生益科技：下游产品带动行业需求增长

　　生益科技（600183）06年分别实现主营业务收入、净利润33.99、4.3亿元，同比增长40.87％、102.72％。前三季度，公司产品需求旺盛，在铜箔等原材料价格大幅上涨的情况下，能够有效转嫁上升的成本，并通过产品结构调整等手段提高综合毛利率水平。

但在四季度，覆铜板行业进入淡季，导致毛利率降至13.92％。今年一季度，毛利率为14%。

　　为了有效缓解由于原材料价格上涨带来的成本压力，公司除了调整产品结构之外，今年6月份提高了覆铜板价格提升，幅度在10％左右，预计至少提高毛利率6个百分点。另外预计下游产业的需求二、三季度将保持持续增长的态势，未来三年内，下游产品将成为带动行业需求增长的重要推动力量。PCB方面，松山湖一期、广东生益FCCL会在今年实现全年的产能释放，松山湖二期、苏州生益二期将分别在今年上半年和下半年投产，预计未来2年将保持产能的扩张，所带来的CCL产品需求增长将会极大提高公司的收入规模。在行业回暖，需求增加，产能扩张的形势下，预计07年净利润将至少实现20%以上的增长，达到5.15亿元。

　　南京证券分析师申钢强依据行业市盈率水平，结合CCL行业的发展趋势以及公司在行业中的地位和优势，预计公司07年每股收益为0.54元，市盈率水平在30—35倍之间，合理价格16.2-18.9元，给予“推荐”的投资评级。

　　作者：肖佳楣 今日投资

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