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国泰君安报告:发行频率低 摇新股收益低于预期

   □本报记者 叶展

  国泰君安最新的研究报告指出,今年以来,由于新股发行的速度低于预期,而囤积于一级市场的资金量却大幅增加,导致摇新股的中签率急剧降低,“摇新”变成了一项如同买彩票一般的小概率事件。

  报告统计指出,今年以来,新股发行速度低于预期。截至5 月31 日,共发行新股40 只,已上市新股39 只。39 只新股中,上海主板共发行9只,深圳中小板共发行30只。发行频率与去年年末2个月内发行33只新股相比,显得过于稀少,导致了摇新资金使用效率大大降低。

  而从去年恢复摇新开始,每次新股发行网上申购冻结的资金呈现出明显的攀升态势。从开始的三四千亿,到现在主板大盘股发行冻结资金破万亿成为常态,市场对摇新寄予了太多的期望。在过于充裕的摇新资金面前,2007 年发行的新股中签率与2006年相比,大大降低。打新客们需要投入数百万的资金,才能确保中一个签。面对如此低的中签率,摇新变成了一项如同买彩票一般的小概率事件。

  不过,与去年相比,今年摇新在开盘收益率上有显著提升。由于A 股市场的火爆,导致新股上市均收到市场追捧,中小板上市开盘翻倍成为常态,整体开盘收益率在120%以上,主板上市开盘收益率也在60%之上,大大超越了去年。

  然而由于中签率的低下,导致中小板与主板资金收益率发生变化。今年摇新中小板资金收益率高于去年,而主板资金收益率低于去年,但从整体上来看,由于新股受到市场的热烈追捧,今年摇新资金收益率仍然高于去年。

  国泰君安计算结果显示,假定中签新股均能以开盘价卖出,并且考虑最优情况。如以单利计算,摇新资金今年以来的收益率为4.49%,如以复利计算,资金收益率为4.57%。因此可以测算出,假定现有发行频率不变,2007年摇新资金总收益最优情况下,年化收益率约在10.7%~10.9%之间。

  

  

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(责任编辑:吴飞)
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