美利纸业(000815):中长线

    我国西部地区重要的造纸企业,主要产品为书写纸、胶版纸等中高档文化用纸及箱板纸、瓦楞原纸,公司在目前以文化纸为主的业务结构下,产销较为稳定,主要产品的产销率都在95%以上,市场占有率为2.40%。

央企中冶集团获得公司第一大股东美利集团100%的股权,从而成为公司的实际控制人。中冶集团列中国企业500强第39位,在海外的投资累计超过10亿美元,已成为国家的重点资源类企业。中冶集团入主后为公司向国开行贷款提供提保,同时中冶集团所拥有的造纸资源及其作为央企所具有的资源支配优势、渠道影响力都将为公司未来长远发展构建强大的平台。中冶旗下在俄罗斯/缅甸/湖南/四川等地合计制浆能力预计将达130万吨(为针叶浆/竹浆/杨木化机浆)。公司同岳阳纸业将是高浆价的最大受益者。2006年业绩低于预期 但并不改变未来成长性。公司未来的增长还看总投资45亿的林纸一体项目的进展。公司的林纸一体化项目主要内容为建设年产26万吨涂布白卡纸和15万吨涂布印刷纸生产线各一条,配套建设杨木化机浆30万吨、造纸原料林50万亩以及两台5万千瓦热电联产自备机组。随着工业园林纸一体化项目建设平稳进行,大幅提升产能,从而使业绩快速增长,收入和利润均将大幅增长。预计30万吨白卡和20万吨杨木化机浆07年5月下旬将顺利投产。公司造纸产能09年将达到78万吨,相应的,公司主营业务收入和净利润09年预计将增长至36亿元和3.3亿元,06-09年年复合增长率分别为57%和88%。预计杨木化机浆及白卡纸项目将与07年中期投产,50万亩速生林今年进入轮伐期,公司将进入业绩高速增长期。

    一季度季报显示国联证券、易方达价值精选、广发小盘成长/华夏优势增长/泰信优质生活股票-科瑞/德盛精选纷纷增持。技术面显示,资金运作明显,昨日随大盘杀跌,逢低介入,长期持有。

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