浔兴股份(002098)经营拉链十多年,市场信誉较好,特别是在箱包、帐篷、鞋、家具等拉链应用领域竞争力较强,公司服装拉链、箱包拉链和帐篷拉链(包括鞋、家具等杂类)销售收入各占三分之一,随着箱包和注入帐篷之类的体育用品用量快速增加,公司业绩也随之提高。
公司销售网络变革和产品结构调整成效有所体现。从2004年开始,公司加大直销力度,降低毛利率较低的码装产品比例,增大毛利率较高的条装产品比例。
并购或者和国内外拉链企业合作仍是遥远的事情,无论从标地、整合以及合作基础看,在3年内都难以有实质性进展。
紧密金属拉链的市场开拓仍需时日,紧密金属拉链的盈利前景不仅取决于技术进步,同样取决于销售能力提高。紧密金属拉链主要用于服装和箱包,而公司服装拉链方面销售能力不强;向箱包企业销售的主要是码装拉链,我们认为公司紧密金属拉链盈利前景将低于普遍预期,收入在2008年之前不会有质的变化。
公司销售网络变革和产品结构调整任重而道远。尽管经过了3年多时间,公司调整仍处于攻坚阶段,仍处于不断完善之中。公司2006年引进多位总监级人才,与公司原有管理层之间仍需时间磨合。
公司近期公告在天津和东莞设立子公司。据了解,两家子公司目前以组装拉链为主,由公司提供拉片和拉头,在天津和东莞组装,这样一方面初期投资成本较低,降低投资风险,另一方面需要时间熟悉北方和广东市场。上述投资是公司应对日益激烈的市场竞争的手段,有助于扩大销售范围和市场份额,考虑到市场开拓的渐进性,对公司业绩增长的贡献也是逐步体现的,短期内不会有明显作用。
作者:张斌 中国证券报
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