机构建仓热钱出货 再临4000大市平衡个股分化

    市场在大跌之后的反弹延续至今，大盘再度逼近敏感区域，上证指数盘中上摸4000点。从反弹最低点算起，已经接近600点的涨幅。但反弹仍然具有极强的结构性特征，有必要对这个阶段的行情进行一下梳理。

　　从股票上涨的结构性看，上涨动力主要来自基金等机构的力量。周一商业连锁、酿酒食品板块位居涨幅榜首，这是两个非常典型的基金重仓股板块。另外，煤炭石油、旅游酒店、银行、定向增发、QFII、有色金属等与机构持股密切相关的板块全面出现2.5％以上涨幅，而近期阶段统计的结果，也可见机构利用大跌之后的机会建仓的资金流向特征。

　　从投资者结构上看，大盘在前期冲高4300点的时候，中国证券登记结算公司统计的沪深两市投资者新增开户总数不断创出新高。5月29日新开A股账户达到367466户的高峰，而本轮反弹尽管已经逼近4000点，新开账户数却一路下滑并持续低迷，6月8日新开A股账户194678户。通过两个阶段的对比可以看到，散户对于本次反弹的参与度明显降低，由于散户追捧的股票基本面参差不齐，目前许多股票的价位还远远没到散户解套的位置。

　　市场特征显示近期行情更趋于机构建仓行情，而非散户解套行情。这种行情性质导致了目前的上涨具有极强的结构性特征，强者恒强。绩差股代表ST板块在两天反弹后又继续走弱，表明市场仍有部分热钱在逢高出局，题材股的表现更多地依赖基本面的实质性变化。

　　目前市场仍然处在政策敏感期，加息预期仍然存在。由于统计部门将在周二公布宏观数据，从目前情况来看，可能5月份数据还是偏高，仍然存在加息压力，因此下一个政策动向就是关注央行是否加息。另外一个政策动向是近期基金发行速度加快和定向增发的速度加快，而新基金的建仓主流思路还是围绕着老基金重仓股的范畴。在目前政策面不确定的情况下，稳健操作策略仍是机构资金的首选。

　　建仓力量和出货力量对峙的结果，是市场不会出现整体性的普涨或者共跌。每一次涨升或震荡，都加剧结构性分化的完成。4000之上市场的震荡不可避免，但后市行情的活力总是在那些具备基本面业绩空间的板块出现。一方面老牌绩优股和业绩预期高增长的股票具备更大的安全边际，另一方面，借助国家节能减排政策、券商借壳上市获批、优质资产的加速注入、成渝新区的设立以及奥运经济的触发等契机，相关概念再次造就这个时期的主题投资热潮。