煤炭板块仍是“估值洼地”

    需求持续增长,价格高位运行,高送转方案可期煤炭板块仍是“估值洼地”

    北京首放

    周二,沪深两市低开高走,小幅震荡。

从盘面看,银行、地产和参股金融股在盘中走势强劲、表现出色。我们认为,在消息面处于相对平静状态下,两市大盘将继续维持进二退一的震荡上行格局。那么,近期如何挖掘投资机会和布局投资策略呢？

    从昨天的盘面上可以看出,以雅戈尔、中化国际和深赤湾A等为代表的基金重仓股,纷纷掀起涨停风暴。这充分预示着作为基金重仓股的集中地带———二线蓝筹股,将在半年报公布期逐渐来临之际,提前上演业绩浪潮。

    而煤炭股,作为蓝筹股比较集中的板块,实际上,在本轮修复性上涨过程中,已经有近半数煤炭股领先创出新高。可以说,整个煤炭板块已经有机构资金在近期对其发起了攻势,这让我们不得不对该板块进行重新审视和重新估值。我们认为,以大同煤业、上海能源和西山煤电等20只煤炭股组成的煤炭板块,将是近期领涨大盘的旗舰。

    行业增长趋势明显

    首先,煤炭需求持续增长。今年一季度以来,国内煤炭价格呈现产量和销量双双提升的格局,一季度国内煤炭产量增长5.6%,销量增长16.9%。事实上,国家在《能源“十一五”规划》与《煤炭行业“十一五”规划》中,强调国有资本对能源尤其是对煤炭资源的控制,要求煤炭资源整合稳步推进；在煤炭资源加大集中的同时,国家希望能够发挥资源对节能减排的调控作用。我们认为,当国家经济进入能源依赖的发展阶段时,煤炭需求将可能保持两位数增长。

    其次,煤炭价格保持高位运行。我国煤炭需求量正以年超过10%速度增长。有权威机构预计,至2010年,煤炭目标需求量将达25亿吨左右。因为在世界石油资源日益枯竭后,对煤炭资源的开采潜力也将大幅萎缩,世界范围内对资源价值的重估又将重新提上日程。实际上,资源价值重估已经出现较大幅度的提升。

    此外,煤炭价格长期看涨。今年6月份以来,国际原油市场上原油价格再次走高,也带动了能源替代品煤炭价格的上扬。由于当前国内外煤炭供需状况正在发生悄然逆转,不少研究机构认为,我国很可能将由净出口国转变为净进口国,这将逐渐推高国内外的煤炭价格,尤其是中国在亚太地区处于煤炭资源的交易中心,拥有一定的话语权。中长期看,煤炭价格上涨将是一个明显趋势,至少目前淡季仍然保持在高位运行。通过近期与日本签订的长期供煤合同看,其煤炭合用价格显著高于当前国内煤炭价格,存在煤炭价格上涨的远期意义,相关上市公司将直接受益。

    煤炭板块初露锋芒

    优质煤炭股走势凌厉。二级市场上,20只煤炭股竟然有9只煤炭股领先创出这轮修复行情的新高,主升浪攻势非常凶悍。之所以在这个时间点上得到机构资金的青睐,其原因是,大盘在4000点之上稳步运行,将有越来越多的资金偏好业绩优秀、成长性可以预期的白马股,而煤炭板块在此前历次上涨行情中都没有经历过涨幅较大的主升浪,目前仍然处于估值“洼地”。如果说,投资安全边际较高的品种,煤炭股无疑是最好的选择对象。所以,无论从防御性、价值性和成长性来讲,煤炭股才刚刚形成主升浪,这将得到更多市场资金的追捧,从而迭创新高、回归价值。

    煤炭股高送转方案可期。临近半年报披露期,煤炭板块中不少上市公司曾在当初股改方案中承诺：今后3年内分红比例在30%以上；部分公司更是承诺今后分红比例不低于50%。这种高送转的预期,无疑将吸引机构资金的关注。我们认为,在近期交易时间内,煤炭股还将出现较大涨幅,出现新高复新高的气势。

    两条主线布局煤炭股

    近期,整个煤炭板块在高位保持强势震荡格局,这种强势震荡有利于消除部分浮动筹码的抛压,为优质煤炭股再次上扬奠定基础。在投资策略上,我们认为,投资者可以从两条主线布局煤炭股。

    一是相关上市公司在做大做强煤炭主业的同时,选择了向下游延伸产业琏的策略,加大非煤产业的发展；二是不断剥离母公司不良资产,逐渐收购母公司优质煤矿,逐步实现整体上市目标。在具体投资策略上,建议投资者关注大同煤业、上海能源、平煤天安、兖州煤业和西山煤电等一些优质煤炭股。

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