结束为期两天的反弹之后,昨日日胶期货与沪胶期货联动暴跌,中国调低橡胶制品出口关税成为市场的主要利空因素,日胶基准合约下午以跌停收报于265日元,沪胶由于昨日结算价相对较低,因此下跌幅度相对有限,整体上天然橡胶价格仍然处于季节性下跌途中。
周二下午是在收盘以后公布的出口退税降低消息,因此市场昨日可以说是体现这一利空因素的主要时间,该消息被市场判断为利空,出口型工厂的利润因政策缩水,中国外贸行业整体要进入一段时间的调整。
国际市场日胶期货反应最为敏感。这一利空的背后,实际上也是日胶基金做空的一种题材,前日日胶上涨6日元,昨日下跌10日元,市场的结构在发生倾斜。一年半以来,基金第一次选择做空,说明橡胶存在熊市运行的可能。遵循技术走势的日胶期货市场,基金进场一般是根据技术与基本面的结合而选择策略。基金尽管目前的净空头寸还不是十分多,但是如果按照这种持仓格局的话,空单加大到一定数量的时候,胶价下跌幅度将相对较大。从图表上观察,日胶连续合约三次未能有效突破300日元整数关口,月线顶背离痕迹已经十分明显。
最近市场看多胶市的一种观点认为目前国内胶价较低,存在补涨的需要,实际上这种静态评估只适合于套利交易,并不适合追逐波段投机利润的投资者。因为市场的动态是在下跌,尤其是日胶期货,如果纳入跌势,投资者仅仅考虑内外价差对比,国内较低就选择做多,笔者认为未免过于重价不重势。
目前胶市正处于一个关键时间点位,青岛保税库现货价格比起海外供应商所报装船价格高出了50至100美元/吨, 为多年来罕见。这反映出两个问题:一个是保税区现货依然短缺,二是目前手里有货的贸易商都是高成本被套。
从目前胶市行情演变来看,下跌趋势已经比较明显,下跌节奏较为震荡。国内市场多空持仓观察,也缺乏明显的主力资金,与日胶基金的整体思路做空有所相同的一点是,目前持仓上空头的力量略显强大。
265日元
昨日日胶期货与沪胶期货联动暴跌,中国调低橡胶制品出口关税成为市场的主要利空因素,日胶基准合约下午以跌停收报于265日元。
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