通胀楼市齐掣肘 美利率今年或难有变

　　当地时间5月30日，美联储按惯例公布了三周前的上次议息会议的会议纪要。该文件显示，美联储的决策者认为，通胀仍是最大的忧虑所在，而楼市调整的时间可能长于预期，但总体来说，当局认为美国经济大幅降温的风险已有所减缓。

　　鉴于这样的两难局面，分析人士大多预计，在年内余下时间内，美联储可能会继续维持利率不变。美联储下次例行货币政策会议将于6月27日至28日举行。

　　楼市衰退较预期严重

　　根据美联储周三公布的今年5月9日的联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要，美联储官员认为今年多半时间楼市可能还会持续影响美国经济活动，并且楼市调整延续的时间会比美联储原来的预期更长。

　　不过，美联储决策者仍维持原先的预测，表示美国经济增长回升，而增长的“下滑风险”已经稍微减少。联邦公开市场委员会预期，美国经济下半年增长力道可能“稍微低于”长期平均水平，待2008年增长率才会恢复到相当于长期趋势水平。许多经济分析师和美联储官员普遍预估，所谓的长期趋势增长率约为3%。

　　利率期货市场交易显示，投资人预期美联储6月27日和28日的会议也不会变动利率。

　　摩根大通私人客户服务部门纽约董事总经理Anthony Chan指出，这是美联储首度针对楼市表达如此深的关切，以往美联储官员总是一副“无须大惊小怪”的样子。

　　仍视通胀为最大风险

　　相比楼市降温，美联储决策者对于通货膨胀的风险似乎更为担心。在5月9日的会议上，几乎所有的决策者都认为去除能源和食品之后的核心通胀依然高得令人不安，并强调通胀进一步得到缓解的重要性。尽管核心通胀3月份有所下降，但在此前的几个月里持续上升，而且价格压力也没有令人信服地减小。

　　会议纪要称：“委员们同意，通胀前景有相当的不确定性，通胀未能如预期缓和的风险，仍是委员们的主要忧虑。”美联储还表示，维持现行利率可能促进经济温和增长，并带动核心通胀逐渐下降。

　　美联储偏爱的通胀指标核心个人消费支出物价指数今年3月上扬2.1%，增幅较2月份的2.4%缓和。此外，该国4月份核心消费物价指数增长年率也由前一个月的2.5%下降到2.3%。

　　不过，会议纪要指出，虽然3月核心通胀数据已见缓和，但在这之前几个月通胀都是呈现上扬情况。所有与会者都同意，阻碍通胀降温的风险依然存在，有些人还指出，如果通胀压力无法放缓，美国经济将因此付出重大代价。

　　年内可能维持利率不变

　　分析师认为，在楼市持续衰退，而美联储官员仍将通胀视为大敌的情况下，未来几个月该央行可能都不会变动指标利率。

　　野村证券首席经济分析师莱斯勒表示，美联储目前同时面临楼市衰退和通胀两个相互拉锯的力量。他认为，当两项风险的结果都不确定时，美联储可能就会宁愿采取按兵不动的策略。

　　期货交易显示，12月底降息几率已降到40%，为今年来最低水平。3月份时,投资人一度认定美联储一定会降息0.5 个百分点。

　　瑞信集团首席经济师索斯说：“如果不太了解经济的运作方式，就容易认定任何干预动作到头来都会适得其反。因此，最好什么都不做。”

　　美联储自2006年6月就维持联邦基金利率在5.25%不变，前两年则连续17次升息。索斯预测，决策者会维持利率不变到2008年。