汤敏：中国民营经济与中小企业发展

　　由全国工商联、天津市政府共同举办，天津市工商联承办的“第三届民营经济发展·天津论坛”于6月7日下午在天津滨海国际会展中心启幕。搜狐财经(相关:理财 证券)作为独家网络直播单位，从现场发回精彩报道，下面是亚洲开发银行驻中国代表处首席经济学家 汤敏(汤敏新闻,汤敏说吧)的主题演讲。

　　汤敏（亚洲开发银行驻中国代表处首席经济学家）：

　　非常高兴今天有这个机会，首先是聆听我们政府官员从各个角度，从地方政府到中央政府官员到我们中小企业融资，中小企业创新的一些政策的陈述。

　　作为我，等一下包括朱敏，我们是属于非政府官员，所以我们谈的只能是从另外一个角度来谈我们现在的金融创新的问题。民营企业的融资难我想大家都非常清楚，我们已经谈了10年20年，目前还没有一个根本性的突破。民营企业融资难有各种各样的原因，我们都反复的讲过，但是我想从一个新的角度来谈，说民营企业为什么融资难？因为融资这个厂或者说这些机构，主要被国有企业所占。

因为我们民营企业没有真正进入这个领域，我们民营企业谈得更多是融资难，而没有注意到金融这个行业本身也是我们民营企业投资的一个非常好的战场。也有很多的机会，特别是近年来机会越来越多，所以与其我们巴巴的等着这些国有企业给我们融资，给我们贷款，给我们投资，我们现在应该考虑是不是民营企业应该进入这个领域，我们要投资这个领域，而这个领域正在逐渐的开放。像刚才我们黄孟复(黄孟复新闻)会长所谈到的那样，正在逐渐的开放，这里有着大量的机会，我们不要错过这一班车，金融领域是一个非常重要的领域，从某种意义上来说，是我们民营资本、民营投资的最后的一块处女地。这个领域，是大有可为的。

　　所以，今天我演讲的题目就叫《民营投资在金融领域中的机会在什么地方》，我讲三个问题。

　　第一个，我们要关注金融改革，不但关注那些金融改革怎么样给我贷款，给我融资，我们还要关注看看投资的机会，我们民营企业投资机会到底在什么地方呢？这是我讲的第二个问题。第三个问题我想讲尽管有些机会目前还没有完全形成，但是现在应该是做准备的时候了，而机会只给那些有准备的人。

　　在过去的几年里面，如果说中国的改革有什么重大进展，有什么革命性的变化的话，那么就是在金融领域。在一个大家都没有太注意的情况下，中国的金融领域，特别在银行领域发生了一个天翻地覆的变化。五年前所有的国际资本或者这些国外的经济学家都非常的担心中国的银行高额的坏账可能会造成中国未来出现金融危机。但是，在过去的几年里头，在一个大家还没有很关注的情况下，中国的银行发生了巨大的变化，中国是我们三大国有银行，通过外资的参股通过国家的注资，吸纳从不良资产的角度来说，吸纳从市场对这些银行的认知程度来说，已经发生了根本性的变化，这也是为什么银行股能够在国际市场上，包括在国内市场上能够得到青睐。

　　那么，随着这三大国有银行的改革，随着更多的股份制银行的上市，也随着城市商业银行正在不断的引入外资，不断的进行改革，银行业应该说跟三年前、跟五年前相比，已经把基础打得更牢了，特别是银行业在逐渐的向民间资本开放，这里头存在大量的机会。

　　第二个，农村金融改革的问题。农村金融被我们很多的投资者，被我们企业家认为是一个没有什么很多机会的地方。农村金融我们往往把它想成一种政策性的金融，是得靠国家的投入，但是在过去几年里头，特别在从今年开始农村金融很可能就像我们三五年前，认为中国的银行没有很好的投资机会一样，农村金融很可能下一步成为一个香饽饽，成为投资的一个非常好的领域。

　　第三个，当然是刚才我们反复谈到的私募的股权投资，还有包括民营企业的债券，最后还包括一些其他的民营企业可以进入金融行业的一些领域，比如说担保、租赁、典当，这些原来不起眼的领域，都有一些民营企业家们，一些先驱者在一个看似不起眼的地方，做出了非常令人吃惊的成绩，赚到了他们的第一桶金、第二桶金、第三桶金。

　　那么，对于我们来说，怎么样来投资这些金融领域，这些由国营企业，我们常说的垄断性的领域，实际上目前有很多的机会。民生银行就是一个非常好的例子，金融行业是一个发展非常快，或者赚钱速度、扩张的速度非常快的领域。面临这样的收获，到了银行金融寡头的时候，就是到了资本主义的最后阶段了。作为一个企业家来说，最后可以从产业资本最后到金融资本，那么在你的企业发展的阶梯上，应该达到很高的层次或者说最后的阶段了。所有的做得大的，做得好的往往都是跟金融领域有关。即使在我们周边，比如说民生银行，民生银行在1996年的时候，也就是11年前它投入13亿人民币，但到去年民生银行的资产已经超过了7000亿人民币，你看这个速度是跟我们做一般的企业很难比拟的。民生银行现在光利润就20多亿人民币，从开始初始投资十几亿人民币，到现在光利润就20多亿人民币，短短的时期内，可见金融的领域投资的回报，投资的发展是多么的惊人。刘永好的报道我看过一些，他们投在民生银行里的资金已经有了10倍以上的回报。那么，目前中国的银行，正在逐渐的开放，开放有几种情况，一种情况是民营资本的参与，那么现在很多的城市商业银行，包括农村的商业银行都在开放给民营资本进入。我们也得到最新的资料，但是到2005年年底，目前整个民营资本在银行业实际上已经是有了很大的比例。

　　比如说，11家全国性的股份制银行，到了2005年底已经有了12%的股份是完全由纯民营企业家投的，而且在三年内涨了将近150%。在浙商银行现在已经有85%的股份是由民营企业家拥有的，民生银行的股份已经占到55%，115家城市商业银行即使在两年前2005年资本已经将近到1/3，农村商业银行民营资本已经占到56%，农村的合作银行民营资本到了32%，那么这还是一年半以前的数据，现在这个数据肯定增加了。

　　也在不知不觉之间，很多的民营企业家都已经在捷足先登，大家还在抱怨说国家在垄断银行企业的情况下，实际上已经有很多的民营企业家悄悄地把他们的钱放到了能够申办的一个行业里面，相信在未来几年随着国家银行业更加开放，随着银行业可以不断的加大对外资的投入，当然对国内的民营企业家的投资也是非常欢迎的，所以这个应该是一个非常好的机会。

　　除了这个机会之外，大家一直在呼吁的民营银行，也就是说开一家新的银行其实也不是不可能的，实际上有一些真正的民营银行正在逐渐的浮出水面，这些应该是更多更好的机会。在这些机会里面，目前来说开放最快的，机会最多的是在农村，农村有农村的商业银行，这是原来的农信社改造过来的，民营企业可以参股，甚至可以占大股，目前农村有50%多的股权是民营企业投资。新的银行在今年年初刚刚允许开办的乡镇银行又是一个全新的领域，还有资金互助社，贷款公司等，多元化的金融领域，给我们民营企业一个非常好的机会。

　　大家都觉得，农村怎么能赚钱？农村金融怎么能赚钱？实际上20年前，全世界农村金融都不赚钱，但是由于孟加拉乡村银行的出现，由于农村金融在很多国家拥有一种全新的办法来做，农村金融很可能也是很赚钱的，比如说印度尼西亚的人民银行，一个原来是国有银行最后专门有一部分做小贷款，专门给贫困农民贷款，它在2003年亚洲金融危机以后，印尼还是一片混乱的时候，就能够在美国的主板上市，一年的股价就涨了3倍以上。这是2003年消息最好的，给农村或者说城市的贫困的人的小额贷款的机构的收益率，跟全世界最好的10家大的商业银行的收入的对比，（大屏幕）最底下的红线是包括花旗、汇丰、渣打全世界最好的银行平均的资本收益率，上面的黄线是专门给农民或者给小额贷款的机构的平均收益率。由此可见，即使是这些给农民的贷款，即使做小额贷款，如果做得好的话，一样能赚钱，而赚到的钱还真不少。

　　除了刚才我们说的银行业之外，大家谈到很多股权投资基金的方式，也是一个民间资本进入金融业一个非常好的领域。到目前为止，产业基金因为它要求比较高，除非是民间大资本，一般比较难进入。实际上因为有了渤海产业基金的出现，现在产业基金这部分慢慢在松口，实际上目前发改委卡得紧是那些用国家的钱，国企来做产业基金，如果纯粹是民营企业的钱来做的产业基金，应该审批起来更容易一些。除了产业基金之外，实际上还有很多别的，比如说目前的风险投资基金，已经放得非常开了，好几百家只要备案就可以了，这个同样是民营企业家进入民营行业的一个非常好的跳板。

　　根据美国的一些资料，在过去的十年里面，这种私募基金的年回报率平均是12.7%，而纳斯达克、道琼斯等平均收益率只是7%左右，所以这种私募基金的投资实际上是比股市从长期来说的投资回报是高将近1倍的，这个实际上也是一个非常好的投资领域。

　　除了这些之外，还有债券，债券更多是从融资的角度来说的。民营资本终于可以发行债券了，第一支债券去年红豆集团发行了7亿人民币的债券，目前还有很多新的方式在实验，比如说中国资金担保，把20个草根中小企业，民营的中小企业绑起来，一个中小企业发债很难，因为太小了，把20个好的捆绑起来一起来发债，发债有什么好处呢？第一个成本非常低，我们现在借银行钱得6%，甚至7%，还有很多别的成本，但是发债3%就可以了。另外一个因为发债要经过市场的检验，你的诚信度就大大的增加，能发债的企业在市场上的信誉就大大的提高。这个方式也是我们可以考虑的一部分。

　　除了刚才说的中长期债之外，现在人民银行还开了一个非常好的口子，就是短期的融资券，短期的债券目前已经有二十几家民营企业可以发行短期债券，也融到了150多亿人民币。除了刚才这些之外，还有很多看起来不起眼的领域，例如担保、租赁、典当等等。举个例子，这是亚洲开发银行我们参与投资的一个公司，是担保公司（大屏幕），担保业是在1999年在中国开始有的，全世界担保业也不是一个发展非常快或者非常大的一个行业。当时在成立担保业的时候，很多人怀疑说中国担保业到底有没有发展前途，当时深圳的中科智担保公司就投了5000万人民币开始做担保业。到现在，它的资本金美金担保额已经超过了300亿人民币，资本金从5000万现在大概已经到了20亿人民币，就短短的7年时间，它做出了全国最大的担保公司。亚洲开发银行2005年2月率先对它进行投资，接着美国的花旗集团也给了2500万美元的融资，后来凯雷集团也投资了2500万美元。现在他们准备在国外发债券，如果能够发出债券的，这样的公司它的信誉就更好，它的成本更低。担保业这个看起来政策性非常强，而且没有很大发展前途的金融领域，照样有人能做得非常好，能赚出大钱来。其他的例如典当行、租赁等等，现在已经都很多的民营资本偷偷的进入，而且都在偷偷的发财，所以金融领域大家不要老是想我们去融资，去找钱，同样它也是一个非常好的投资的机会。

　　中国的金融正在攻坚，未来几年金融领域变化会更快，那么这种改革将会给我们民营的资本带来极大地机遇，但是这些机会不是每个人都可以抓得住的，应该尽早进入这个领域，学习这个领域，做好准备当机会来的时候，甚至现在看起来很小的机会有要把它抓准了，那么很可能你就能够从你目前的这些领域，来进入变化一个金融的投资者，能够在中国未来的发展中分到一杯大一点的羹，谢谢大家！