云南铜业（000878）毛利率有望大幅提高

    “四矿一厂”注入后,公司产业链基本完善。海通证券杨红杰认为,公司主营产品电铜的毛利率将由2006年的8.11%上升到15%左右,企业盈利能力显著增强,预计公司07-09年的每股收益分别为1.77元、2.73元、3.69元,按照07年20倍、08年14倍、09年10倍的PE计算,公司的股价应该在35.4-38.22元之间,给予公司“买入”评级。

    公司用3.04亿元投资组建赤峰云铜有色金属有限公司,持股比例为77.65%。该项目位于内蒙古赤峰市,靠近原料供应地,项目建成后,将使公司2007年电铜产量增加到41万吨左右。集团承诺2009年前注入400-500万吨的矿山资源,包含目前在建的15万吨的铜矿开采项目,杨红杰认为,这将继续提升公司的产品毛利率。公司新增电解18万吨高纯阴极铜产能技改项目(电解九、十跨项目),将为公司的发展增加动力。公司未来几年电铜产量将稳步增长,产品毛利率快速提高,企业效益进入快速释放期。

    杨红杰认为,由于全球铜矿开采和冶炼仍然受很多不确定因素影响,并且铜需求状况持续看好,未来铜价仍将保持高位。如果集团公司资源按照承诺于2009年之前注入到上市公司,公司的资产精铜矿2007-2009年将为7万吨、12万吨、27万吨左右,公司主营业务毛利率将在2009年大幅上升,净利润将大幅增长。

    (本报记者 徐海洋 整理)