新乡化纤：价格上涨推动盈利急速上升

　　新乡化纤（000949）是国内粘胶行业的龙头企业，公司目前拥有亚洲最大的粘胶长丝连续纺生产线（12条长丝生产线中有4条为连续纺）和当今世界最先进的氨纶连续聚合干法纺丝生产线，主导产品--粘胶长丝的综合竞争力在亚洲地区名列前茅。

产品售价在国内同类产品中一直处于一线水平。

　　受国外产能大量关闭、出口需求增长、国内行业限产保价等因素影响，国内粘胶纤维行业目前正进入新一轮景气周期。预计本轮景气周期可能维持4-5年。07年公司盈利增长主要来自产品价格的快速上涨，预计盈利同比增长为286%。公司产品目前基本采取以销定产的方式，06年出口收入占总收入的22%，同比增长110%。公司前期开发的原液着色粘胶丝出口形势很好，目前已占长丝总量的1/10。原液着色粘胶丝是公司开发的独有产品，具有较高的经济效益和广阔的市场前景。此外，08年公司新建设的5000吨差别化氨纶纤维技术改造项目二期工程将投入生产，同时拈胶长丝通过技术改造也将新增1000-2000吨左右的产能，对公司08年的增长也是一个积极因素。

　　东方证券分析师施红梅认为，鉴于公司属周期性较明显企业，预计07-08年每股收益0.60、0.71元，给予08年20-25倍的估值水平较为合理，对应的合理股价在14.2-17.75元之间，首次给予“增持”投资评级。

　　作者：周莹 今日投资

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