复归平静 考验中轨

　　上周股指继续强势反弹，后期略有回吐。-大幅震荡后，股指开始复归平静，运行区间收敛。市场人气有所恢复，但还是较为谨慎。后期的运行趋势，取决于消息面的进一步演变。

　　建行海归将发行90亿A股

　　建设银行上周末发布公告称，董事会会议已作出决议，待股东大会和中国证监会、中国银监会批准后，建设银行将申请在上海证券交易所发行不超过90亿股A股，中国建设银行回归A股之旅正式启动。

　　此番A股发行的募集资金将全部用于充实资本金，以提高资本充足水平。按合计发行90亿股A股的假设，A股发行完后建设银行的股权结构为A股占3.85%，H股占96.15%。至此，已上市的三大国有商业银行有望“会师”Ａ股市场。

　　建设银行将于8月23日举行临时股东大会，审议是否批准A股发行及授权董事会决定和实施A股发行的具体方案。

　　前5月我国固定资产投资

　　增长25.9

　　%国家统计局昨日发布的数据显示，今年1至5月我国城镇固定资产投资32045亿元，同比增长25.9％，增速较1至4月的25.5％高出0.4个百分点。其中，房地产开发完成投资增长和地方项目投资增长得较快。

　　从行业来看，非金属矿采选、制品业增长最快，投资达810亿元，增长52.6％。有色金属矿采选、冶炼及压延加工业投资465亿元，增长40.7％。石油和天然气开采业、煤炭开采及洗选业、电力及热力、铁路运输业投资的增长均一般，黑色金属矿采选、冶炼及压延加工业仅增长4.6％。

　　这显示固定资产投资仍然处于增长中，同时也意味着宏观调控依旧会继续。上述一些行业性的数据对于投资人在作行业的选择和研究时可能会有所帮助。

　　人民币债券收益率曲线

　　确立

　　中国银监会日前印发《关于建立银行业金融机构市场风险管理计量参考基准的通知》。要求各银行业金融机构应自2007年10月第一个工作日开始，将自行编制的人民币债券收益率曲线计量盈亏数据与银监会确定的数据进行比较，并向银监会提供差异报告。

　　这标志着我国银行业人民币交易业务市场风险管理计量参考基准的人民币债券收益率曲线正式确立，明确将“中债收益率曲线”作为计量市场风险的参考基准。这使各行自行选用的计量标准具有了统一的参照系，结束了银行业金融机构各自为政编制收益率曲线的局面。

　　复归平静考验中轨

　　上周股指继续强势反弹，一度摸高至4193点，但下半周开始有兑现短线价差的迹象。上周阳线的拉出，一方面是受到新基金入场的推动，另一方面是受到在前期大跌时价差收益丰厚的吸引。

　　从盘口来看，市场人气有所回暖，但仍较为谨慎，这从量能的变化上可以得到佐证。虽然本周阳线实体较为有力，但周量能上仅比前一周大跌时增加一成（其中还含有新基金入场的成份）。与五月底和六月初的两周相比还是减少近两成。显示在经历大跌后，参与者开始继续趋于谨慎。

　　在回升的过程中，股指在上周二及上周三之前留下了一个跳高缺口，该缺口在下半周被回补，多头为后期的发展扫除了空方的借口，但也重新接近了中轨线。故针对于后期运行趋势来看，中轨线仍将面临考验。

　　如果指数能够始终保持在中轨线上方运行的话，那么可以认为此番回升不会再有未来复杂式的组合，即略作震荡后便会去重新挑战新高，预示着股指在周线图上的调整是以选择简单的一步到位的方式来完成的。

　　反之，如果中轨线再度被击破，那么股指的二次探底就不可避免。从图形上来看，整理区间的标准底位线是在3845点，那么二次探底的目标位应该就在3845点至3404点之间的任意一个位置。

　　股指究竟会选择哪种方式继续运行，最终将会取决于如下四个因素：

　　1、消息面的进一步演化：在大跌时政策上曾经偏暖，那么在股指回升之后的表态就尤其值得关注。由于目前储蓄搬家现象明显、CPI亦高企，故央行采取进一步调控的节奏和手段也应引起重视。

　　2、强势股的回吐压力：该类个股在下调中受到了极强的支撑，有些还逆势走强，反而创出了新高。但该类个股无论是在短线还是中线都再度累积了大量的获利盘和解套盘，面临着清洗压力。

　　3、大盘指标股的进一步动向：今年以来，大盘指标股始终在搭台，并没有真正地唱戏，这反而为大盘套上了一个安全边际。上周末在股指走低时，以银行股为主的大盘指标股再度起到了中流砥柱的作用，而其进一步的表现和定位将值得关注。

　　4、新股的扩容节奏和速度：近期始终在发行一些小盘股，大盘股的发行在今年上半年很少见，那么在临近下半年之际，会不会出现一些大盘股的集中性发行现象从而改变市场的供求关系，也是需要引起警惕的。

　　来源：金通证券网

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