武钢股份：主导产品价格下调 系钢铁产能过剩所致

　　分析人士认为，此系钢铁产能过剩所致，暂对公司盈利影响不大

　　6月4日，武钢股份公布了7月份价格政策，在6月份价格基础上，普通热轧板价格保持不变，品种板下调200-300元/吨，普通冷轧板下调350元/吨，线材上调200元/吨，轧板上调100-200元/吨。

对于此次武钢股份主导产品价格下调，行业分析师看法各异。

　　出口受阻钢价整体走跌

　　2007年1-4月，中国累计同比新增钢产量2850万吨，累计净出口钢1891万吨，即1-4月份国外消化了66.3%的新增钢产量，而国内只消化了三分之一的水平。以2007年4月份为例，当月钢产量同比增加660.7万吨，当月净出口钢673万吨，就是说新增钢产量全部被国外市场所消化。随着中国钢铁产能的严重过剩，对国外市场的倚重程度将继续增加。然而钢铁产品大规模低价出口低附加值的钢材和钢坯对国内产业的发展前景不利。

　　近期，财政部宣布，对142项商品加征出口关税，其中对80多种钢铁产品进一步加征5-10%的出口关税，这些产品主要包括普碳钢线材、板材、型材以及其它钢材产品。对去年已经征收出口关税的钢坯、钢锭、生铁等钢铁初级产品的税率由10%提高至15%。这是继今年4月份对这些钢铁产品取消出口退税、对其它70多种钢铁产品大幅度降低出口退税后，国家针对产能过剩、出口增长过快的钢铁产品采取的进一步宏观调控措施。

　　安信证券分析师赵志成认为，出口受阻将使得国内钢铁行业的供过于求状况更加突出，加上下半年钢铁新增产能的继续扩张，焦炭、铁矿石、海运等成本价格的上涨，预计短期内钢铁行业景气程度会受到明显影响，价格回落已在意料之中。估计在第三季度中国钢铁的出口量就会出现明显的下滑，这显然不利于国内钢材价格的走势，也势必会影响国内钢铁企业的盈利能力。

　　据了解，本周国内长材价格继续呈回落走势，薄板价格持续下跌，中厚板价格出现疲软征兆，钢坯价格出现大幅度跌落。其中华北地区3.0mm热轧薄板、1.0mm冷轧薄板价格分别继续下跌了10元/吨和20元/吨；华东地区相同规格热轧薄板、冷轧薄板价格也均有所下跌，幅度在30-40元/吨；华南地区、西南地区则保持平稳。

　　主产品价格下调专家看法各异

　　对于武钢此次下调其主要产品价格对其盈利能力的影响，分析师有不同看法，安信证券赵志成认为，武钢冷、热轧产品的利润目前在六七百元左右，处于较好的盈利范围，但是如果市场价格继续走跌，企业将不得不再次下调价格，这会影响到企业的盈利能力。钢铁企业对市场价格的抵抗能力比较脆弱，武钢方面只能继续压缩成本并寄希望于整体市场的好转，估计三季度以后市场将会好转，但还有待继续观察。

　　中信证券分析师周希增则持不同看法，他认为，2006年以来板材价格是上涨幅度最大的品种，今年以来板材价格仍然处于高位，武钢钢材产品相对于去年同期已经有了较大涨幅。价格调整后的普通热轧板价格仍较2006年底上涨200元/吨，涨幅5.3%，普冷板仍较2006年底上涨110元/吨，涨幅2.7%。从调整后的钢材价格看，武钢股份的钢材产品价格已经与市场价格相近；从一季度财务数据来看，很多钢铁公司的板材毛利率在20%左右，此次武钢价格回调后板材毛利率仍然维持较高水平。“考虑到公司产品质量和公司品牌价值，我认为公司产品价格是十分合理的。”周希增说。

　　今年业绩或仍保持较快增长

　　数据显示，2007年尤其是3、4月份以来，钢材价格较2006年有了较大幅度上涨。根据中国钢铁工业协会81家重点冶金企业的统计来看，2007年前4个月实现利润总额约500亿，同比增长约200%，相当于去年全年利润总额的一半以上，预计钢铁行业的利润较2006年增长40%以上，龙头公司的增长速度可能会更快。武钢目前的产品以热轧、冷轧和硅钢为主，其中热轧板产量接近60%。周希增认为，这次小幅调价将不会改变公司2007年业绩的快速增长。今年公司利润增长的关键是新项目二冷轧和二硅钢将达产，冷轧产量较2006年增长100万吨以上，同时产品质量和附加价值也有一定程度的提高。

　　据了解，武钢股份是国内最早生产硅钢和规模最大的硅钢企业，市场占有率达30%。并且是国内生产取向硅钢的惟一厂家，预计今年生产取向硅钢27万吨，其中高磁感取向硅钢（HIB钢）2万吨，随着三硅钢的投产，取向硅钢生产能力将达到40万吨，硅钢总产量达到162万吨。从目前产品价格来看，取向硅钢产品价格在3万元/吨，HIB钢达到3.4万元/吨，产品毛利达到60%。

　　周希增认为，冷轧取向硅钢是公司利润的主要来源，公司新项目的进展关系到公司未来的盈利状况；但是如果国内其他钢铁公司生产出取向硅钢，公司在取向硅钢领域垄断优势就会丧失，这将影响公司的竞争能力。

　　作者：刘思辰 证券时报

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