神火股份：煤铝两栖明星 V型反转确认

机构：国海证券
在6月5日市场处于恐慌杀跌后率先反弹的品种，往往是阶段行情的热点，6月5日最起反弹的三个板块是环保、新能源和煤炭股，如6月5日率先涨停的环保概念股菲达环保，该股近日反弹中最大涨幅138.75%！新能源概念股银星能源涨幅也相当可观，天威保变近日出现连续三涨停，而经过大涨的环保和新能源概念股，缺乏估值优势。

在6月5日连续强势的煤炭股，经过近几日震荡整理后，周二煤炭股再起强势，煤炭价格上涨及煤炭股是整个市场的估值洼地，有望走出的价值发现行情，周二煤炭板块的强势预计可以延续。建议关注神火股份（000933）是煤炭行业34户国家重点企业，煤质优良，也是我国六大无烟煤基地之一。目前主要在产煤矿包括新庄矿、葛店矿以及控股的梁北煤矿。

另外，去年以来，市场有一个规律，只要是因利好停牌的个股，往往复牌后均有可观的涨幅，如果说是有代表性并在行业内有较强地位的个股，并有望带动带动整个板块走强。中国铝业和包头铝业近日宣布因重大事项持续停牌，为市场带来巨大想象空间。包头铝业6月13日公告，根据中国铝业公司在中国铝业A股上市招股说明书中的有关承诺,本次公司股票停牌期间,中国铝业将与公司协商整合原铝业务。由此可见，铝行业并购已经展开。中国铝业在整合山东铝业和兰州铝业而上市，日前停牌整合包头铝业，从目前市场整体状况来看，铝业是整个市场目前重组最为彻底的行业，如此大规模的并购整合，势必会刺激二级市场铝业股的走强。近日关铝和南山铝业等铝类上市公司走势相当强劲。

神火股份（000933）是铝业新锐，神火股份持股70%的沁澳铝业06年产量1万吨左右，07年产量增加至11.5万吨，08年产量达产至16万吨。公司可能在07年中期以后实施收购佛光铝业，预计电解铝产量7万吨，08年产量则达到20万吨。这样公司合计电解铝产能2006年底为29万吨，增发后2007年底将达到36万吨，从而迈入我国大型铝业公司之一。

整体上市是当前最火爆的题材，一季度还亏损的整体上市的概念股天鸿宝业（600376）连续7涨停，另一只一季度亏损的珠江控股（000505）更是达到13个涨停板，而神火股份是市场最典型的整体上市概念股且部分资产注入已经付诸实施。神火集团的最终目标是实现煤电铝产业的整体上市。神火集团建设成为煤电铝一体化协调发展，总资产逾160亿，销售收入120亿元，利税26亿元的特大型企业集团。神火集团的最终目标是实现煤电铝产业的整体上市。神火股份(000933)06年12月6日公告称,公司为支持完善煤电铝一体化产业链,拟以7.36亿元收购大股东神火集团装机总规模为195MW的发电机组及辅助性设施。公司一直在加快煤电铝一体化的进程,06年10月份,公司受让河南新郑煤电公司39%的股权,同时出资入股沁阳沁澳铝业有限公司,占注册资本的70%。早在06年6月,神火股份曾公告,拟定向增发不超过6000万股.神火集团和第四大股东新创投资以其持有的神火佛光铝业公司的权益认购不少于4000万股. 拟注入的资产主要包括14万吨和6万吨电解铝生产线各一条，这样，神火股份一增发后将提高铝产能达20万吨，这样，公司合计电解铝产能2006年底为29万吨，增发后2007年底将达到36万吨，从而迈入我国大型铝业公司之一。

集团已经把煤炭产业全部整合进了上市公司，铝电资产也在逐步装入上市公司。集团公司的目标是，到2010年氧化铝产量100万吨，电解铝30万吨，煤炭达到1000万吨以上。

沁澳铝业含税电价0.35元/千瓦时；佛光铝业2007年之后将实现电力全部自给，电厂按照成本价供电，与铝业务一起核算，大致成本价为0.29 元/千瓦时。公司电解铝产能的单位电耗约14000千瓦时/吨。由于公司氧化铝和电力成本优势，公司的电解铝产能具有较强的盈利能力；天相投资预测公司2007年吨铝毛利可达4402元，电解铝业务将为公司带来毛利13.21亿元；2008年吨铝毛利3544元，电解铝业务毛利12.76亿元。由此可以预期，公司07年将受益于铝业务贡献，公司业绩有望大幅提升。天相投资同时预测2007年增发后摊薄每股收益1.59元，净利润同比增长119％！07年一季度，该股一季度每股收益0.328元，以6月13日收盘价计算，其市盈率仅22.7倍，从市盈率角度看，该股是当前市场最具投资价值的个股之一。

神火股份(000933)公司良好的发展前景与整体上市预期，已经吸引了大批实力机构介入。如2006年年报显示，诺安价值增长股票投资基金在06年四季度买入1062万股，华夏大盘精选四季度加仓500万股，共计持有1000万股，南方绩优成长也四季度大举买入781万股，等等，机构的蜂拥而来，使得股东人数快速减少，股东人数由06年三季度的40237户，急速下降至24025户，人均持股由06年三季度的5880股，飙升至四季度（年报）的9848股，筹码如此快速集中，往往是大行情的前奏。而07年一季度，该股筹码进一步集中。最为引人注目的是，在5月30日，受印花税上调影响，当日绝大多数个股跌停，也正好有机会看到神火股份参与者，当日据5月30日公开信息显示，神火股份前五大交易席位分别是：保险机构专用席位1、申银万国机构专用席位国信证券红岭中路营业部、保险机构专用席位2和银河证券宁波解放南路营业部。由此可此，该股的参与群体主要是保险和券商等实力机构所为，这从侧面认可了该股未来投资机会。

技术上，即使5月30日起上调印花税，大盘出现暴跌，但该股量能依然保持良好，6月5日该股率先反弹，至6月13日突破前期高点后，已经连续五个交易日站在5月29日29.3元的收盘价之上，技术理论上，该股V形反转可以确认。该股在上周五缩量阴线与周一高开上涨的阴线整理后，周二先抑后扬，预计该股将展开加速突破行情，建议重点关注。

国海证券 王安田

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