大盘高位震荡 成交量出现萎缩

    受到周三尾盘大幅拉高的指标股获利回吐压力,昨日早盘股指低开之后快速杀跌,将周三留下的向上跳空缺口回补一大半,其中中国石化、中国银行、工商银行等三家指标股对上证指数的拖累较大；同时,成交量的萎缩也表明市场观望气氛逐渐浓厚,因此短线大盘有震荡整理的要求。

    消息面上,国务院会议指出,当前经济运行中存在的突出问题主要是:工业增长偏快,外贸顺差过大,投资增速继续在高位运行,流动性过剩问题依然突出,价格上涨压力加大,节能减排形势严峻。对这些问题必须要高度重视,继续加强和改善宏观调控,有效防止经济增长由偏快转向过热。从会议的基调判断,目前中央对经济的定性还是偏快,而不是过热,在这种背景下宏观调控的政策更多的是预防性,而不是大力度的全面紧缩。在政策中控制外贸顺差的过快增长和拓宽外汇使用渠道等政策值得关注,调整出口退税和出口关税,对部分出口依赖型的企业可能是个坏消息。拓宽外汇使用和资本流出渠道的新政策有可能在香港回归十周年之际公布,这些政策虽然不会对境内居民的财富结构发生本质性的变化,但对A股市场的心理影响以及境内外市场的联动增强都是值得关注的新问题。此外,国家统计局的报告显示,我国5月份社会消费品零售总额7158亿元,同比增长15.9%,创下了2004年5月以来的月度增长新高。前5个月我国社会消费品零售总额已达35018亿元,同比增长15.2%。我们认为,消费的稳步持续增长对致力于改变中国经济增长模式,构建和谐经济结构的中国政府而言,是个绝对的利好。虽然有通胀、贫富差距、环境污染等方面的阴影,但居民收入的增长、股市的财富效应、农民减负的消费释放更能支撑消费不断攀升。

    热点方面,随着个股展开全面的反弹,短线超跌推动股价上涨的动力开始慢慢衰减,个股又将面临新的股价结构的调整,而业绩成长将再次成为主宰股价涨跌的最主要动力,特别是进入6月份后很多上市开始披露业绩预报。因此,可以预见,在下一阶段,具有绩优高成长性的个股,将会得到市场资金的追捧,业绩成长因素将成为近期选股的重要依据；因此,在把握目前整个市场的超跌反弹行情过程中,投资者应密切关注上市公司的基本面情况,在选择个股时不妨从业绩成长因素关注一些短线暴跌而被市场错杀的中期业绩预增预盈的潜力品种,这些个股的中线投资价值已经出现。同时,在目前市场状态下,资产富裕型公司从估值的确定性、有效性、合理性和连续性角度考虑,依然具备综合的估值优势。而资产富裕型公司是指拥有大量的土地储备、随时可套现的股权投资资产、其他可变现资产等,一旦对这部分隐蔽性资产的实际价值进行价值重估的话,那么这类公司的实际价值就会超越当前的账面值,因此投资者可适当关注。

    技术面上,根据目前行情,虽然短线大盘表现强劲,但有上冲过快的嫌疑,从本轮冲高的情况看,短短七个交易日上证综指从3404点涨到4193点,上涨780多点,日均涨幅超过100点,而且基本上是单边上涨,照这样的速度下去,上证指数很快就可以攻克5000点整数关,应该说这种可能性很小,即短线的涨势缺乏可持续性。同时,随着指数的上升,短线获利盘和前期的解套盘合二为一,市场压力有增无减,需要进行换手消化,而短线技术指标也趋于高位,有调整修复要求。另外从成交量看,目前虽然有所放量,但较之前期3800～4000亿元的换手来看,量能明显萎缩,有量价背离的信号,至少,需要有补量的过程。因此,短线大盘有震荡整理的要求。