短期调整中热点将现明显变化

　　在市场因素综合作用下，市场大幅回落，短期技术形态趋弱，MACD指标高位二度形成死叉，技术上仍有一定的整理要求。但应注意的是，从近一段时间管理层的各项调控措施看，化解风险、稳定市场仍是主要目的，在制度逐步完善、资本市场地位上升、风险控制工具日益丰富、宏观面继续向好的大背景下，短期因素对市场的影响将比较有限，经过充分整理后，指数仍有上涨机会。

预计经过大幅震荡后，市场热点将出现明显变化，资金也将向蓝筹及二线蓝筹品种集中，投资者可适当调整持仓结构。

　　昨日大盘受到利空因素的影响，大幅低开后震荡走低，指数一路探至20日均线附近。从盘中走势特征看，指数低开后虽然快速反弹，但反弹过程中成交量逐步萎缩，显示出明显的反弹乏力迹象，表明在前期上涨过程中，市场总体持仓比例已经不低，以至于市场大幅低开后逢低回补力量有限。而从盘中成交量的分布情况看，昨日下午成交量总体低于上午成交量，且尾市的交易活跃程度与前期比较也有所降低，20日均线对指数的支撑力度较为有限，表明在指数不断回落的情况下，市场信心已受到一定程度的动摇，部分短线资金处于观望状态。

　　从目前市场整体情况看，影响因素的综合作用才是大盘回落的主要原因。首先，经过持续上涨之后，个股的价格中枢已大幅提高，截止到5月29日，深沪两市的平均市盈率已达57倍，这一指标已远高于周边市场的正常比率。其次，在市盈率高企的情况下，市场的结构性泡沫日益明显，从近期涨幅排行榜上看，处于涨幅榜上的个股市盈率大部分高于50倍，超过200倍市盈率的个股已经比比皆是，投机性炒作气氛日益明显，如果不经过充分整理，结构性泡沫有演变为系统性风险的倾向。另外，从目前的资金构成看，由于巨大的获利效应，储蓄资金继续大规模分流进入股市，而新增资金大部分为个人资金或小规模游资，此类资金大部分以追逐短期利润为主，风险意识较为淡薄。

　　从昨日盘中热点的整体表现情况看，虽然个股方面呈普跌状态，但仍有部分热点值得关注。其中受惠于人民币升值的房地产板块表现出明显的强势特征，虽然盘中一度受到恐慌性抛压的冲击，但由于该板块主要是以中长期资金参与为主，此类资金受短期因素的影响并不明显，因此可以看到该板块虽然盘中震幅有所加大，但中期上涨趋势没有明显改变，盘中显示出强劲的抗跌能力。尤其是商业地产类上市公司由于受相关政策影响不大，与住宅类地产公司相比较，面临的不确定因素相对较少，因此更容易受到新增机构资金的青睐，股价走势也表现出较好的持续性，如北辰实业和金融街近期均构筑了明显上涨通道，昨日走势虽然有所波动，但上涨趋势没有破坏，后市仍可关注。另外，北京商业类个股以及部分指标类个股也表现出较强的抗跌性，此类个股前期走势较为温和，基本面情况已较为明朗，因此近一段时间基本没有被市场重点关注，股价也没有与其它主流热点一样出现连续飙升，预期经过短期震荡后，此类板块仍有进一步的上涨空间。

　　虽然恐慌心理的存在使得抛压有所增强，但长期牛市的大背景下，个股普跌走势难以持续，一旦短期利空因素得到充分消化后，热点也将再度活跃，而处于相对的“估值洼地”中的个股有望逐步成为领涨品种。

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