急挫后将迎来反弹行情

　　虽然上周四指数有所企稳，但跌停板个股未见明显萎缩，最终使得周五大盘随之急挫，跌停板群体有扩大的趋势。不过笔者认为，经过短线急跌后，大盘有望迎来报复性反弹行情。

　　“羊群效应”演绎“多杀多”

　　其实上周出现如此走势，固然有印花税上调带来的催化剂效应，但本质上却是始于三月以来的市场资金格局改变所带来的“后果”。

因为在今年三月后，由于A股市场愈演愈烈的赚钱效应，推动越来越多的资金涌入证券市场，从而使得原先以基金、QFII、社保基金、保险资金为代表的机构资金为核心的资金结构，逐渐被新增个人资金为核心的资金结构所取代。

　　在前期有一份统计数据称：一季度机构资金增量500多亿，个人投资者资金增量1700多亿。而且新增资金也渐渐成为市场交投活跃的资金来源，因为数据显示，市值持仓结构机构为40％，个人为60％，但是交易结构却是机构占比不到20％，个人超过80％，如此就意味着个人投资者几成近期A股市场盘面的“引导力量”。

　　个人投资者一直具有典型的“羊群效应”，缺乏机构资金的理性，所以上涨时往往一窝蜂地将股价抬着往上走，形成逼空式的单边上升通道。但一旦出现下跌迹象，又极有可能一窝蜂打压股价，最终形成“多杀多”的惨剧。体现在上周盘面中，就是在后半周新增资金引导的三线股、题材股出现持续跌停走势。

　　基金重仓股铸就牛市信心

　　但就在三线股、题材股等前期热门股持续跌停之际，基金重仓优质股却反复活跃，如浦发银行、招商银行、中国石化、贵州茅台等，这显示出“中流砥柱”的作用。

　　基金重仓股之所以有如此强硬走势，一方面是因为此类个股在前期涨幅不大，获利筹码有限，同时部分基金重仓股面临基本面的积极变化，比如说塔河油田、四川盆地的大气田等信息均刺激了中国石化的二级市场股价走势。另一方面则是因为入驻其中的机构资金有着理性的投资态度，并未随波逐流打压股价，因为他们是从基本面角度看待当前优质股的估值水平，他们也就缺乏跟风杀跌的动力，反而因为有部分活跃资金从印花税上调中读出鼓励长线价值投资的信号而“杀回”基金重仓股，从而使得此类个股的瞬间买盘力量陡增，股价反复上涨。

　　如此走势也显示出基金重仓股有望重新铸就牛市信心，因为机构资金善于从基本面角度挖掘此类个股的成长支点，而此类个股又是国民经济的支柱产业，在国民经济持续快速增长的推动以及人民币持续升值的背景下，反映出机构资金对经济增长的信心，而经济增长又是A股市场的牛市信心源。所以，基金重仓股的反复活跃铸就了牛市信心，也昭示出A股市场并未出现“转势”信号。

　　持续跌停股或引发反弹

　　业内人士认为，在基金重仓股下跌空间不大的前提下，大盘的确难有进一步深幅调整的空间。同时，上周持续急跌的品种，在经过持续三个跌停板后，本身也积累着弹升动能。甚至可以乐观地讲，如果此类个股在今日早盘再度开盘跌停的话，意味着抢反弹资金的涌入将激发此类个股打开跌停板，从而引发A股市场的反弹行情。因此，今日A股市场不排除低开高走的可能性。

　　故在实际操作中，一方面可以将目光聚焦到具有成长动能或具有注资等溢价预期的基金重仓股中，长园新材、深赤湾、盐田港、西山煤电、国阳新能等机构重仓股均有类似特征，股价预期相对较佳。另一方面则可将目光放到前期暴跌的品种中，因为大面积的跌停其实存在着误杀的可能性，比如说券商概念股中的控股券商股与参股券商股存在着极大的差异，但此类个股一起持续跌停板，本身就反映了控股券商股已有“错杀”的可能性，故可以适当跟踪。

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