功利性政策本身导致降温失效

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提要：中国股市政策带有明显的功利性,这必然导致监管层功能的错位和政策目标本末倒置，是非理性市场的根源，也直接干扰了政策降温的效果。

中国股市政策带有明显的功利性,这必然导致监管层功能的错位和政策目标本末倒置，是非理性市场的根源，也直接干扰了政策降温的效果。

一，中国股市政策带有明显的功利性

中国股市政策带有明显的功利性。按照正常情况，管理层本应溯本清源，即在保证市场“三公”为主要目标的基础上，打造完善的监管制度和相应的政策体系，让市场自身规律发生作用，而绝不应以干涉市场的涨跌为主要政策目标。

但是，目前的监管层却屡屡直接以市场的涨跌为主要调控目标，涨速过快则开始降温，而跌幅过大则开始扶市。实际上，管理层本身在市场中有明确的利益关系是造成这一状况的根本原因。

本栏目认为，维持长期稳定的牛市以保证国有资产加速证券化和套现，是管理层尤其诸如国资委等部门管理股市的最高利益目标。那么，管理层和市场之间就有了明显的利益纽带。也就是说，管理层本身是市场参与者的一部分，维护大量国资证券化的目标是第一位的。

不是以公平的制度建设为根本，而是以国资证券化为主要目标的股市政策，是带有明显功利性的。受制于这一因素的监管层，自然也就难以保证监管的独立性和公正性。

二，功利性政策是非理性市场的根源

实际上，如果在保证公平的基础上让市场规律自身发生作用，市场自然会回归理性。然而中国股市政策目标则不然，功利性的政策导致监管层本末倒置，自然成为非理性市场发展的根源。

1，功利性政策本身使市场规律失效

正如上文所述，推动大量红筹股回归和央企资产重组已经成为管理层的主要政策目标。

那么就会出现这样一个情况，即管理层的所有政策都是服务于打造慢牛从而达到这一目标的。这也就可以看出，为什么每次政策降温推动市场暴跌，往往会最终导致管理层即刻又行政性强行护盘。这种尴尬的局面就是由于政策为利益目标所牵制，难以保持独立造成的。市场是否非理性并不是最重要的，是否有泡沫也不是最重要的，打造慢牛才是最重要的，政策干扰市场自身运行的情况也必然会屡屡出现。

功利性的政策，本身就导致市场自身规律失效，非理性投机行为盛行。

2，猛牛的根源难以消除

而市场中的主流资金深暗其道，从根本上了解管理层的政策态度，从而有恃无恐的做多。出于自身的利益考虑，管理层很难对这种情况从根本上消除。

这种以股指为调控目标的政策市难以消除，也就会导致另外一种情况出现，即市场投资者以政策为股市投资的主要依据（而不是以市场基本面为主要依据）。核心利益者接近于管理层，利用政策信息优势上下其手大行其道，而中小投资者也会逐步丧失理性投资的信念，投身于打听各类消息的投机市中而乐此不疲。

三，直接干扰政策降温

从近期来看，出台了银监会严惩违规资金入市、深交所提醒股民非理性做多风险、管理层可能出台更多组合拳等多项降温措施，管理层降温市场的意图十分明显。然而与此相反的是，市场对政策降温基本不予理睬，政策降温屡屡失效几乎成为必然现象。

首先，决定这个市场根本走势的是少数大的机构投资者，而并不是大多数的中小投资者。而政策的降温措施对中小投资者心理预期有一定效果，却对这部分主流资金却是难以起到实际作用的。对管理层利益深暗其道的主力资金能够有恃无恐的做多，借助的就是功利性政策目标-这个难以消除的根源本身。而大部分依附于此的中小投资人，也必然会对降温措施屡屡失效的情况下，逐步丧失风险意识，最终成为推动疯牛继续上攻的“助力”。

所以从根本上来说，政策调控失效或者低效是必然的，其根源就在于功利性政策本身。

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