长江证券：寻找有安全边际的蓝筹

　　中药行业：将受益于中医药的复兴

　　一、“衡阳会议”具里程碑意义

　　“衡阳会议”是国家卫生部和国家中医药管理局于1982 年4月在衡阳市召开的一次具有里程碑意义的全国中医药工作会议。此次会议是改变中医药从属地位的开始，强化了“中医、西医、中西医结合三支力量都要大力发展、长期并存的方针”。

结合2006年以来中医药领域发生的其他重要事件,我们有理由相信中医药的发展已“探底回升”，复兴趁势初成。

　　二、2006 年爆发了历史上的第4 次中医药存废之争

　　我们认为刚刚平静下来的中医药存废之争可能会成为中医药史上又一个重要的历史事件。而在此前，历史上曾有过三次中医药的存废之争。百年内出现了4次中医药存废之争而未能动其根本，我们认为这说明两个问题：一是中医药在现代的发展的确缓慢，甚至近乎停滞，很多方面已满足不了患者不断变化的需求；二是中医药具有内在的强大生命力，是西医药不可取代的。

　　三、政府更加重视中医药的发展

　　中国政府在中医药存废问题上的态度是鲜明的，那就是不仅反对废弃中医药，还要努力促进中医药的复兴。在争论激烈之际，卫生部于2006年10月公开表态：中医药是我国医药卫生领域中不可分割的重要组成部分，随后中医药管理局表示：中医药是祖先留给我们的宝贵财富。2007年3月20 日国务院中医药工作部际协调小组成立，吴仪任组长。紧接着3月21日国务院16个部门联合发布实施《中医药创新发展规划纲要(2006-2020年)》。“纲要”突出了中医药在我国的战略地位，重申了中医药的现代化方向，提出要建立国际认可的中医药标准，并提出要加大投入和进行扶持。

　　四、中医药的复兴趋势不可阻挡

　　中医药的复兴有其内在必然性：首先是中医药理论体系具有科学的整体观，这是西医药正在努力追求而未达到的；其次是数千年的临床运用已证明了其有效性、安全性；再就是目前化学药面临研发困境，投入逐年增大而产出逐年减少。这促使人们把目光转向传统医药，期望从中找到新的治疗手段。

　　中医药的复兴有着现实的驱动力：一各级政府的积极干预。二是中医药文化的全球渗透。三是中国医疗卫生市场的规范化。四是奥运会在北京举行。五建议关注重点中药企业中药企业会从中医药的复兴中受益，我们认为受益最大的是具有文化底蕴的中药老字号企业，如同仁堂、片仔癀、东阿阿胶、云南白药、马应龙等。中药老字号一般拥有其它企业不具备的文化营销资源，如传奇故事、经典药品和神秘配方。另外站在中药现代化最前沿的天士力也值得关注，除了文化营销外，我们认为中药现代化是中医药发展的另一条重要路径。

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　　寻找有安全边际的蓝筹

　　周四市场承接周三的跌势，早盘出现一波快速下跌，随后在浦发银行和中石化带动下，逐步反弹上扬。至收盘沪指报收4109.65点，上涨56.57点，涨幅1.40%；深成指报收12944.23 点，上涨317.08点，涨幅2.51%。两市成交3680亿元，比昨日成交同比大幅缩量，共有35 家个股涨停。

　　热点方面，基金重仓股已经成为周四市场的明星板块，以浦发银行和中石化为代表的蓝筹出现创新高走势，在这次指数大幅下跌过程中，成长蓝筹成为资金的避风港，一旦反弹来临，这些股票纷纷走出了新高；其实这也是一种风险教育，从长期看，投资成长蓝筹的收益远远大于题材股的收益。我们坚持认为，加税本身不会改变上市公司业绩、不会改变人民币升值、不会改变负利率的现实，对牛市的基础没有大的影响，关键是表明了高层的态度和抑制投机的决心。顺应政策远离投机，积极关注成长蓝筹应该是下一步的选股原则。

　　大机构在大盘大跌时以巨资买入浦发、中石化等股票，是看好这些公司未来的长期成长性而并非简单的短期炒作，因此对这些股票可以中长期留意。经过周四的反弹，指数又回归高位，机构应该非常理解政策的用意，向上突破创出新高是有违政策本意的，所以在4000点附近振荡甚至不排除再次向下击穿4000点可能是近期指数运行的态势，对待振荡市的策略就是持股不动或者观望，建议以观望等待为主，在等待过程中，寻找有成长性的蓝筹股，比如地产中的万科、招商地产，银行板块中的浦发、不断有新油气发现的中石化等，在大盘的振荡中，等待这些优质股票的低吸机会。

　　短期操作上，投资者应以谨慎的心态对待本次的调整，经过周四的反弹以后，指数又面临上方较大的压力。空仓的投资者可以适当关注有长期价值的蓝筹股如中国石化和浦发银行。

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