大秦铁路（601006）：基金增持 逆市启动强势明显

机构：重庆东金
本周在上调印花税这一直接针对证券市场进行调控的政策冲击下，大盘出现深幅调整，由于调控旨在保障市场健康发展，因此，在大盘调整过程中个股二八分化明显，前期大涨的题材股、低价股全面大跌，甚至多只个股连续三个交易日跌停板，而大盘蓝筹股和绩优股则承担护盘的重任，表现优异。

调整印花税将抑制市场的投机氛围，引导市场热点重新围绕价值投资理念展开，因此，投资者可关注业绩大增的、蓄势充分的基金重仓股，比如大秦铁路（601006）。

铁路第一股 “西煤东运”主动脉

大秦铁路（601006）：产业链完整，且具有垄断性，是我国第一家同时拥有基础设施及运输业务的铁路上市公司。我国“西煤东运”主要通过北、中、南三大铁路运输通道完成，其中北通道主要由大秦、朔黄、丰沙大、京原等条铁路组成 ，约承担“西煤东运”总运量的55%，大秦铁路占全国煤炭铁路运量的20%。以2.73亿吨的运量成为北通道运能最大的专用通道，是我国“西煤东运”的主动脉，由于大秦铁路是一条煤炭运输的专线铁路，其运营特点是全程直达，其销售收入的75-80%来自大同矿区至秦皇岛港口的煤炭运输业务，该线路中间几乎不与其他铁路联网运行，资产边界非常清晰，关联交易有限。晋北、蒙西地区内的大同煤矿集团、中煤集团、准格尔能源公司等大型煤炭生产企业的煤炭基本上通过铁路外运。收购丰沙大、北同蒲等资产后，2003年至2005年，公司在晋北、蒙西煤炭外运中占有的市场份额都在90%以上。我国铁路货运营运收入由基价1+基价2+电气化附加费而得，公司大秦线和丰沙大线执行煤炭特殊运价，较其他企业的基价2高0.0317元/吨公里，高出73%，成为其获得较高盈利能力的主要因素之一。鉴于我国目前铁路定价政策、铁路运能供给情况和铁路运输较其运输方式的比较优势，这一特殊运价具有很强的支撑能力。

运力扩张 业绩大幅增长

大秦铁路目前为五大电力公司、380多家主要电厂提供运输服务，煤炭地域供应和需求的极不平衡成为公司业务稳定增长的保障。铁道部规划到2010 年大秦铁路煤炭运输量将达到4 亿吨。为了完成大秦线煤炭4 亿吨运输量，国家在货源地以及港口装卸方面已经做好了安排。在港口装卸方面，除主要接卸港口秦皇岛港煤炭装卸能力不断提高之外，曹妃甸港口2007 年底将完成一期建设，煤炭吞吐量可以达到5000 万吨，而曹妃甸港口的远期规划为煤炭吞吐量为2 亿吨。而在货源地方面， “十一五”期间，铁道部将在大秦线上游建设朔州-准葛尔、岢岚-瓦塘铁路，深入到蒙西内部，增加煤炭运量来源。大秦铁路的4 亿吨煤炭运量是铁道部“十一五”期间重要规划项目，预计在铁道部大力支持下，大秦线将可以在2010 年完成4 亿吨煤炭运量，公司运量和业绩在2010 年前将保持持续增长态势，今年有望完成3亿吨的目标。今年一季度公司实现净利润同比增长82％，预计这种增长趋势将得到保持。

政策扶持 具备整体上市潜力

“十一五”期间将是我国铁路建设的黄金时期。根据《中长期铁路网规划》，“十一五”规划建设铁路新线17000 公里，预计投资规模将达到1.25 亿元。现有的铁路融资方式难以满足“十一五”期间铁路建设的资金需求，因此国家要求铁道部加快推进铁路行业的投融资体制改革，铁路资产上市融资成为重要方式之一。大秦铁路上市是铁路行业投融资体制改革的重大举措，大秦铁路是国内A 股第一家以路网干线为主体的铁路运输企业，也是铁路行业最大规模的上市公司，上市定位为铁路行业重要的资本市场平台。公司控股股东太原局承诺“在对下属铁路运输主业资产改制时，如该类资产与公司业务相关或经营范围相近，将给予公司优先收购权或参与权”，太原局所辖线路有京原线、石太线、太焦线、南同蒲线、北同蒲线、侯月线、侯西线等7条干线。尽管目前大秦铁路整体上市仍没有明确的方案，但是《南华早报》近日报道了铁道部资产可能按区域分拆为5 家以上公司的方案。我们认为总体改革思路出台，将大大加速大秦铁路的资产注入和未来发展。

机构扎堆 逆市启动强势明显

2007年一季报显示，海富通风格优势、嘉实策略增长、建信优化配置等基金新进成为公司大股东，中国人寿大举增仓，虽然包括瑞士银行、渣打、汇丰以及FORTIS BANK在内的四大QFII进行了战略性的减仓，但合计持有流通股数量仍达到1.257亿股，持仓量仍然较大，十大流通股东合计持股3.66亿股，占可流通股的17.27％，07年一季度基金投资组合显示，基金合计持有5.89万股流通股，占流通股27.79%。这显示机构投资者看好公司的发展前景，尤其是QFII持股往往具有持续性，统计数据宣示，4月QFII仍然大举增持，最近又有新的QFII额度将获得批准，新QFII有可能增仓这类原有QFII重仓的个股。从二级市场走势来看，该股今年以来一直依托30日均线震荡上行，形成慢牛格局。5月中旬该股先于大盘调整，但回落到30日均线明显获得支撑，最近在系统性风险导致市场恐慌个股普跌的氛围中，该股虽然在5月30日再度击穿30日均线，但昨天该股强势反弹，短期均线系统呈多头排列，MACD指标形成底部金叉，周五逆市收红，强势明显，后市有望挑战新高，可逢低积极关注。

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