北京首放：新高行情的买点在哪里？

　　⊙北京首放

　　仅仅是周末消息面出现了真空，就形成了周一大盘的大幅跳空高开，市场强势由此可见一斑。当天收盘深市再创新高，沪市也是在距离新高触手可及的位置，在新高行情基本上已经确立的背景下，投资者进场买点在哪里？其中的盈利机会有多少？

　　两大因素只是时间问题

　　由于近期市场一再出现诸如加息、取消利息税等利空小道消息，这成为了空头打压的主要理由，近几天日K线上的下影线，大都是由这些小道消息冲击出来的。

我们认为，CPI指数增幅的连续超过3％高高在上，使得近期加息的预期非常强烈，央行加息应该仅仅只是时间前后的问题，况且，取消利息税等于将居民存款实际利率提高0.612%，但由于其对应的仅仅是老百姓，不仅对企业没有影响，也未给银行带来利息支出负担，因此，又不能简单理解为加息2-3次。现在对多头有利的是，从盘面上来看，加息等利空消息正在不断被市场进一步消化，每一次出现所给市场带来的负面影响越来越小，这在指数上的体现就是周一在加息消息没有兑现的情况下，沪市开盘竟然出现了超过60点的跳空缺口，这在以往只有出现大利好消息才会出现这种盛况。

　　空头可以针对另一个因素就是周一的跳空缺口。有一点是可以肯定的，那就是指数缺口没有回补，始终是会被空头所惦记的，多头在此之前也不会大力做多。况且，从今年以来的过往历史来看，这类寻常的跳空缺口都是迟早会被回补完毕的，因此接下来市场要攻克的目标就是完全回补缺口，也就是说，当天的缺口被回补也只是时间早晚问题。

　　个股出现三大新特征

　　这次深市再创新高，沪市运行在新高区域。但同样是新高区域，其股票运行格局大为不同。首先，绩差垃圾股和绩优成长股分道扬镳，不再是同起同落。从分类指数运行中来看，回落幅度巨大的低价垃圾股反弹乏力，涨幅非常滞后，而绩优股领涨大盘，走势分化非常明显。

　　其次，股价出现了两极分化，高价股越涨越高，低价股负重难行。统计结果显示，高价股越来愈多，百元股多达4家，50元以上的股票群体超过40家，而6、7元以下的低价股强力反弹多达几十家，其中又以ST股、亏损股占据绝大多数。

　　第三，基金重仓股一马当前，成为领涨市场的绝对主力。统计从6月5日以来涨幅最大的股票，可以发现，美的电器、安信信托、大唐发电等处于涨幅前列，一大批基金重仓、持仓品种受到了市场青睐的同时，也成为了这轮新高行情的最大赢家。

　　可以说目前市场格局已经发生根本变化，投资者在选择目标的时候，需要认清市场形势，方能做出正确判断。

　　基金持仓股带领市场前进

　　上周是新基金发行最为频繁的时期，先后有广发大盘成长、华宝兴业行业精选、景顺长城精选蓝筹和大成创新成长4只基金先后发行。有统计显示，4只基金上周总认购规模超过1000亿元大关，刷新了上投摩根内需动力基金发行所在周900亿元的天量认购规模纪录，显示出投资者对新基金赚钱能力的高度肯定。

　　另一方面，国内基金和QFII、社保等所持有的品种，绝大部分是以沪深300为主要构成，统计年初国内券商研究机构所预测的沪深300指数成份股的平均市盈率大约为37倍左右，但一季度盈利增速大幅度超过预期，到目前最新预测的2007年平均市盈率仅在32倍左右，2008年的动态市盈率更是迅速降低到25倍左右。在中国经济快速增长的大背景下，基金持仓品种盈利的快速增长，已经被市场高度认同。虽然以2006年业绩的静态估值水平看起来较高，但长期来看，目前价格水平还有巨大的升值潜力。因此周一市场崛起的招商银行、中国平安、中国人寿等金融股，就是新基金大举买进相对滞涨的重仓股的结果。

　　基金重仓、持仓股之所以涨幅惊人获利匪浅，这与当前管理层扶持、投资者肯定其盈利能力、以及持有股票自身优秀素质三方面有直接关系，更为重要的是，动态市盈率下降的趋势表明，基金持仓股高而不贵，还将受到市场欢迎将继续上涨的概率较大，股指也将延续这一市场特征。可以预期的是，在这些基金重仓股的带领下，股指将出现震荡上涨的走势，

　　因此对于市场前进的方式来说，最为可能的选择有两种：一种方式是与2?27暴跌之前的走势高度类似，即大盘持续近期的强势上涨态势，短线继续上涨甚至创出4335点新高纪录也不是不可能，但随后还是要完成震荡下跌回补4152点缺口的过程，投资者可以待回补完毕后再择机进场参与。

　　而另一种可能的方式是，二次探底考验支撑。短期内指数延续上周四的震荡回调格局，不但回补完4152点缺口，还能回调到4000点一带附近，来反复考验这个整数关口的支撑力度。我们认为，对于投资者来看，大盘只要把缺口回补完毕，那么这也就是很好的进场机会。而对于市场来说，短期内如银监会查处银行流入违规资金进入股市等利空消息，打压市场、回补缺口，那就也将是进场的好机会之一。

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