生益科技(600183)提价预期成股价催化剂

    □招商证券 张良勇

    产品提价构成生益科技短期股价的催化剂,而买入并相对长时期的持有无疑是更合适的投资策略。

    产品提价将如期而至。

目前较为明确的预期是5月份将出现CCL(覆铜板)行业性的提价,幅度将在10-15%不等。

    CCL在整个PCB(印刷电路板)的产业链上,较下游的PCB制造环节而言,处于相对强势地位。06年4季度以来,铜箔价格处于高位,而玻纤布由于有多台熔炉检修(冷修)而供应紧张,价格持续攀升,在需求渐趋旺盛的2季度(需求支撑),涨价以转嫁成本压力(成本推动)成为CCL行业的现实举动。而在原材料价格将会长期处于高位(甚至不断上涨)的预期下,PCB企业对CCL涨价的接受度有相对提升。

    CCL市场集中度相对较高,业内领导企业扮演价格领头羊角色。生益科技凭借其日益上升的行业地位(05年在全球CCL行业排行第八,06年第六,预计07年将继续前进),在06年一度充当了价格领头羊。07年公司适当调整策略,做市场价格的跟随者,但实际上对行业的价格走势仍有重大影响。

    因提价、松山湖二期与苏州二期新产能开出以及旺季将至、产品和客户多元化所致的需求旺盛等因素,公司07年业绩将向我们预期的0.52-0.55元靠拢。重申“强烈推荐”投资评级,以30倍的市盈率和08年预估业绩0.52元计算,6个月目标价为22元。

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