生还是死：世纪和巨田最后的抉择

　　本报特约作者 钟何

　　对于巨田证券公司和世纪证券公司而言，眼下正是决定生死的关键时刻。

　　按照中国证监会今年7月下发的通知，巨田证券必须在8月31日前归还挪用的全部客户交易结算资金，净资本达到法定要求，世纪证券必须在9月30日前完成违规业务清理和重组工作，净资本达到法定要求，否则，证监会将会责令两家公司进一步的处置，包括撤销有关业务。

　　那么，两家公司的窟窿补得如何？重组工作进展得怎样？最终能否走出困境呢？

　　巨田证券：中信国安出手救援

　　8月31日，证监会规定的最后期限，一笔1.3亿元的资金划至巨田证券的共管账户，据称，该笔资金用于偿还巨田证券挪用的客户保证金，以帮助巨田暂时摆脱关门境地。

　　自5月8日起，证监会对巨田证券采取了限制业务措施。此后，巨田证券虽然按照整改计划归还了部分挪用的客户交易结算资金，但未能按期完成整改，仍然存在挪用客户交易结算资金问题。自7月31日起，巨田被进一步限制业务，暂停证券账户开户代理业务。

　　据悉,这笔资金来自巨田证券的老股东中信国安集团。中信国安集团公司为中信集团公司全资子公司，截至2005年末，国安公司总资产为178.80亿元，净资产40.67亿元。其持有的巨田证券股份，系2005年3月以11828.48万元的价格从上市公司中信国安手中收购。

　　资料显示，巨田证券20年中，历经四次增资扩股，资本金扩充至6亿元。但在过去数年间，因委托理财业务亏损，巨田累计占用的客户保证金一度高达9.5亿元。目前所占用的客户保证金约为1.3亿元。截至2005年末，巨田证券净资产为1.28亿元。

　　此前，国家邮政储汇局以及央企诚通集团都曾试图染指巨田，终因与原股东协商未果，重组不欢而散。

　　世纪证券：南航和首旅谁做老大

　　自7月31日起，证监会对世纪证券采取了限制业务措施：包括暂停其承销业务、证券自营业务（已持有的证券只能卖出）以及资产管理业务。如果世纪证券在9月30日前未完成相关工作，证监会将对其采取进一步处置。

　　所剩时日已不多，但世纪证券的重组迟迟未见结果。消息人士称，公司的债务重组工作已基本尘埃落定，南航从理财委托人摇身变成大股东。但南航与现大股东首旅之间还在为争夺控股权进行角力。

　　世纪证券前身为江西省证券公司，注册资金10.05亿，由12家极具规模和实力的大型企业共同出资成立，控股股东为中国最大的旅游企业首旅集团。

　　事实上，去年9月原总裁吴敏文的辞职就是首旅集团资本意志的结果，当时面对糟糕的经营状况，首旅集团非常不满。首旅集团副总裁杨华于2005年9月后，一直就是世纪证券重组的主要负责人。

　　世纪证券2005年年报显示，其累计亏损19.65亿元，所有者权益为负9.52亿元，流动负债超出流动资产约12.57亿元。

　　据透露，世纪证券的窟窿主要是南航集团的12亿元委托理财，今年3月底，南航集团与世纪证券签署债转股协议，解决7.15亿的债务。世纪的另外一大债权人，南昌市商业银行原来的1.5亿元债权也转为世纪证券发行的次级债。

　　不过，南航集团剩余的5亿元则要求由另一股东首旅“买单”。据知情人士介绍，首旅集团原本不希望南航债转股，其一直认为只要引进合适的战略投资者，世纪证券完全可以重新获得新生。

　　目前，首旅与南航在世纪证券重组方面，最大的分歧是谁做第一大股东或者是谁应该拥有世纪证券实际控制权。