达能的买卖:不断并购出售获利益最大化

　　悄悄地进村，打枪的不要……观察达能的成长轨迹，其安身立命的绝学即是不断地并购与出售。吞吐之间，达能的利益得到了最大化。

　　作者简介：李彤，商界传媒企业研究院副院长，北京商界融信投资顾问有限公司执行董事、副总经理

　　2007年4月26日，达能公布了全球股东大会的一项决定：2007年7月从美国纽约证券交易所退市！理由是达能ADR（美国托存凭证）清淡的交易和高昂的费用，且同时采用分别适用于欧洲和美国的两种“大同小异”会计准则没有必要。

　　2007年5月9日，达能集团正式启动法律程序，要起诉未经合法授权、非法销售“娃哈哈”品牌产品的杭州娃哈哈食品饮料营销有限公司。达能欲“强行收购”娃哈哈创始人宗庆后(宗庆后新闻,宗庆后说吧)家族名下的非合资饮品公司根本不可能。首先是不合法理，法院只能判决侵权者停止侵权，不可能支持被侵权者收购侵权者。退一步说，娃哈哈非合资公司即使被强行收购，达能也没有把握运营管理好。且不说强大的舆论压力，单看达能整合、运营乐百氏的业绩，也无法让人看好其运营能力。宗庆后大不了与达能绝交，工厂、人员、销售渠道在手，起个“宗哈哈”之类的名字照样卖饮料！事情到了这一步达能已经输了。一贯务实的达能，这一次在一个错误的时间选择了一个错误的手段。　　

　　“吞吞吐吐”的达能

　　2007年4月23日，达能集团通过中国区公关事务代理向媒体发布《达能集团致娃哈哈企业全体员工和经销商的公开信》称：集团目前市值3200亿元人民币，2006年净利润超过100亿元人民币，“我们拥有足够的资源，随时可以通过直接投资来支持我们的子公司……”根据“财富500强”数据，2006年达能销售收入为164.553亿美元、居407位。国人熟悉的沃尔玛、家乐福分别居第2位和第25位，前者的销售额为3156.54亿美元。同为食品工业巨头的雀巢则以747亿美元销售额列53位、百事可乐325.62亿美元的销售额列175位……　　

　　达能是靠做加法——并购起家的。其前身成立于1899年2月2日，1966年与一家法国玻璃制造商（平板玻璃及容器）合并为BSN。1970年开始，通过并购其主要客户向食品工业拓展，逐步成为法国首屈一指的啤酒、瓶装水及玻璃制造商。1973年与一家乳品及面条生产商合并后，年销售额达14亿欧元（其中食品、饮料占52%）。在上世纪七八十年代，达能出售了玻璃制造业务并全力在西欧地区发展食品、饮料业务。1989年实现销售额74亿欧元，成为欧洲第三大食品集团。上世纪90年代，BSN开始向西欧以外的市场拓展（主要的方式是并购），于1994年更名为达能集团。到1997年，达能管理层确定三大主营业务为：鲜奶(包括酸奶)、饮料（非碳酸）和饼干，同时着手从名目繁多的其他领域撤退（调味品、意大利面、玻璃瓶、食品零售等）。到2006年，乳品、饮料和饼干销售额分别占达能集团销售额的56%、28%和16%。