基金经理谈6天操盘经历

　　阳光总在风雨后。

　　经历了“5.30”和“6.4”两次大跌之后，6月5日，大盘在低探270点于3404点获得支持后，当日惊天逆转，上涨2.63%收出阳线。

　　与市场其他参与者共同经历暴风雨洗礼的基金，整体表现出跌时抗跌、涨时领涨的特性。

　　而此前，长达数月的“散户行情”令价值投资黯然失色，一度出现散户为基金经理所荐题材股跑赢基金重仓股的糗事。

　　面对一触即发的赎回潮，基金业沉稳应对。在风险教育生动的展现之后，投资者从狂热回归理性，基金开户数创出新高。

　　本期4位记者的深入采访，试图从不同视角还原振荡期基金的操作历程。

　　5月29日-6月5日，是让中国公募基金经理们难忘的一周。

　　基金经理们说，“在这一周里，我们每天都买一点股票。现在的仓位比前期还要重。”

　　大跌前夕

　　5月29日，A股市场还是一片歌舞升平。当天沪市大涨62.81点，摸高到4335.96点。这个历史新高，至今，仍然未曾超越。

　　就在这一天，李先生(化名)面对一路高涨的股指，有点低落。

　　原因并不复杂——他的仓位相比起同行们要低，“目前我的仓位不算高，甚至前期还做了一点减持。我觉得这段时间的指数位置已经比较高了，更不用说今天冲上了四千三。我这样处理对不对不好说，毕竟近期我操盘的基金表现是不如仓位更重的基金，只能看看后续的发展。”

　　李是国内一家中等规模基金公司的基金经理，他管理着一只股票型基金。他一直固执地认为，年中会有一波大的调整，但是在5月29日之前，他的预言一直未能实现。

　　据他所说，他的表现甚至还比不上向他推荐股票的散户。

　　此前，李所在的公司举办的基金经理和基金持有人的交流会，有散户向这位基金经理推荐了一只股票，涨势极为凶悍，远远超过了他的基金重仓股。

　　“那的确是大牛股！”李说这话的时候，颇有几分无奈。

　　李在煎熬中等待着他所预言的中期调整，他说这个滋味并不好受。直到5月29日晚上，情况发生了变化。

　　这天深夜，他得到“印花税将调高至千分之三”的消息。凭着在市场摸爬滚打多年的经验，他觉得，他的预言就快要成真了。

　　持续大跌

　　5月30日，市场在印花税上调利剑之下应声而落。

　　一语中的的李并没有开心太久，因为这次“大调”已远远超出了他的预想。

　　印花税上调当天，沪指收盘跌幅达到6.5%。两市涨停股票无数，题材股几乎全军覆没。

　　李说，这一天，他还买进了一点股票。“我不认为明天会像之前几次大跌一样，马上反弹回来。我想接下来，市场应该会进入盘整阶段。如果明天大涨，回补了今天缺口，也许下一次的调控会更加激烈。”在5月30日收盘，李这样评价当天的市场表现，他觉得当天是一个可以补仓的时机。

　　和李的想象一样，5月31日，沪指拉出阳线，小涨1.4%。当天，市场表现出“二八现象”，沪市涨跌家数分别为245家和639家。题材股仍然止不住跌停之势，市场在基金重仓股大力支撑下，勉强回暖。

　　在李的眼里，这是基金重仓股取代前期题材股，扮演下一轮市场热点的信号。这一天，李的选择仍然是继续买入。

　　痛苦从6月1日开始升级。更多的股票开始选择下跌，没有回旋的余地。

　　很多散户在面临了连续3个跌停之后，“已经无心回家陪孩子过儿童节。”相较之下，李所管理的基金表现要好得多，回避题材股的基金，比大盘跌幅要低得多。当天，李仍然选择继续补仓。

　　接下来的周末，李平静而愉快地度过。

　　6月3日，星期天下午，李和记者谈起了第二天三大证券日报将要发表的社论，“三大报齐发社论力挺市场，明天市场可能会有一些起色。”李乐观预计。

　　李心情好还因为，之前几个交易日的大跌，李和他的同行们管理的基金规模不减反增。

　　“第一，前几次大跌之后迅速反弹，让投资者认为大跌是抄底的好机会。第二，散户个人账户近期缩水严重，反而让他们更信任基金的理财(相关:证券 财经)能力，所以很多散户选择抄基金的底，而不是股票的底。”

　　但是，6月4日的局面再次超过李的预料。

　　沪深股市上周一再度大幅下挫，沪指连续跌破4000、3900点、3800、3700点4个整数关口，深证成指下跌近千点，中石化、工行、中行、中国人寿( 36.82,0.00,0.00%)均出现大幅补跌。

　　沪深两市成交量大幅萎缩，不足2300亿元，超过1300只个股下跌，只有不到30只上涨。

　　基金重仓股补跌，李的股票池绿成一片。

　　到底谁在卖股？

　　面对这个问题，李很无奈，“当然不是我们，市场跌成这样，你认为我们卖得出去吗。其实，下跌的这几个交易日，基金最多就是按兵不动，此外，有点仓位的基金都在买，每天买一点。总的来说，这几天之内，我们的股票交易是不大的。”

　　就在这一天，李的乐观情绪结束了。

　　因为6月4日，基金开始出现净赎回。这让之前一直选择小额补仓的李犯了愁，一旦基金赎回放大，他和他的同行将不得不选择卖股。

　　股市会否因为这个多米诺骨牌效应而进入下行通道？

　　大喜大悲

　　6月5日，对包括基金经理们在内的A股的投资者来说，是大喜大悲的一天。

　　当天大盘涨幅虽然不过2.63%，振幅却达到9.93%。单日的蹦极冲击着众人饱受前4个交易日折磨后脆弱的神经。

　　“无论如何，这一天大盘终究是涨起来了。你要问我今天做了什么？当然是买股票。”李在4个小时的交易时间之后，如此总结，“大面积跌停的局面到今天应该是差不多该结束了。”

　　更让他放心的是，当天，基金并没有继续前一个交易日的净赎回局面。这一天，更多的基金投资人选择申购。

　　“现在，我们的仓位已经是比较重了。”在6月第一个交易周结束之后，李说，“现在不买股票，哪还有其他机会值得买呢。”

　　经历疯狂一周之后，李之前的低落反而一扫而空，“我想，在这次的下跌之后，投机情绪要弱一些了吧。真正有价值的股票可能更能吸引资金。这对市场的每一个参与者来说，都是好事。”　 　

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