广汇股份：热点转换频繁 价值投资品种

　　国泰君安 许斌

　　广汇股份（600256）热点转换频繁 价值投资品种

　　又到了敏感的关键时间窗口--星期五。每到周五，市场都会为监管层在双休采取紧缩动作的预期而担心，这种担心很容易反映到盘面上。

特别到了今天，市场对央行紧缩动作的预期变得更加强烈。由于统计局在本周二公布的CPI数据不太乐观，更加加剧了市场的担心。可以说，目前市场变得相当敏感，也可以看作投资者越发理性。

　　数据高产区

　　先来回顾一下本周统计局公布的宏观经济运行数据，这一星期成为了6月份数据高产区。本周一，统计局公布了5月份工业品出厂价格指数，同比上涨2.8%。周二，统计局公布了本周最重要的数据--CPI指数，结果显示，5月份居民消费价格总水平同比上涨3.4%，超越监管层控制的3%红线。周三接着公布了社会消费品零售总额数据，5月份社会消费品零售总额7158亿元，同比增长15.9%。周四显示5月份全国规模以上工业企业增加值同比增长18.1%。周五最后公布了城镇固定资产投资数据，数据显示，1-5月份城镇固定资产投资32045亿元，同比增长25.9%。通过对数据的分析，我们发现，除了CPI数据超过控制范围之外，6月份包括城镇固定资产投资等其他指标运行都相对平稳。但是，正是由于CPI数据作为央行操作的重要指标，所以市场可能对于紧缩性产生担忧。那么，我们在操作上应该保持一定的谨慎态度，不可在敏感的时间窗口盲目看多。

　　市场热点快速转换

　　回过头来再看看最近大盘走势。自5.30调整以来市场经历了13个交易日，除去前四个交易日的大幅下跌外，接下来的七个交易日走势都相当强劲，盘面呈现明显的V字形反转形态，不过七个交易日里市场热点更有不同。在反弹的第一天，以大盘蓝筹股为首的权重股打响了冲锋的第一枪，随后几个交易日，超跌股、ST股都或多或少展开一波反弹，指数也运行了5.30跳空缺口附近。但是，行情越是进展到后来越是艰难，特别是最近两个交易日，大盘呈现缩量整理格局，后市方向也更加难以琢磨。但是，市场清淡并不意味市场缺乏热点，我们留意到，最近两个交易日，在所有前期热点都偃旗息鼓的时候，它们却舞动的更加欢快。

　　从宁波韵升（600366）、杉杉股份（600884）、雅戈尔（600177）三只股票同时走强的态势，我们就似乎看到了沉寂已久的银行板块再次卷土重来。回顾去年底工商银行（601398）上市之后不久，就掀起了市场第一波银行板块的高潮；到后来的兴业银行（601166）、中信银行（601998），到最近的交通银行（601328），可以说每一只银行股登场，都会赢得市场不尽的掌声和鲜花。到目前为止，除了中国农业银行，所有的国有银行和股份制银行都已经上市，随之下一步工作重点几转向到银行业第二梯队--城市商业银行上市问题，而北京银行、南京银行、宁波银行成为其中佼佼者。

　　在股份制商业银行陆续上市之后，城市商业银行上市的步伐正在加快，或许不久第一个上市的城商行就将浮出水面。虽然相比工商银行、交通银行数十亿股的超级大盘子，城商行在预期融资额度以及上市后影响力上并无可比性，但是，正因为它们资产小而精，在细分市场中并不处于弱势，所以市场对城市商业银行预期相当高，特别是在城商行上市之后，不管完善了股权结构，而且为城商行异地拓展积累的资金，所以说，未来城商行发展潜力相当巨大。正因为如此，不管哪家城商行率先上市，都将刺激整个板块再度活跃，也为投资者提供了更多更好的选择品种。

　　挖掘潜在品种

　　市场中表现最好的品种往往都是参股强势银行的上市公司，如南京高科（600064）、杉杉股份（600884）、雅戈尔（600177）、宁波韵升（600366）等，但是我们不要忘记，其实市场中还有更多隐性埋名的城商行品种，比如说广汇股份（600256）。翻开公司最近一期年报，在长期股权投资一栏记载着：公司投资8000万元参股乌鲁木齐商业银行9.759%。可别小看这远在边陲的乌鲁木齐市，它的发展态势可不能小觑。目前该银行发展势头十分迅猛，盈利能力大幅提高，其资本利润率全国排名第二，正受到了中外财团的热切关注。而回顾美国花旗溢价6倍收购广发银行股权，法国巴黎银行也高价购买南京商业银行股权的案例，该笔投资为公司带来了升值潜力。而且，不管哪家商业银行上市，都将刺激同板块个股走强，我们可适当关注。

　　另外，公司是国内最大的天然气液化厂，LNG 业务具备气源和运输两大优势，主要的利润来源为天然气的液化，同时LNG二期项目将开始建设，LNG 业务已成为了公司的稳定增长之源。公司充分利用新疆哈密当地的丰富资源，建设120 万吨甲醇/80 万吨二甲醚项目，具有巨大的成本优势，同时该项目副产5.5 亿方天然气，将成为公司LNG 业务气源的有力补充。当然我们注意到未来全国天然气价格将继续调升，这将为公司持续发展奠定良好基础。

　　综合公司扎实基本面，我们认为公司符合价值投资理念，并且近期该股温和放量，逢低可适当关注。

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