太钢不锈：产能释放将带来业绩大幅增长
太钢不锈（000825）整体上市后成为全球最大的不锈钢生产企业，产能达到300万吨。新的150万吨不锈钢项目达产后，不锈钢产量比例将超过公司总产量的30%，不锈钢的吨钢利润远高于普碳钢产品，结构的调整将带来盈利的提升。
行业发展空间广阔
不锈钢产品应用广泛，是化工、原子能、航天航空、能源、交通、轻工等各个行业所需要的重要原材料。过去的30年间，全球不锈钢产量一直以年平均超过5％的速度增长，是碳钢产量平均增长率的近两倍。
目前，全球处在不锈钢生产和消费的旺盛期。2006年，全球粗钢产量为12.4亿吨，同比增长8.8%，而全球不锈钢粗钢产量为2780万吨，同比增长14%。其中中国不锈钢产量达到530万吨，超过日本跃居世界第一，同比增长68%，是全球产量增加最多的国家。
从国内不锈钢设备产能来看，目前我国已形成约1000万吨的不锈钢生产能力。这对于目前国内700万吨左右的不锈钢需求来说，存在较大的产能过剩压力。
但从实际的市场供需来看，国内不锈钢的产能过剩压力并不严重，未来几年里国内不锈钢供需总体将能保持平衡。
综合竞争优势突出
公司整体上市后，随着新区150万吨不锈钢项目投产，公司不锈钢产能将达到300万吨，成为世界上最大的不锈钢生产企业。预计今年不锈钢产量在180-200万吨。2008年达产后，公司总的粗钢产量将达到1000万吨左右。
公司2005年产钢539万吨，其中不锈钢92万吨，占粗钢产量的17%，而不锈钢产品销售收入占到公司主营业务收入的一半。新150万吨不锈钢项目达产后，不锈钢产量比例将超过公司总产量的30%。不锈钢的吨钢利润远高于普碳钢产品，结构的调整将带来盈利的提升。
此外，2006年5月公司收购集团资产后，工艺流程得到完善，钢铁冶炼前端工序的利润得到体现。如热轧板卷在整体上市之前毛利率不足10%，而如果不考虑支付给集团的生产线租金和炼钢的委托加工费用，其毛利率超过20%，盈利能力为业内领先水平。
在钢铁行业景气度不变的条件下，2007年公司的盈利能力将会体现得更充分。
公司新建的150万吨不锈钢工程项目集炼钢、热轧、冷轧于一身，是目前世界上规模最大、自动化水平最高，品种规格较全且最具竞争力的不锈钢生产系统。项目建设规模为年产不锈钢连铸坯150万吨、热轧板卷300万吨（含不锈钢板卷190万吨，普通板110万吨）、冷轧板卷104万吨、热轧酸洗板卷20万吨。
太钢集团拥有丰富的铁矿石资源，能够保证公司所需的约85%的铁矿石供应。铁精矿品位较进口铁精矿平均品位高4.5个百分点，达到69.5%。此外，太钢集团还与必和必拓（BHP）、哈默斯利（Hamersley）等公司建立了长期战略合作关系，可保证铁矿石进口部分的供应。
太钢集团与山西焦煤集团有限公司及其他几家公司建立了战略合作伙伴关系，保证了收购后新公司的炼焦和动力用煤供应稳定。太钢集团目前已经拥有山西吕梁地区94.52平方公里的临县煤矿的探矿权，规划建成年产原煤1000万吨的现代化煤矿。
镍价连创新高
全球精炼镍大约有65%用于制造不锈钢，镍为不锈钢主要的合金原料之一，全球不锈钢的产量和镍需求量的相关性极高。
我国目前含镍比例高的300系不锈钢占不锈钢总产量的比例超过60％。在300系不锈钢中，金属镍、铬、废钢等原材料占了不锈钢成本的80%以上，其中金属镍占成本的70%以上，镍价对不锈钢价格具有至关重要的影响。
近期国际市场的镍价连创新高，目前每吨价格超过5万美元，且目前没有下跌的迹象。镍成本持续上升不断造成上游钢厂的营运压力。
从目前来看，太钢尚能通过调高不锈钢产品出厂价格以转嫁镍价上涨带来的成本上升压力。镍价的适度上涨可以使公司业绩受益于前期的低价镍库存，但镍价涨幅过快导致不锈钢价格大幅上升后，下游行业终端用户将会减少对含镍不锈钢的使用，转而采用其他替代产品。目前国外不锈钢生产商也已开发出了一系列的替代材料，如D-7、D-11、315J1等新钢种，国内不锈钢生产商也在加大400系产品的生产比例，以此满足下游消费的实际需求。
2006年太钢不含镍的400系列不锈钢产品比例为31%左右，今年将提高到40%左右，以降低镍价对生产成本的影响。
需要指出的是，镍价波动会影响含镍不锈钢即300系不锈钢的生产和消费，但整体不锈钢行业发展依然广阔，前景依然看好。
江山化工：与天然碱合资2亿建厂
江山化工（002061）与天然碱（000683）今日同时发布公告，两家公司拟共同投资2亿元设立内蒙古远兴江山化工有限公司，建设甲醇下游产品之N,N-二甲基甲酰胺（DMF）生产装置和其他产品装置。合资公司拟注册资本2亿元，股东均以现金方式出资，其中江山化工出资1.02亿元，占注册资本总额的51%；天然碱出资9800万元，占注册资本总额的49%。合资公司董事会五名董事中，江山化工委派三名，天然碱委派两名，董事长由江山化工委派。
合资公司主要经营化工及能源产品的研发、生产和销售；对外供热、供电，经营期限20年。该公司将建设7万吨合成氨、18万吨甲胺、20万吨DMF装置及煤矸石热电厂，首期建设7万吨合成氨、9万吨甲胺、10万吨/年DMF生产装置及煤矸石热电厂。
天然碱须按生产DMF所需规格及用量，向合资公司供应甲醇，供应所需氢气，以及免费供应所需的氮气。江山化工须免费授予合资公司DMF及甲胺专有技术非独占的许可，免费授予非独占的商标使用权及公司自有的DMF及甲胺专利的非独占使用权；免费使用江山化工现有销售渠道和网络，销售合资公司的DMF及甲胺产品。
两公司认为，在该合资项目中，江山化工拥有设计、建造、运转DMF和甲胺工厂的技术、完善的DMF销售网络及丰富的DMF销售经验，天然碱拥有甲醇和其他配套生产装置，双方合作有利于优势互补。
但随着我国DMF生产技术的成熟和扩散，国内生产商也越来越多，受行业较高盈利吸引，许多厂家仍有扩产计划，市场竞争加剧，因此该投资项目也存在一定的市场风险。
华发股份：携外资16亿开发华发新城
华发股份（600325）今天公告称，董事局表决通过向GATEWAYCAPITAL（基汇资本)转让珠海华纳置业公司50%股权的议案以及转让珠海华融置业公司50％股权的议案。基汇资本是专业的房地产私募基金管理公司，专注于在大中华与东南亚地区进行房地产项目长线投资。股权转让完成后,双方将共同投入16亿进行华发新城地块开发。
根据《关于转让珠海华纳置业有限公司50%股权的议案》，华发股份下属公司珠海华发投资发展有限公司、珠海华发文化传播有限公司分别向GATEWAYCAPITAL（基汇资本）投资的全资子公司GCREFINVESTMENTILIMITED转让其持有的华纳置业30%和20%股权。转让总价为人民币2.4亿元。股权转让完成后，华发投资和GCREFI分别持有华纳置业50%的股权，双方合作经营华纳置业，共同投资人民币96000万元开发华纳置业拥有的华发新城西侧用地面积111,465.38平方米的地块(S1地块)。
据公告,华纳置业投资总额为不超过人民币9.6亿元，分两期实现，其中第一期投资总额为人民币7.6亿元，包括注册资本人民币4.8亿元,华发投资与GCREFI各占注册资本的50%,以及合作双方以股东贷款方式投入的人民币2.8亿元（华发投资与GCREFI各投入人民币1.4亿元）。第二期投资总额不超过人民币2亿元。
根据《关于转让珠海华融置业有限公司50％股权的议案》,华发股份下属公司珠海铧创经贸发展有限公司、中山市华发房地产开发有限公司分别向基汇资本投资的全资子公司GCREFINVESTMENTII LIMITED转让其持有的珠海华融置业有限公司30%和20%股权，转让总价为人民币1.6亿元。
股权转让后，铧创经贸和GCREFII分别持有华融置业50%的股权，双方合作经营华融置业，共同投资人民币6.4亿元开发华融置业拥有的华发新城西侧用地面积69998.74平方米的地块(S2地块)。
华融置业投资总额为人民币6.4亿元，其中注册资本为人民币3.2亿元，铧创经贸与GCREFII各投入人民币1.6亿元，各占注册资本的50%。其余人民币3.2亿元由合作双方在审批部门批准投资总额后按投资比例以股东贷款的方式投入。
华发股份近年来通过参与土地公开市场竞拍和收购房地产项目公司股权等方式新增多幅土地储备，目前已拥有土地储备近438万平方米，并有华发新城四期、华发世纪城、华发生态庄园、华发九洲等多个项目同时施工建设。
华发股份表示,为适应上述土地储备增长及房地产项目开发规模和速度发展较快的需要，公司需开辟多种融资渠道。本次股权转让，就是将公司房地产项目开发优势与基汇资本资金优势有效结合，并与其合作经营、开发S1地块，是公司拓宽融资方式的有益实践。
对于合作对公司经营的影响,华发股份认为,引入实力雄厚的国际财务投资者，初步实现了与国际资本对接，必将增强公司资金实力，加快工程进度，使现有项目早日产生效益，加速公司扩张步伐。
鄂武商：允许银泰系派驻董事或有隐情
银泰系向鄂武商派驻董事的梦想终于有望实现了。鄂武商董事会昨天通过决议，决定将增补1名银泰系董事的议案提交给股东大会审议。鄂武商今天刊登的董事会决议说，因公司董事王冬生工作变动，已正式向公司董事会提交了《辞职申请》。经持有公司发行股份5%以上的股东浙江银泰百货推荐，由银泰百货集团副总裁王纯出任公司董事。王纯与公司、控股股东武汉商联(集团)股份有限公司及实际控制人不存在关联关系。
王纯有望出任鄂武商董事，这对持股比例超过15％的银泰系来说可谓好事多磨。根据鄂武商章程的规定，股东每持股5%即可向公司派驻1名董事，但在鄂武商去年9月召开的股东大会上，银泰系要求将银泰百货集团总裁周明海派驻担任董事的议案，遭到了鄂武商国有股东及其一致行动人的强烈反对。最终，银泰系以弃权方式将这个议案进行了自我了结。
据相关人士分析，鄂武商现在允许银泰系向其派驻1名董事，当中可能存在双方的另类交易。鄂武商是次董事会会议通过的定向增发议案，因摩尔扩建工程所需土地系花7亿多元巨资从实际控制人那里收购所来，按规定属于控股股东武汉商联集团及其一致行动人应该回避表决的议案，而这一议案如果得不到银泰系的赞同，很可能就会胎死腹中。而银泰系有关人士在接受记者采访时已经表示，他们会赞同这个议案，但他没有对投赞同票和派驻董事是否存在联系发表评论。
通过二级市场举牌和收购其他公募法人股的股份，银泰系成为鄂武商的第二大股东。在过去的一段时间内，因鄂武商国有股东子公司武汉华汉投资管理有限公以其所持鄂武商股权对武汉银泰商业发展有限公司的出资，还使银泰系一度成为鄂武商的第一大股东。但因武汉华汉后来将股权出资改为现金出资，才使得银泰系屈居鄂武商第二把交椅。
鄂武商拟定向增发募资10亿
因讨论重大事项于上周四停牌的鄂武商今日披露，公司拟实施定向增发募资10亿元，募集资金投资武商百货连锁发展项目和武商集团摩尔扩建一期工程项目，两项目总投资19.35亿元。
鄂武商拟非公开发行股票的数量不超过1亿股（含1亿股），发行价格不低于11.38元/股，发行对象为基金公司、保险公司、证券公司等特定投资者。此前为争夺鄂武商控制权而相互交战的武汉国有资产经营公司和银泰系公司均未明确表示参与认购。
鄂武商募集资金计划投入两个项目，第一个是武商百货连锁发展项目，计划在武汉市及湖北省二级城市发展9家百货连锁店。该项目总投资33310万元，拟通过非公开发行股票募资投资3亿元。项目实施后，2007年、2008年、2009年预计分别实现销售收入为8529万元、90332万元、214488万元，实现净利润249万元、2121万元、7249万元。
第二个募资项目是武商集团摩尔扩建一期工程项目。该扩建项目拟建成超大型综合性商业服务项目，总投资16.02亿元，拟通过非公开发行股票募集资金7亿元，申请10年期贷款8亿元，其余部分由企业内部资金解决。根据经济效益分析，武商集团摩尔扩建一期工程项目后2011年、2012年、2013年预计分别实现销售收入为19.35亿元、20.33亿元、21.35亿元，实现净利润0.97亿元、1.13亿元，1.29亿元。
2006年，鄂武商仅实现净利润2873万元，募资项目建成后，公司未来几年业绩将得到明显提升。
神马实业:1.2亿巨款失踪 短线需谨慎
神马实业（600810）今日公告称，经查公司于2007年5月21日发现存于金融机构的1.2亿元存款已失去控制，存在重大风险隐患。公司目前已向公安机关报案，案件正在侦破之中。公司目前生产经营正常，但对于此次失踪资金的去向，公司未有表示。该股于5月25日停牌，停牌前收于11.11元。据了解，截至2007年3月31日，即一季度末公司流动资金余额约为4亿元，此次失踪的1.2亿资金占流动资金的30%。此前，公司于1月13日公告称，公司拟出资7526.83万元收购控股股东神马集团所拥有的、与本公司生产经营相配套的辅助生产系统的实物资产，包括房屋建筑物及机器设备，不包含这些资产所附着的土地使用权。实物资产位于神马实业住所所在地，其中，建筑物折旧年限为40年，机器设备折旧年限为14年。有市场人士指出，虽然目前还无法了解神马实业巨款失踪的具体情况，但该事件肯定会对公司正常的生产经营活动构成一定负面影响，希望上市公司本着对投资者负责的态度，积极追查巨款的下落。
不过，分析人士表示，近期神马实业仍不乏投资亮点，主要是收购集团优质资产。此外，公司还拥有行业龙头优势。公司主营的帘子布生产规模和市场占有率在世界上仅次于美国杜邦，主导产品尼龙浸胶帘子布及尼龙66工业丝市场占有率达到30%左右；工业丝生产规模已扩增到近9万吨，居全球第二位。
公司还具备航天军工题材。公司作为全球第二大工业丝和帘子布生产商，主导产品包括新型改性尼龙66帘子布与工程胎、军车用胎、航空胎、特种胎、高级乘用胎等配套系列，占据我国军需市场相当大的份额。公司生产的细旦高强力特品工业丝广泛应用于军需制品，是神舟六号载人航天飞船降落伞伞绳的主要骨架材料。随着我国航天事业的高速发展，广阔的产业前景将为神马实业带来了巨大的发展空间，未来有望分享高额的军工垄断利润。但此次公司1.2元资金的失踪，短期内势必对此次大股东的资产注入及生产运营造成一定影响，投资者近期应注意风险，复牌后谨慎操作。
大秦铁路 公司将稳健成长
我们于近期参加了公司股东大会，并与公司管理层就公司经营情况作了沟通。收购资产情况：铁道部在未来几年将进行大规模的重组，而重组的最终方案尚未确定。我们认为大秦铁路大的资产收购和铁道部的重组会有联系，但不排除在这个过程中进行合适的资产收购。公司表示，目前尚无中介机构就公司的收购事项进场工作。我们认为即使在中介机构入场后，由于铁路资产原先都不是独立经营的，整个过程会比较长。
经营情况：今年完成3亿吨的运输目标没有悬念，较2006年2.5亿吨增加5000万吨，增量的大部分都是运往秦皇岛和曹妃甸，加之更多的增量货源来自距大秦线更远的内蒙和陕西等地，公司平均运距较06年有所增长。公司的收入能够和运量同比例增长。
未来经营情况：到2010年大秦线煤炭运量达到4亿吨是铁道部预订的目标，上游的煤炭集团的产量规划和下游的煤码头的扩建也是与之配套的，因此在未来3年，公司的业绩增长有保证。
评级：维持增持。目前的动态市盈率32倍，略低于市场的平均市盈率，公司的基本面支持目前的股价，而大秦铁路作为铁道部的一个重要融资平台的定位一直没有改变，维持增持的评级。目标价格区间16.5－18元，对应08－09年30倍市盈率。（东方证券）
锡业股份重大合同公告点评
公司今天公告董事会决议，审议通过的议案中与公司主业相关性较强的主要有两个，一是出资867万美元（占51%股权）与外方合作在印尼成立邦加勿里洞锡业公司，设计生产能力为年产粗锡1万吨；二是出资102万美元（占51%股权）与外方合作成立印尼云南第一矿物公司，对印尼现有的锡、铜、铅、镍以及其他矿产资源进行开发利用。在印尼的投资充分说明了公司在全球锡行业的龙头地位。在印尼的投资使得公司的可持续发展能力以及成长性得到提升：一是公司在印尼设立矿物公司的主要目的是今后控制锡、铜、铅、镍等资源，有利于增加公司的资源控制量；二是通过设立粗炼厂充分利用印尼的锡资源，有利于公司市场占有率的提升。
公司的多金属发展战略开始显现：我们注意到，公司成立的印尼云南第一矿物公司不光将对印尼的锡资源进行开发利用，还包括铜、铅、镍等其他有色金属品种，可以看出公司的多金属发展战略开始显现。
维持买入评级和前期盈利预测：鉴于公司基本面的积极变化以及对07~08年锡价看好，我们维持买入评级。虽然公司在印尼的投资项目将会对08年盈利产生积极影响，但由于公司印尼冶炼厂的原料来源结构尚不明朗，我们暂时维持前期的盈利预测，即07、08年分别实现1.30元和1.85 元的每股收益，今后视印尼项目的进展以及锡价表现随时做出调整。（中信证券）
金地集团重大合同公告点评
金地集团曾于2006 年12月临时董事会通过公司拟非公开发行2.66亿股，募集约30亿元议案。募集资金拟投向北京金地中心，上海格林郡、深圳渔农村、武汉金地格林小城等11个项目。公司等待收到正式公告后，再另行公告。点评：本次非公开募集如果成功发行，在一定程度上将缓解金地资金压力，有助于业绩提升。（海通证券）
华发股份重大合同公告点评
公司今天公告称，董事局表决通过向GATEWAYCAPITAL（基汇资本）转让珠海华纳置业公司50%股权以及转让珠海华融置业公司50％股权的议案。双方合作的具体情况为：公司下属华发投资、华发文化分别向基汇资本的全资子公司GCREFINVESTMENTILIMITED(简称GCREFI)转让了持有的华纳置业30%和20%股权，转让总价为人民币2.4亿元。同时，公司下属铧创经贸、中山华发分别向基汇资本全资子公司GCREFINVESTMENT II LIMITED(简称GCREFII)转让其持有的华融置业30%和20%股权，转让总价为人民币1.6亿元。评论：此次股权项目合作涉及华发新城18万平方米地块的开发，投资仅额16 亿元 转让完成后，公司和GCREFI分别持有华纳置业50%的股权，双方合作经营华纳置业，共同投资9.6亿元开发华纳置业拥有的华发新城西侧用地面积111465.38平方米的地块。公司和GCREF II分别持有华融置业50%的股权，双方合作经营华融置业，共同投资6.4亿元开发华融置业拥有的华发新城西侧用地面积69998.74平方米的地块。
引入实力雄厚的国际投资者，将增强公司资金实力，加速公司扩张步伐华发股份近年来通过参与土地公开市场竞拍和收购房地产项目公司股权等方式新增多幅土地储备，目前已拥有土地储备近300多万平方米，并有华发新城四期、华发世纪城、华发生态庄园、华发九洲等多个项目同时施工建设。为适应上述土地储备增长及房地产项目开发规模和速度发展较快的需要，公司需开辟多种融资渠道。本次股权转让，将公司房地产项目开发优势与基汇资本资金优势有效结合，也是公司拓宽融资方式的有益实践。
公司借助对方资金优势同时，房地产项目开发也将获得战略增值基汇资本是专业的房地产私募基金管理公司，专注于在大中华与东南亚地区进行房地产项目长线投资，给地产项目带入战略增值、重新设计、定位与改造。因此公司在借助对方的资金优势同时，将依然能保持发展方向的持续性以及对房地产项目开发的有效控制。
维持推荐的投资评级通过本次交易，从短期来看，将为公司立即带来可用于土地储备及项目开发的资金，加快工程进度，使现有项目早日产生效益；从长远看，初步实现了与国际资本的对接，将使公司有更多的精力与资源专注于公司的市场布局。我们认为，公司通过近几年的扩充土地储备、培育区域市场、提高产品品质，未来在国际资本的支持下将进入业绩快速增长阶段，预计07年、08年的摊薄每股收益分别为1.09 元、1.47 元，维持推荐的投资评级。（国信证券）
伊利股份重大合同公告点评
公司公告向激励对象追送股份。伊利股份在2006 年的股权分置改革中追送对价股份的安排是：如果公司2006年和2007年的净利润同比增长无法达到17%，则向流通股东追送1200万股份，否则，则将欲追送的股份转送给公司激励对象。2006年，伊利股份净利润同比增长17.45%，已经达到预定目标，则在2006年股东大会后非流通股股东追送600万股份给公司的激励对象。若2007年公司仍可达到净利润同比增长17%，则激励对象可再获600万股份。另外，根据公司股权激励计划，在达到净利润同比增长17%和收入同比增长20%后，高管可以获得股票期权，实质为定向增发5000万股。我们假定2007年高管所获期权不会被行权，公司股本不变，公司07-08 年EPS 为0.78元和0.92 元，以目前35.51元的股价计算。公司PE为45 倍和38 倍，估值基本合理。（光大证券）
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