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白云机场:内生性业绩有望快速增长

  白云机场(600004)在05年转入新机场之后,已经度过了转场初期高折旧成本对业绩的压制时期,06年产能利用率达到65%,从07年1-4月飞机起降数据比较看,有保持超过竞争对手增长水平的趋势。

  公司未来几年业务量的持续增长不存在容量的瓶颈,内生性业绩进入快速增长阶段,另一方面管理层也表示会加强成本控制,预期07-08年将有可能取得较好成果。

同时,管理费用、财务费用率等也将维持下降趋势,一季报中,分别同比下降10.99%和38.38%。非航空业务盈利水平目前还差强人意,已经聘请外资咨询机构进行重新规划设计,将来可有逐渐改观。下半年,公司户外广告这一块业务有望批准,将直接带来几千万的广告收入。09年FEDEX亚太区货运转运中心在白云机场投入运营,货运量设计标准60万吨,带来的集聚效将直接打开通往全球主要货运点的航权以及航线网络。在完成资产建设后,机场未来4-5年的基础设施建设暂告结束,中期发展资源和拓展空间将得以大幅提升。

  国元证券分析师吴云英认为机场相对港口是更为值得长期投资的品种,预测07-09年每股收益分别为0.40、0.60、0.83元,未来保持接近50%左右的盈利增长,保守给予2008年30-35倍市盈率,目标价至少在18-21元,因为公司的低市净率,给予“强烈推荐”的投资评级。

  作者:肖佳楣 今日投资

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(责任编辑:吴飞)
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