武汉新兰德：紧缩预期增强 市场趋于谨慎

　　□ 武汉新兰德

　　在经历了连续7个交易日的反弹后，周四大盘终于遇阻回落。尽管以长园新材、青岛啤酒为代表的二线蓝筹股继续保持强劲的上攻态势，但面对沪指接近4200点的高位，大多数个股反弹力度渐衰，尤其是以中国石化、中国银行、工商银行为代表的权重指标股全面回落，对市场产生了不小的压力。

盘中多方试图以启动券商板块来带动人气，但效果不佳，至收盘两市股指均以中阴线报收，成交量则小幅萎缩。

　　受到市场各方密切关注的5月份一些宏观经济数据终于出炉。我国5月份居民消费价格总水平（CPI）同比上涨3.4%，创下过去27个月以来的新高。广义货币供应量（M2）和狭义货币供应量（M1）同比增速双双下降，分别为16.74%和19.28%。值得关注的是，5月份居民户存款减少2784亿元，同比多减2959亿元，居民储蓄分流的现象仍然没有改变。由于取消利息税可以提高居民储蓄收益，同时又避免了资金成本提高对资本市场的影响，因此市场预期这一手段很有可能成为政府目前调控的备选方案。

　　与此同时，日前国务院常务会议研究当前经济工作的突出问题。会议提出对当前经济运行中存在的突出问题必须要高度重视，继续加强和改善宏观调控，有效防止经济增长由偏快转向过热。在这样的背景下，市场对管理层未来进一步推出紧缩政策有较强的预期。

　　从本轮反弹的情况看，短短六个交易日上证综指从3404点涨到4193点，上涨780多点,短线的升幅过快缺乏可持续性。同时伴随着指数的上升，获利盘和前期的解套盘使得市场压力有增无减。而从目前成交量看，目前虽然有所放量，但较之前期3800至4000亿元的换手来看，量能明显萎缩，后期需要有补量的过程。与此同时，经过了蓝筹股强劲走高后，低价股、重组股有再度抬头的迹象，这在周三的市场表现中尤其明显，场内资金对部分题材和热点追逐有过于放大的情况，包括川渝板块中的有些品种，出现了两个甚至三个涨停。而权证市场的卷土重来，大量投机资金屯于其中乐此不疲，都显示出非理性因素再度增加，这也进一步加剧了市场调整的压力。因此就短期市场的运行上看，市场的上档压力渐趋沉重，经过了连续多日的持续反弹后，短期大盘有回落整固的技术性要求。

　　前期在市场发生了连续的下跌后，中国证监会批准了景顺长城精选蓝筹等4只新基金发行，这意味着在长达几个月的停滞之后，股票型基金发行又重新开闸。而招商核心价值、银华核心优选、宝盈鸿利、宝盈泛沿海、国投瑞银核心企业、易方达价值成长等十来只基金产品打开申购持续营销，基金营销再现火爆场面。与此同时，未来保险资金入市比例可能提高、QFII 额度扩大势在必行、人民币升值速度有所加快和宏观经济的持续高位运行、上市公司业绩的快速增长等因素都预示着资金流入股市的中长期趋势并没有发生逆转，A股市场长期牛市的特征没有发生实质性的改变。

　　而经过了大幅震荡后，市场也会重新考虑行业估值与成长性之间的差异。因此对于后期的市场演绎取向来看，业绩因素仍然会持续发挥主导性作用，尤其是面对2007年半年报披露渐行渐近的情况下，业绩对个股股价影响值得关注。而未来税制改革以及新会计制度变化对A股市场的结构性影响，投资者也需要引起高度的关注。

　　

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