华微电子(600360):半导体龙头 定向增发促发展

    上攻的脚步总算得以歇息,周三市场迎来了自6月5日以来难得一见的调整行情,盘中大部分个股展开回调,甚至相当多个股打开涨停。我们认为,如果监管层没有采取紧缩政策的话,那么昨日市场更多表现出的是投资者心理层面的调整。

可以这么说,行情经过这么几个交易日的发展,4300点"政策顶"的观点已经得到越来越多投资者的认同,那么接下来迎接市场的极有可能是震荡走势。几轮行情下来,市场已经较会我们,震荡市中最具代表性的品种为基金重仓股,如华微电子(600360),基金重点品种,调整到位后可适当关注。

    半导体制造业龙头

    公司我国最大的功率半导体专业生产企业,半导体产品尤其是芯片的制造方面居全国领先。华微电子被中国科学技术部、国务院国资委和中华全国总工会确定为首批 103家创新型试点企业之一,成为半导体行业唯一入选的企业。今后,公司将在承担国家科技计划项目以及地方重大科技项目、建立重点实验室、工程中心等基地、运用政策性贷款等方面获得更多的政策倾斜。

    2006年度是华微电子高速成长,具有重要意义的一年。该年度里公司功率半导体器件业务实现销售收入7.64亿元,在赛迪顾问公司(CCID)公布的2006年国内功率半导体器件生产企业排名中位列第四,在以功率半导体器件制造为主的企业中排名第一,行业霸主地位无人可及。并且随着网络化和数字化的持续推进,以及新材料(GaN、SiC)和新技术(如微纳米、MEMS、碳纳米管)的不断出现,半导体分立器件的功能日益增强,公司所处行业的广阔前景为公司成长定下和谐的基调。

    定向增发砸向高端

    公司计划非公开增发不超过3500万A股,用于新型功率半导体器件生产线项目建设,项目定位半导体高端产业链条。本项目总投资为39345万元,建设期为1.5年。项目计划建设一条年生产能力为48万片的六英寸新型功率半导体器件生产线,产品方向为垂直导电双扩散MOS 功率晶体管(VDMOS)、绝缘栅双极功率晶体管(IGBT)和功率集成电路(PIC)。经测算,项目建成后,正常生产年的税后利润可达8307万元,投资内部收益率达17.35%,税后静态投资回收期为6.75年,具有良好的经济效益。该项目的建设同时也体现了落实国务院"振兴东北地区等老工业基地"政策的精神,使得项目前景更加光明。

    "股权激励+业绩承诺"构筑价值底线

    公司制定了周全的股权激励机制,根据方案,公司授予激励对象1500万份股票期权相应的,同样也制定了严格的行权条件,授予条件是2006年-2009年的净利润不低于2005年的1.3、1.7、2.1和2.6倍；另外,在股权分置改革时,大股东郑重承诺:如果在2006年和2007年任何一个会计年度,公司的净利润较上一年增长低于30%,大股东将追加送股,总数为500万股。在"股权激励+业绩承诺"双重保障下,我们有理由相信,在未来三年时间里,公司经营层面将上一个不小的台阶。

    我们注意到,基金成为该股重要持有人,一季报反映,其十大流通股东合计持有4260万股(占流通股本的34.09%),且全部为基金,基金如此集中持有该股,是其对未来成长性认可有力证明。周三该股收于23.81元,投资者可适当关注。

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