从救企脱困到金融控股 重庆渝富转动百亿资本魔方

    “渝富模式”几乎已经成为重庆国企改革的代名词

    多面渝富

    从资产处置到金融平台

    渝富公司诞生于特定的历史时期,是为国企改革攻坚战而生,却又适逢良机,搭上了中国资本市场大发展的快车。

成立3年间,渝富完成了重大的嬗变,由一家注册资金10亿元的公司,膨胀为资产规模150亿元、涉及证券、保险、金融控股多项职能的“渝富系”。

    它成立于2004年,由重庆市国资委归口管理,并逐步形成了三大职能：打包处置国有企业不良债务和资产重组；承担国有企业破产、环保搬迁和“退二进三”的资金托底周转；对地方金融和国企进行战略投资、控股。

    2005年底,渝富首先是以其在国企债务重组上的新思路和新手笔,吸引了世界银行的关注。在当年底该行的《中国经济季报》上,针对此前“渝富在国家开发银行贷款支持下,以22亿元折扣价格购得667家企业欠工商银行的107亿元债务”之事,世行预测,“渝富如果成功,可能成为一个颇具价值的样板。如果该公司能够成功地对这些企业实施财务方面的重组以及所有制转型,那么‘渝富模式’可能为中国东北很多破产国有企业的重组、关闭和转型提供借鉴”。

    现在,渝富拿掉了世行预言“如果成功”中的“如果”两字,且果真以渝富现象而闻名全国。2006年,渝富公司资产规模达到150亿元,三年来为全市国企改革、改制、重组提供周转资金100多亿元,累计实现经营收益3亿元。

    这几组简单的数字背后,是一场场资本运作的大戏：重组ST重实、重组ST东源、特钢厂破产、搬迁天原化工、挽救西南证券、再造重商行……,一场场的硬仗过后,渝富公司打出了一条独特新路：集金融创新与资产管理于一体的“渝富模式”。

    今天的渝富,已不再仅仅是世行眼中大胆创新的“资产管理公司”,而成为金融职能丰富的“多面”公司。

    渝富董事长何智亚表示,虽然在创立初期,渝富被赋予的职能主要是处置不良资产,但今天渝富已经成为重庆市政府地方金融和国有企业控股和投融资的重要平台。

    被称为“重庆汇金”的渝富资产经营管理公司,办公地点设在江北区红石路一座由烂尾楼改造的大厦中。此举好似一个象征和暗示：公司系以处置不良资产、进行战略投资为己任。

    在我国,“国企改革”是一个街头巷尾都耳熟能详的名词,然而如果你不来重庆,你不会知道,独具特色的“渝富模式”几乎已经成为当地国企改革的代名词,虽然其经验与长久效果还要由历史去检验,但这家仅40余人的公司3年来造就的翔实的数据和事实表明：在国家宏观经济向好的大背景中,渝富模式确为重庆国资脱胎换骨的一招妙棋。

    打包收购 创新债务重组

    正如世行所言,渝富创立之初,其主攻方向,是处置国有企业的不良债务。面对历史债务沉重这一国有企业振兴发展中的死结,渝富公司成立后的首个拿手武器,就是打折后再打包收购企业债务,让企业轻装上阵,从债务泥潭或死局中重新振兴。

    巨额的不良资产既是企业的沉重负担,也是银行和金融机构的沉重包袱。面对债务死结,商业银行渴望减少呆坏账,提高银行信用；企业盼望减少债务,焕发生机。渝富以缩水打折的方式从四大银行和资产管理公司收购股权和债务,既处置了企业集团在商业银行的不良债务,又达到企业集团与商业银行双赢的目的。

    三年来,渝富收购债务手笔较大的动作就有三次：

    第一笔打包收购的是工商银行107亿元不良债务。渝富公司代表1160户企业与工商银行进行专业性谈判,统一签订了收购协议。截至2006年末,工行资产包购买成本21.7亿元,已发生资金成本2.1亿元,合计23.8亿元。第二笔打包回购的是市商业银行资产包处置。渝富公司先后收购了市商业银行22.5亿元不良资产,使商业银行从困境解脱出来。这些不良资产中,有一部分是可以收回的,有一部分地方政府承诺用商业银行今后6年新增的地方税收给予部分补贴,另一部分则由原来的老股东的分红来出。同时,渝富在商行增资扩股中增资了4亿股份,用今后的增值收益来消化部分坏账。

    第三笔打包收购的是万贯公司资产包。万贯公司从东方资产管理公司打包收购了国有重点企业的部分国有股权,并准备采取法律诉讼方式追索国有企业。为维护国有企业利益和稳定,渝富公司从万贯公司回购了这笔不良债务,目前已签订了27户国有企业债权资产包的回购协议。在市国资委协调下,渝富公司分别与5个市属集团等签订了债权回购协议。

    据统计,通过整体打包处置工行不良债务,渝富为市级国有企业减轻债务63亿元,其中,轻纺、化医、机电三大控股集团减少负债45亿元,每年减少财务费用2.5亿元,三大控股集团资产负债比率平均降低了20多个百分点。市商委所属7户企业实行整体打包处置,减负3.1亿元,为市商委改革成立商务集团起到了推动作用。同时,整体打包处置银企之间的不良债务,还改善了重庆的信用环境和投资环境。随着全市金融机构不良贷款占比的下降,重庆金融机构信用评级状况有了显著提升,工商银行重庆分行不良贷款下降了近11％,达到了东部地区的良好水平。

    打包减债,渝富模式以较小的成本破解了老工业城市国企改革的难题。

    打包减债有效处置了银企间的不良债务

    本报记者 程胜 摄影

    涉足金融 “重庆汇金”初露峥嵘

    在破解国企改革难题的同时,渝富没有满足于仅仅做一个救火员的角色。渝富公司董事长何智亚回顾渝富的三年嬗变历程时表示,“事实上,在处理完工行第一批不良资产以后,渝富公司就开始介入地方金融机构的重组”。

    而随着重组的深化,渝富公司开始大量参股金融企业,向着“地方金融控股平台”大步迈进。

    第一个进入渝富视野的金融公司,是上文提到的重庆市商业银行。这家银行被渝富大量收购其不良资产后,自身改革卓有成效,已引入香港大新银行入股、全力启动A股上市,而渝富将成为其重要股东。第二个金融重组案例是救治西南证券。渝富公司出巨资协助西南证券归还挪用的客户交易结算资金,并出资3亿元入股,中央汇金公司通过中国建银投资公司向西南证券注入11亿资金,使西南证券获得生机。现在,西南证券已确定借壳上市,渝富作为股东将再度获利不菲。

    在地方金融企业的重组中,重庆没有像有些地方,为了快速止住风险而将企业迅速拍卖,而是顶住巨大的成本风险,终于达到今天这种资产质量提升、上市指日可待的局面,但“渝富模式”以后有没有什么隐忧？

    渝富公司一位高层表示,“也许任何模式都有问题,都有副作用,但中国经济处在今天这样难得的高速发展中,我个人认为风险总是小于机遇,不过,在机遇来临时,你也至少要有组织准备和思想准备”。

    除上述参股行动外,渝富在金融行业还有一系列大手笔运作,它在商务部的支持下,与公交控股、机电控股共同发起设立重庆银海租赁公司,公司注册资本1.8亿元,渝富公司出资1.05亿元。银海租赁目前是国家20家融资租赁试点企业之一,并是西部地区唯一一家。

    2006年,重庆市政府以渝富公司为平台、与国家开发银行投资10亿元组建了重庆三峡库区产业发展信用担保有限公司,旨在推动三峡库区产业经济的发展,拓宽移民就业空间,并决定在三年内使该公司注册资本金达到20亿元,从而成为中国最大的担保公司。

    2006年,渝富开始参与组建安诚保险。今年1月刚刚挂牌的安诚保险是经中国保监会批准设立,以安全生产意外险为主营业务的保险公司。同时也是首个由重庆企业发起的,法人在渝的全国性财产保险公司。公司注册资本5亿元,渝富公司出资1亿元,占股本总数的20%,与重庆城投、重庆城建控股并列第一大股东。

    据悉,渝富公司或还将在农村合作银行的组建中发挥作用,使渝富公司的功能和作用更加突出,更加深入地介入地方经济发展。

    渝富公司董事长何智亚的展望是,今后,渝富将逐步完善“渝富系”,向地方金融控股公司迈进。

    渝富参股的重商行正全力启动A股上市

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