深能源（000027）：优质资产注入提升公司内在价值

机构：世基投资
本轮中国牛市有三大推动力，第一企业盈利状况逐步提高，第二人民币升值和奥运会临近，第三，股权分置改革后，大股东做大做强上市公司的意愿加强。而大股东做大做强上市公司是公司内在价值提升的最大动力，因此蓝筹公司的整体上市和资产注入因其于确定性比较强，未来的投资价值比较突出，我们重点关注000027深能源A。

深能源（000027）：近日公司所属集团公司与河北省电力公司正式签署了《关于河北西柏坡发电有限责任公司股权转让协议》，深圳能源集团9.94亿元受让920项目河北省电力公司持有的西柏坡公司40％股权。公司大股东深圳能源集团是深圳主要的能源供应商, 在深圳市政府大力倡导的资产重组,国企改革背景中,深圳投资管理公司将能源集团增资扩股至70亿, 并占51%的股权,外资参股为49%.随着股改的快速推进,深圳能源集团计划以公司为平台整合所有发电资产以实现整体上市.根据最新公布的方案,公司将定向增发10亿股,募集资金76亿元,其中,深能源集团以拥有的股权和资产认购8亿股,华能国际以现金认购2亿股.募股资金全部用来认购集团公司76.2亿元资产,不足部分由公司自有资金弥补.增发完成后,公司规模迅速扩张,权益装机容量将从153万千瓦增加到415.57万千瓦,增长1.71倍,总装机容量达到573.7万千瓦.公司在广东和深圳地区的行业地位显著加强, 企业竞争力全面提升.以往由于公司项目有限, 增长不足,关联交易过大以及和大股东的同业竞争,估值一直低于同行业平均水平, 但随着整体上市的实施,公司内部管理将进行重大的改革,管理将更加扁平化, 业务将实行事业部制,更加集中.实现整体上市后,公司煤炭,油料等物资实行统一采购,统一运输,增强谈判的能力,节约成本,提高效率.管理层次减少,没有中间环节,降低管理成本,提高公司的效益。更重要的是,集团在建的机组和筹建的项目较多,有东部的LNG二期6X39万千瓦,河源2X60万千瓦, 深圳东部4X100万千瓦,内蒙煤电一体化项目和深圳抽水蓄能电厂等诸多项目,而年均超过35亿运营现金流以及长期30%左右的低负债状况为公司扩张提供充足现金保障,这些为公司长期发展打开了空间.

考虑到能源战略在国家经济发展中的重要地位，公司未来发展情景比较乐观，在优质资产注入公司的过程中，公司投资价值将逐步提升，建议投资者积极关注。