印花税调整产生误读 成大盘暴跌导火索

　　自5月30日上调证券交易印花税税率至3‰以来，大盘连续下跌，6月4日大盘再度暴跌330点，股民信心严重受挫，一千多家个股直接封于跌停板，股价再度史无前例的重挫，多数个股已经是连续四个交易日封于跌停板，投资者损失惨重。管理层是否应该直接调控股市？如何保证我国股市稳定发展？谁能给广大股民指一条明路？搜狐证券特邀中央财经(相关:理财 证券)大学证券期货研究所所长贺强教授做客谈股市调控与股市如何稳定发展。

　　观点：客观地说必定中国股市连续暴涨，从998涨到4千多点，没有经过象样的调整，确实涨幅还是挺高的。在这种情况下，实际上调整印花税只是起了一个导火索的作用，投资者在这么高的点位，高处不胜寒，心态本来就不稳，这种点位突然推出这么一个政策，导火索的政策有可能就引起恐慌。出台印花税即使引起股市下跌，比如跌了一天、两天然后就出现反弹或者是稳定，这还没什么，关键是现在最不正常的实际上现在是引起了股市连锁性的暴跌。

　　主持人：所以外国的成熟资本市场，比如外资投行、上司公司有泡沫这也不是客观的，我觉得贺所长给我们纠正了很多观点，一个是我们要在中国看中国的股市，不能站在外国看中国的股市。另外，看我们的股市不能只看指数、不能只看点位，要盘上市公司业绩的增长，从这两个来判断，我们当前的资本市场过高的评断可能是失误的，但是这种情况下我们政府还是采取了调控措施，这个措施由证监会加强投资者教育、风险教育，但是最严重的是直接针对股市的调控提高印花税。贺所长认为这个时候提高印花税是不是很合适？当然我们不排除此前进行辟谣了，后来又证实了这个消息，请给我们评价一下。

　　贺强：中国股市这么多年我都是伴随着研究过来的，其实现在有些媒体宣传印花税的调控，有的情况不一定是当时的真实情况，所以调整印花税就暴跌或者就暴涨。比如说十年以前97年5月份，当时管理层确实想调控股市，也确实推出了印花税的政策，提高幅度很大，由千分之三提到千分之五，但是当天股市怎么表现呢？当天股市表现是高开高走，没有下跌，后来一看没起到调控作用最后又公布了97年信用额度300亿，把大盘拉下来了，当时是这个情况。所以后来的下跌其实跟这个300亿急速扩拢有关系。

　　另外，提高印花税其实也没有不正常的，比如我们过去调整就是千分之三，97年确实为了调控股市从千分之三调到千分之五，但是后来因为低迷最后才调到了千分之一，比如说股市现在不低迷了，已经走出大牛市行情了，去年的这个时候调印花税，比如调到千分之三的调到千分之四股市还暴涨，所以调印花税本身也没有什么正常不正常的问题，实际上就是调整调整也可以。

　　另外，客观地说就调整印花税本身来讲对增加投资者的成本其实也不是太高，因为提高了千分之二，一买一卖等于提高了千分之四，比如说你买了一个10块钱的股票，一开盘在牛市可能就2%了，一下就撞到2%跟千分之四相比成本还是可以忽略不计的。虽然说一个小小的印花税不应该有这么大的影响，可为什么影响就这么大呢？说白了，一个里边有误解，当大盘这么高点位，又有很多人说泡沫过大，很多人又说需要政府直接调控市场，甚至有人建议动用人民日报的手段，这种言论都有，所以老投资者心态很不稳定，这种情况下出台了这么一个调整印花税的政策，所以很多的人马上就会产生误解，认为你是政府在直接打压股市，会产生这种误解，这对投资者心理造成一种冲击。

　　更重要的是什么呢？客观地说必定中国股市连续暴涨，从998涨到4千多点，没有经过象样的调整，确实涨幅还是挺高的。在这种情况下，实际上调整印花税只是起了一个导火索的作用，投资者在这么高的点位，高处不胜寒，心态本来就不稳，这种点位突然推出这么一个政策，导火索的政策有可能就引起恐慌。

　　我再举个例子，比如227大暴跌，春节之后，不明原因突然一场暴跌，大家甚至出现割肉比赛，最后一打听没什么政策出台，最后一打听原因是什么？皆是一个小小的谣言，征收资本利得税，说明什么呢？说明股市在上涨的过程中，大家越涨高就越不稳定，所以股市别看是大牛市从心态上讲很脆弱，所以小小的要研究可以大跌，何况点位比那个时候高很多，确实有关部门推出印花税的调控，比谣言当然威力更打了，所以导致这场恐慌。

　　出台印花税即使引起股市下跌，比如跌了一天、两天然后就出现反弹或者是稳定，这还没什么，关键是现在最不正常的实际上现在是引起了股市连锁性的暴跌。