白酒并购时代谁是奶酪 第三波外资并购高峰形成

　　继2004年啤酒行业以及2005年葡萄酒行业被并购后，第三波外资并购高峰正在形成

    我国白酒行业，正处于一个群雄逐鹿的格局。白酒市场已经从产品经营进入到了品牌经营时代

　　最近几年，我国白酒龙头企业的增长速度均保持在30%左右。

　　面对并购这场“暴风雨”的来临，最好的防御就是进攻，应该做到“与狼共舞”，让企业遵从市场规律

　　■ 本报记者 胡芳 傅光云　发自上海

　　2007年，中国的白酒行业，一场外资“入侵战”的序幕正徐徐拉开。

　　继年初洋酒巨头帝亚吉欧因为间接控制水井坊16.64%的股份而成为其第二大股东之后，５月中旬，享有盛名的文君酒被轩尼诗“拿下”，来自法国的洋股东将控股文君酒超过一半的股份。而稍早一点点，安徽名酒天下井贡也被泰国IBHL所吞没。一时间，外资集体掀起了并购中国白酒企业的大旗。这是继2004年啤酒行业被并购，2005年葡萄酒行业并购之后形成的第三波外资并购高峰。只是这次并购来得似乎更凶猛，其目光对准的是一直未被外资“染指”的中国酒类的最后“一块净土”。

　　中国白酒业平静的湖面下正“波涛汹涌”，一场天翻地覆的变化正在上演——

　　“狼资本”入主白酒业

　　中国白酒重镇四川与安徽都在“积极”引进外资。

　　2007年5月16日，隶属法国路易威登集团的酩悦轩尼诗酒业公司与四川剑南春（集团）公司达成了一项合作协议。根据该协议，酩悦轩尼诗将拥有剑南春（集团）旗下四川文君酒厂有限公司55%的股份，剑南春持45%的股份。合资后的文君公司将成为酩悦轩尼诗公司投资在中国国内乃至亚洲的第一个生产性企业。

　　轩尼诗中国公司发言人近日向《国际金融报》透露，目前中法双方的协议已经签妥，有关双方合作的计划还在进一步协商中。但对于外界传言轩尼诗想继续深入与剑南春集团合作及在中国建立轩尼诗灌装厂的传言，轩尼诗公司方面明确否定。

　　除了剑南春，四川的另一大白酒生产集团全兴集团引资的步伐更早。在今年1月，世界第一大烈酒集团帝亚吉欧以2.03亿元受让成都盈盛投资持有的四川全兴集团43%的股权，一举成为四川全兴集团的第二大股东，并间接持有水井坊近17%的股权，这被称为“白酒行业第一并购案”。

　　与西方酒企在中国西部的并购行动“交相辉映”，“泰国首富”也在中国东部掀起了并购浪潮。在今年4月份，古井集团发布公告说，古井贡酒100%国有产权已于4月10日完全转让给了IBHL。据公开资料，IBHL是ThaiBev完全控股的香港子公司，ThaiBev是一家泰国公司，其控股股东为泰国华裔首富苏旭明。

　　“水井坊、文君酒的被收购仅仅是一个序曲，中外酒业的本土大战才刚刚开始，接下来还会有更多的白酒并购案。”北京盛华永道品牌营销机构总经理雷永军表示，“去年整个白酒行业各个方面都经历了一系列变化，外资的并购是必然趋势，在中国这个资本天堂里，这类并购只会越来越多”。

　　外资并购 双方互利？

　　外资开始频繁并购我国白酒行业，其因何在?

　　有关资料显示，目前中国蒸馏酒市场99%的份额由白酒占据，烈酒只占1%左右的份额，我国白酒行业，正处于一个群雄逐鹿的格局。白酒市场已经从产品经营进入到了品牌经营时代，而经营品牌所需要的强大资本为外资入驻提供了条件，这给了帝亚吉欧等洋酒广阔的发展空间。

　　“国外的洋酒企业看到了中国巨大的潜在市场，哪怕只能销售10%，也将是一个惊人的数字，由于中国本土企业的亲近性、地缘性等，和中国企业联姻是拓展他们的最好选择。”上海维黎西（Vineteria）国际贸易有限公司总经理漆麟表示。

　　“天下熙熙、皆为利驱，天下攘攘、皆为利往”。白酒行业的高额利润也是吸引外资目光的主要原因。从上市公司的财务分析以及行业统计来看，最近几年，我国白酒龙头企业的增长速度均保持在30%左右。许多高端酒类产品毛利均超过七成，水井坊高价产品的毛利率也在66%以上。

　　中国白酒行业持续高增长的势头对外资的吸引力很大，尤其是处于行业高端、品牌价值突出、市场占有率较高，行业垄断优势明显、各项财务指标良好、企业成长性良好的名优白酒企业更是受到了资本市场的格外关注。这就是水井坊、文君和古井贡酒受外资青睐的原因。

　　葡园贸易有限公司董事长阕光伦表示，洋酒在进军中国市场考虑得最多的是如何以最快的速度进来，如何拓展自己的渠道。显然，与本地企业联姻，建立共建网络，不但有利于扩大本土市场，增加市场份额，还能名正言顺地入驻当地，成为白酒市场的“急先锋”。

　　对于一批想走出去的国内白酒企业来说，与外资“联姻”同样有利于他们走出国内市场，走向世界。例如水井坊尽管国内销量一直不错，但是其出口业绩却并不突出，2006年出口总值尚不足其全部酒类业务收入的1%。水井坊股份公司有关人士表示，与外资合作意图当中，很大一部分是欲借助外资的海外渠道拓展国际市场。轩尼诗公司也称此次文君酒的目标之一是立足国内市场，同时借助国际渠道走上国际化之路。

　　民族自主品牌丧失？

　　与其他并购有所区别的是，白酒行业的并购之所以更受瞩目，最主要的原因是白酒业承系着更本色的“中国文化”，它更多时候被认为是中国文化的一种象征。确实，中国数千年的白酒历史沉淀了太多的中国文明，如天地人和、福、团圆等字眼在中国白酒的广告中频频出现。白酒业的并购造成了人们许多担心：如全球化背景下中国酒文化的缺失，民族自主品牌的丧失等。这也正是我国在《外商投资指导目录》中，中国名优白酒被列为限制外商投资行业的根本原因。

　　对于企业来说，并购本身是一种优化资源配置，是促进市场竞争和产业水平提高的有效方式。

　　上世纪80年代，文君酒作为一代名酒曾备受瞩目，但是进入90年代以后，文君酒由于经营不善而开始走下坡路，直到剑南春集团收购后，2004年才重新开始盈利。而此次并购后，文君酒厂注册资本从1170万元升到1.747亿元，并将在随后进行一系列的工程改造和更新生产设施，经营范围也将扩大到生产、营销和销售白酒以及提供配套服务等。

　　“关于维护民族自主品牌上不能有狭隘的民族主义观念，”阕光伦表示，如果企业本身实力够强是不用担心自己的品牌的价值，如中国的茅台等企业目前就足以应付国外企业的挑战。问题的关键还是国内的白酒企业自身要做大做强，面对并购这场“暴风雨”的来临，最好的防御就是进攻，应该做到“与狼共舞”，让企业遵从市场规律，引入国外的资金以及他们一些先进的管理和经验，对国内的企业很有好处。

　　雷永军则认为：对于外资的并购，应该本着开放的心态，放在积极融入全球经济的大背景下考虑，不应该对外资并购行为做出情绪化的判断，也不宜用道德评判的字眼来判断一项商业行为的发生。

　　“自己足够强大，才不会怕外来的‘侵略’”。漆麟表示，纵观我国目前白酒行业的龙头企业，如茅台、五粮液等依然是“霸主”，他们的品牌价值以及市场占有率远远高于在我国市场上的洋酒，而这些民族品牌就像民族旗帜。而那些不能肩负民族重任的酒类企业，迟早会被市场淘汰。全球化和经济民族主义，是可以并行不悖的。

　　【短评】

　　要学会“与狼共舞”

　　■ 本报记者 胡芳 傅光云

　　暴风雨已经来临。面对来势汹汹的外资并购浪潮，我国白酒企业是迎头击“狼”还是“与狼共舞”，将成为今后我国众多酒企必须面对的问题。

　　业内人士表示，目前，并购已经成为跨国巨头在全球范围内谋求控制资源和瓜分市场的重要手段。以市场为中心的并购浪潮已经来临，中国市场被外资介入是必然趋势。近年来，中国市场成为全球资本追逐的中心，来自境外的大量资本如潮水般涌入，且势头有增无减。毫无疑问，中国已成为资本的天堂，外资可以获得在其他任何发达国家所得不到的利益。

　　中国白酒业被外资并购也是一个自然发展的趋势，可以预见随着人民币升值，这种双方互惠互利的并购案将会越来越多，国内白酒企业要做的就是如何抓住这个机会，发展壮大自己并成为一个有自主性的品牌。

　　对于白酒行业民族自主品牌的树立，政府可以起到监督、管理的作用，对一些大的企业，有着一定实力的国内自主品牌应该慎重考虑外资的并购。但在这场并购的大潮中，中国酒企要善于“与狼共舞”。

　　《国际金融报》 ( 2007-05-31 第05版 )