1年期国债中标利率反映加息预期

　　1年期国债中标利率反映加息预期

　　□本报记者 王辉 上海报道

　　财政部昨日上午跨市场进行了1年期记账式固息国债招标，中标结果显示，本期国债获得1.5亿元人民币的追加发行，最终发行总量为301.5亿元。

　　尽管如此，本期1年期国债的中标利率与最高投标边际利率之间出人意料地出现了高达8个基点的利差，显示出当前时刻机构之间已经出现显著分歧。不过，目前机构对市场的主调仍较为一致，加息预期与资金面暂时性的紧张仍将在一段时期内左右债市格局。

　　本期国债计划招标发行总量300亿元，实际投标量358.5亿元，实际发行总量为301.5亿元。这其中，竞争性中标量为300亿元，追加发行中标量1.5亿元。尽管2.61%的票面利率可能略低于之前的市场预期，但一些分析人士表示，2.61%的利率水平已经不低，也已基本反映了机构在加息预期下对未来现券利率的判断。而如果考虑到当前市场具体的资金面状况，就会发现2.61%已属于高位。

　　长信基金分析师秦娟表示，由于中远集团下周即将回归A股，再加上未来新股发行可能将加速，目前市场的资金面并不乐观。而实际上，本周以来7日、14日回购利率已经有所上扬，机构资金面已有些偏紧。货币网昨日公布的质押式回购交易数据显示，当日各期限质押式回购加权利率比前一交易日上升22.45个基点，其中14日回购利率更是大幅上扬37.70个基点。在此背景下，秦娟认为，尽管本周二公布的CPI数据大大增加了市场的加息预期，但由于机构资金面偏紧，因此2.61%仍属于较为合理的利率水平。此外，本期国债边际中标利率上端为2.69%，与票面利率之间出现了高达8个基点的利差，也反映出机构对本期国债已经产生显著分歧。

　　中国银行分析师董德志表示，昨日1年期国债中标利率属于正常范围，并已经反映了当前市场的加息预期，昨日的现券交易也没有因此出现太大波动。董德志同时表示，尽管目前市场加息预期强烈，但央行近期宣布加息的可能性仍然不大。在此背景下，再加上当前机构资金面仍较为紧张，市场中弥漫的加息预期将使得债市交投仍然低迷，预计近期债市将继续走软。

　　分析人士表示，即使不考虑央行可能再度加息，未来央行仍可能通过“其他措施”来控制当前的信贷和投资过快增长。有消息人士向记者表示，此前央行连续几周在公开市场进行净投放操作只是再次存款准备金率上调前的“铺垫”，央行近期可能将再度上调存款准备金率。