固网运营商频发债 消息人士称电信重组方案初定

　　　昨日，有消息传出，网通集团近期拟发行20亿元固息企业债，该期债最快本周发行，中信证券为主承销商。此前于4月底，网通刚刚发行完100亿元短期债券，用以弥补营运资金。此前，中国电信也宣布了发行400亿元债券的计划。

　　记者日前从消息人士处获悉，国资委关于电信重组的方案或已初步确定，方案的主体与此前重组传闻的版本基本类似。此前的传闻是，五大运营商经过重组后并成三家，中国联通将被分拆。联通的C网卖给电信，而联通的G网并入网通资产。中国移动则将中国铁通纳入怀中，同时将侧重发展TD网络。

　　银河证券一位资深电信分析师向记者分析，两则消息相互应证，固网运营商发债筹集资金并购移动网络的猜测不是没可能。

　　日前，中国电信(0728.HK)董事长王晓初曾在股东大会上表示，虽然股东会上通过发行不超过现有股本20%的议案，包括A股及H股，但只是给予集团日后发行A股的灵活性，未必一定发行A股。现在中电信的现金流情况理想，债务也降到合理水平，因此会根据公司发展情况，并在3G及IPTV发牌后再作决定。对于电信重组问题，王晓初称，内地所有电信运营商未来将经营全面业务，集团欢迎直接获发3G牌照或重组后获得牌照。

　　上述分析师指出，王晓初的话可以解释为电信回归A股市场是在3G牌照发放以及电信重组之后进行。那么，如果电信在回归A股之前收购了中国联通的C网，而中国联通的C网资产本来就在A股上市公司内，对于中国电信回归A股市场方便很多。中国电信重组势在必行，但事实上没有几种可供挑选的方案。如果上述重组版本的消息成立，那么可以部分扫清中国电信、中国网通回归A股市场的障碍，重组的成本也相对较低。

　　不过，平安证券日前则发报告表示了相反的看法：如果联通将CDMA出售给电信，同时联通和网通合并发展WCDMA，而中国移动发展TD-SCDMA。三种标准在国内都将获得发展机会。表面上看这种方案也是比较可行的，不过电信单独付出1000亿元对其财力是一个考验，同时其还要为升级CDMA网络预留足够的财力。联通和网通获得巨额现金发展WCDMA对其是一个利好，尤其是考虑到WCDMA的全球兼容性的情况下，海外WCDMA运营商将不得不选择其作为漫游伙伴。但这种可能性到底有多大仍是未知数。

　　平安证券强调，中国的3G和重组仍然充满变数，在这诸多的变数面前，唯一能做的恐怕只有耐心等待。等待TD-SCDMA测试结果，等待重组的发生，等待3G牌照的发放。(张韬)