宏观研究*为什么人民币下半年一定会加速升值？

　　内容要点：

　　l中国巨大的贸易顺差和持续流入的海外投机资本对维持均衡的货币供应量形成了冲击。大量资金因此流向股市，房地产等几个方向，从而推高这些资产的价格，同时，由于银行信贷宽松，过度投资再度引起政府注意。

　　l中国巨大贸易顺差的问题根源在劳动力和资源成本上的比较优势。在这些优势消失之前，贸易顺差不可能大幅减少。而人民币的升值会部分抵消这些成本的优势。

　　l顺差短时期不会减少，货币供给不可能增长很快，加息的作用不大。那么人民币的加速升值就是必然的，外界的政治因素无非是加大了升值的压力而已。

　　我们认为下半年人民币将加速升值，人民币兑美元汇率可能达到7.34-7.39的区间。

　　作者：2007-06-19