国际代工，目前接单生产主要是天平制药，或有可能在在未来数个月内达成初步协议，或将成为公司一个稳定的利润增长点。费用方面，公司预计07年发行短期融资券7亿元，初步估计07年减少财务费用约700万，08年减少财务费用约1400万元。

　　光大证券分析师姚杰虽然考虑到公司参股的上海华源长富药业06年出现亏损，且目前经营形势依然非常严峻，短期内业绩大幅改善相对困难。但是公司利好逐步实现，因此上调公司07－09年EPS至0.44、0.50、0.65元，合理目标价20元，给予“最优－2”的评级。

　　作者：肖佳楣 今日投资