机构投资境外证券大门打开 中国资本市场更开放

　　中国证监会20日公布一项试行办法，将于7月5日起允许包括基金管理公司、证券公司在内的合格境内机构投资者(QDII)投资境外证券业务。业内人士认为，此举具有里程碑意义，标志着中国资本市场开放更上一层楼。

　　今年5月，第二次中美战略经济对话达成共识，中国将把合格境外机构投资者(QFII)的额度从100亿美元提高到300亿美元。同月，中国银监会修定办法，允许商业银行代客境外理财产品投资境外股票市场。

　　“引进境外机构投资者进入国内，允许境内机构投资海外，都是中国股市日趋开放和国际化的体现。”中央财经大学证券期货研究所所长贺强说。

·辩论话题：QDII办法的出台是否会较大的影响到A股市场?

正方 反方 不会。办法的出台短期对国内A股市场将产生一定影响，但影响不大。要投资还需要委托境外机构，这将在一定程度上增加其海外投资成本，再加上人民币升值预期，预计短期内不会出现资金大规模流出现象。 会。试行办法对A股市场长期看会产生较大影响。首先资金流向，即使目前额度有限，但毕竟会从A股市场分流资金，当前H股和A股之间的价差对投资者非常有吸引力。而且QDII由试点到放开，将会抑制A股市场炒作的冲动。

　　中欧基金董事长常(吉加吉)表示，允许投资境外证券市场是好事，对行业未来的国际化发展是有好处的。中国在履行加入世界贸易组织承诺的同时也不要束缚住自己的手脚，要鼓励自己的机构投资者走出去，这是一个必然的趋势。

　　他说，境内机构投资者投资境外证券市场不仅能募集资金，更能尽早尽快地熟知国际市场的规则，培养国际视野，与国际市场快速对接。中欧基金在发展战略中也考虑到这个业务，需要分阶段推进。作为合资公司，中欧基金发展境外证券业务有一定的优势。

　　华安基金管理公司苏圻涵说，相对于银行QDII办法来讲，这一针对基金管理公司、券商的试行办法没有股票投资份额的限制，并且投资范围更广泛、品种更多，引入了金融衍生产品，更具灵活性和多样性，能够真正起到培养国内机构国际化管理能力的作用。

　　北京一证券公司负责人说，试行办法的出台在很大程度上改变了证券公司“靠天吃饭”和单纯依靠国内市场的现状，为它们提供了新的赢利模式和赢利渠道。

　　他认为，虽然前景看好，但目前人民币升值预期强烈，投资海外意味着投资者不但要承担投资风险，还将面临汇率风险，因而试行办法的出台短期内也不会有太多的业务，因而对市场的影响也会有限。

　　试行办法对基金管理公司提出了净资产不少于2亿元人民币、最近一个季度末资产管理规模不少于200亿元人民币或等值外汇资产的要求。对于证券公司，试行办法要求，净资本不低于8亿元人民币，且在最近一个季度末资产管理规模不少于20亿元人民币或等值外汇资产。

　　“这些准入条件相对较高，主要是为了在起步阶段能够‘做好’而不是‘做快’。”证监会基金部副主任李正强说，短期看，大约分别有10到20家基金管理公司和证券公司符合准入条件。

　　中信证券股份有限公司副总裁程伟庆认为，虽然试行办法对资质的要求比较高，但这有助于延长机构投资者的产品线。从另一角度来看，这也是化解当前流动性过剩的举措，对人民币升值压力也能起到缓和作用。他预计，此举会从一定程度上缩小A股和H股的差价，对H股会起到拉升作用，但对A股的影响不好判断。

　　自去年以来，中国A股市场指数不断攀升，同时在A股和H股上市的公司股票价格出现较大的差别。

　　贺强认为，办法的出台短期对国内A股市场将产生一定影响，但影响不大，而且影响主要体现在心理上，实质影响很小。目前国内的券商和基金公司在海外还没有分支机构，要投资还需要委托境外机构，这将在一定程度上增加其海外投资成本，再加上人民币升值预期，预计短期内不会出现资金大规模流出现象。(记者赵晓辉、任芳)

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