需要树立长期价值投资理念

　　5月30日，为进一步促进证券市场的健康发展，经国务院批准，财政部决定从2007年5月30日起，调整证券(股票)交易印花税税率，由现行1‰调整为3‰，当日大盘放量暴跌，近千家股票跌停，搜狐证券邀请中信建投证券首席策略分析师吴春龙、美联融通资产管理投资副总监刘华、东方证券研究所李丹做客搜狐，谈市场演变及后市操作。

　　建议投资者选择有价值和成长性比较好的公司去投资，这是从中长期角度来看，占领市场或者获得比较好的收益一个根本的前提。

从左至右：刘华、李丹、吴春龙、主持人

　　主持人：刚才三位都谈了，其中春龙和李丹稍微悲观一点，刘华可能积极一点，这不是绝对的，我个人总结，也不代表三个人的观点。搜狐证券频道也做了一个专题，专题当中，印花税调整历史上有六次，刚才刘华也说了，不管印花税是提高还是降低，实际上这六次都没有大的改变市场的运行的格局，比如90年开征的时候，市场大概三四个月放量来看，走得比较平稳，都没有改变这种趋势。虽然印花税调高了，但是不会改变市场运行的格局。调多久，调多深的问题，再看看搜狐证券频道做得调查。调整到4千点人有32.08%。调到38%有24.67%，3500的人接近你们两位的，就是30.25%，不好说的有12.5%。大家都用了一致的就是3500是大家能够调整接受的底线了，是不是，我们继续去看。

　　不管调多深，调多久，我们不好判断，都是瞎猜的。现在想详细问一下，到底该怎么投资，原来是垃圾股、题材股，拉高了市场平均股价，相反很多具有投资价值二线蓝筹或者大盘蓝筹也有分化的表现，接下来市场投资重心会转移到这些方面，还是两极分化还是什么走势呢，请三位和大家一块分享一下。

　　吴春龙：如果说市场在这个地方出现阶段性高点的话，接下来一定会出现比较过渡式的平衡式，一定有这样的阶段。这个阶段当中，在结构性的选择是最重要的事情，不在于指数。我们预测到如果3600点调整低点，预计成为现实的话，这里有很多股票创新高的，我一定坚信会这样的，很多股票会跌到50%。在结构上到底做什么样的结构选择呢？作为一般的投资者来说，确实要远离一些高风险的股票，特别处理的股票。这些股票的炒作总得来说是以大博小的操作手段，而不是以小博大的操作手段。以整个市值来衡量，现在特别处理的股票在整个48亿股票当中，占5%到10%，我没有准确的统计，一定不会超过10%。这样的市值，比如散户投资者有三分之一的人投入到这样的市场里，这么庞大的资金投进去，以10%股票的一定是以大博小的概率。无论是以什么样的博弈论或者以什么样的理论去看，在大前提下，肯定是输的概率比赢的概率要大。

　　第二方面来看，既然特别处理，本身是提醒高风险的事情，这样的提醒，不把风险当成一回事情，这个肯定是一个错误。对一般投资者来说，一些内幕的信息，重组的不确定性，这个风险是非常地大。我以前跟很多的人交流的时候，有很多人就告诉我，这些股票亏损了两年多了，他要是不重组就退市，所以我要投它。这种逻辑应该是在2000年左右的时候，当时盛行的一种逻辑，到今天，到现在还用这样的逻辑来考虑，这个是没有看到整个证券市场出现的重大变化。证券市场跟那时候相比，应该说出现了非常重大的变化。今后拿到5年、10年这样的时间来考虑，这样的市场一定是蓝筹，不管是一线蓝筹还是二线蓝筹，以蓝筹唱主角的市场，这样的股票可能会有长期的增长。哪怕这些特别处理的公司其中出来一个涨100倍的，也就是看一朵花的，因为你不可能享受到那里的真实，就像一个亿的市值打100亿，100亿市值对这么多投资者来说那又算什么，不是大众去投资的领域。最后总结一句话，就是尽量地远离特别处理的股票，除非你有特别确切地消息，比别人先知道的确切消息，一般情况下不要这样做。

　　李丹：如何投资本身就是方法论的问题。在资本市场有大量的个人投资，有散户投资者都是很聪明的，而且是各行各业的精英分子，如何投资这种问题只要进行好的引导，确定好投资的方法论，照样可以做得比专业投资者更出色。这不是我说的，这是比德里奇说的。大家可以记住这个结论。先讲几点个人投资者应该注意的问题。第一个，投资者更多的还是要把它看作是自己进行的一个操作，一笔买卖，投资进去的都是你的血汗钱，必须珍视每笔投资，不要听到什么，听闻什么，非常冲动地做出一个决策。简单地说到菜市场买菜甚至到那个商店买电器用品，都会货比三家。到资本市场头脑发热，有的时候狂热大家要冷静。第二，投资的话搜狐网友都是各行各业的精英分子，大家不妨从自己的角度去分析，自己所在的行业或者自己所处的地域是不是有好的上市公司，一个比较简单的方式，看上市公司如果要去投资，因为买股票，很少是买指数的，大多数还要买相应的投资标地，就是上市公司，上市公司一个最基本的分析，一个出发点看全流通市值。如果一个公司全流通市值，现在股价乘总股本，再对应它的行业空间和行业地位，看它有多大的市值空间，可以大体分析出来这样的公司未来股票能涨多少，在这里不做具体的推荐。就讲一个思路，你会发现一个公司他所在的行业市值空间有一千个亿，这个公司假设在这个行业地位是前三名，市值是50亿，从市值角度来讲这个公司有很大的空间。收看我们节目很多搜狐网友都是各行各业的精英，不妨看一看你所在的行业有没有的上市公司，有没有这样的优秀投资标的，随着中国经济的发展，肯定有这样的优秀公司涌现出来。从这个问题的另一面，假如行业市值有一千多亿，这个公司市值500亿，就算这个公司相应的市场占有率达不到那么多，你会不会继续买这样的公司。大家从所处的行业，所处的地域分析这个问题。

　　第三，针对大量的投资者包括一季度，专业投资者认为一季度市场比较狂热，一个关键就是很少低价，一直在飞涨。这跟散户投资者大众心理在里面，我买股票要买便宜的股票，一块钱是最便宜，一百块钱是最贵。所谓便宜和贵特别提醒一下，这是相对而言的，还是打菜市场的例子，同样的青菜有两种卖法，一种是一两5块钱，一种是一斤30块钱，买同样的青菜，只是两种不同的卖法。每股对应的都有相应的公司价值在里面。大家更多的看一看公司的价值。大家在买股票之前，至少要明白，你要认真谨慎对待自己这笔投资，要明白你买的公司大体做什么，有多大的空间，要注意什么。最后就是投资标的的问题，就是建议大家的操作策略，现在目前如果持有相关的公司或者持续跟踪未来买入的公司，一个重要的目标这个公司股值不要太高，要横向、纵向地看，看美国、日本的股值，纵向地看，中国历史的市盈率水平，不要买太高的，这是简单的操作思维方案，还要具体问题具体分析。一个股值不要太高，其次有成长性的公司，还有一点注意相关的上市公司在股本承诺和刚做的定量分发有资产注入的明确说法。我们买那些价值做底，同时在股权分置改革的时候，有相应的承诺，有资产注入的同时，这些公司有更大的空间，还有相应的行业成长新的公司。

　　刘华：针对李丹刚才说的很多关于投资公司，选一个好的公司，真正做到价值投资，他说得非常形象。现在股市大牛市格局，吸引了众多新的投资者股民，要提醒这些投资者，当一拨牛市初期或者在高速飙涨的时期，应该是鸡犬升天的格局，有可能买什么股票都会轻松赚钱，没有什么技术含量。但是一旦当市场进入真正调整格局的时候，就像洪水退去的时候，这个时候风险将会非常大。在此要特别提醒广大普通投资者，对于不太了解的价值或者投资的基本原理和操作方法而言，建议还是可以选择一些像基金、信托比较专业的理财(相关:证券 财经)产品来选择，这可能对这些投资者来讲是更好的选择，可以安安心心地去上班，正好达到国家出台调控政策的初衷和目的之一。

　　针对市场，管理层出台政策，对调整本身来讲，还是提醒投资者注意两个，第一个，出台调控政策的初衷是什么，目标是什么。前面已经强调了，基本在于遏制投机，提倡价值的投资理念。因为短期资金的流动性格局是不可能有一个短期的改变，所以市场真正能够让大家头脑保持冷静或者给大家降温的手段，只能是从投资本身的角度来出发，这个政策，我还是赞成政府的做法，最终的一个结果是怎么样，那就另当别论了。

　　建议投资者选择有价值和成长性比较好的公司去投资，这是从中长期角度来看，占领市场或者获得比较好的收益一个根本的前提。第二点，任何大牛市，即使是可能历时五年或者十年，期间也有调整过程，没有只涨不跌的市场。在这个过程中，投资者应该保持一个比较理性的心态，换句话说像李丹先生所讲的，有一个比较长远的目标和观点，不要被短期市场的波动弄得举足无措，这样的损失更大，当你不明白市场内在运行规律的时候，可能导致做出一些很离谱的决定。这个可能是交学费的时点。这个时候投资者搞不懂或者对自己的公司价值还有信心的话，不妨放长一点看，不要被市场短期的波动乱操作。其他的我还是坚持刚才我的观点，市场放中期来看，比如说两个月或者更长时间，市场还有创新高的可能性，只要拿了优质公司，不用对市场短期波动有太多的担心。