近期盘中的焦点都集中在金融板块，该板块的走强不仅能极大的带动大盘指数，而且还有效的激发了市场人气。近期盘中的焦点都集中在金融板块，该板块的走强不仅能极大的带动大盘指数，而且还有效的激发了市场人气。消息面上，市场翘首以盼的基金、券商系QDII业务规则昨日出炉，使得国内基金公司、券商大规模开展全球资产管理业务，参与国际竞争成为了可能。
保险：低谷难掩高成长保险投资绝佳时
良好的人口结构、中等收入家庭的快速成长和居民金融资产配置需要将带来寿险市场持续扩张，金融自由化和资本市场大发展将提升保险业在金融体系中的地位。
中国有望产生国际级保险集团
1、从历史经验来看，一国经济的繁荣和强大将带动该国保险业的兴起和腾飞。
随着经济体的繁荣和强大，个人和社会财富的迅速增加提高了人们对风险的敏感性，从而带动了人们购买更多的保险来保障逐渐递增的心理安全边际的需要。因此，在经济快速发展的过程中，保险公司等金融机构也将脱颖而出。
2、中国作为世界第四大经济体，有望产生国际级的保险集团。
随着中国经济的发展和民众保险意识的增强，保险需求会出现拐点，进入快速增长期，中国有望产生世界级保险集团。
3、实践表明，寿险上升周期可维持数十年，初始阶段可实现超高速增长。
美国寿险从20世纪40年代开始步入快速增长期，直至21世纪步入平稳增长阶段，历时60年；日本寿险从20世纪60年代快速起步，至90年代基本达到饱和，历时30年。中国寿险行业尚属起步阶段，快速增长期有望在不久的将来在现实中得到演绎。
近几年股价催化剂主要体现在三方面
1、保险资金投资渠道逐步放开
2006年6月，《国务院关于保险业改革发展的若干意见》的颁布，是保险资金投资渠道放开的里程碑。《意见》中的一些举措都有利于保险公司优化资产配置结构，而配置决定了回报。
2、中国进入加息周期
中国存在加息的必要性，具体理由如下：
①利率作为借贷资本价格，在经济增长的上升周期，资金需求旺盛的情况下，由供求关系决定，利率趋势应上升；
②从国际国内形势分析，短时期内我国贸易顺差扩大的态势难以有效抑制，流动性过剩持续存在，而央行数量型货币工具的应用空间越来越窄，成本越来越高；
③从结构调整来说，合理的利率水平有利于资源流向高效率的部门；
④在通货膨胀和资产价格上升日益明显的情况下，资金需求的调节迫在眉睫，仅从保持实际利率为正的角度，目前央行至少有加息54个基点的必要。但短期内央行能否连续加息，政府需要考虑利率调升对汇率升值带来的压力，以及由此产生的对就业的影响。
3、2008年内外资企业所得税并轨
内资企业所得税适用税率由33%下调至25%。目前除在特区内的部分业务15%的优惠税率之外，大多数地区都适用33%的高税负。因此所得税率下调将提升公司2008年及以后的业绩。由于中国人寿目前适用税率较高，因此税率调整对其业绩的正面影响大于中国平安。
保险股在指数中的权重日益重要
保险股在上证综指、上证A股指数和国企指数中的权重分别为10.6%、10.8%和13.55%。其中，中国人寿和中国平安分别是上证综指中第四和第五大权重股。对于境内机构投资者而言，投资保险股就意味着锁定了10%的大盘；对于海外资金而言，投资香港的中国股票，必然要选择在指数中占比40%的金融股，而保险股占比为14%强。随着上市保险公司数量的逐渐增加和保险股市值规模的增大，以及单只基金发行规模的扩大，以指数为标尺的大资金，配置保险股是必然选择。
保险股兼具稳定增长和投资弹性两大属性
中国人寿占据着丰富的政府资源优势，存在着巨大的改善空间；中国平安具备真正的综合金融优势，拥有精良的国际管理团队。它们短期内受益于加息周期和投资渠道的逐步放开，长期受益于承保上升的长周期，可谓稳健与弹性兼备。
证券：业绩拐点出现进入可持续成长期
2006年市场行情好转使得证券业实现了自2000年之后的首次全行业盈利。各项业务均取得了突破性进展，经纪、自营业务仍然处于支配地位。同时，2007年来，主要券商通过增资扩股、定向增发等多种方式大大提升了净资本规模。创新业务一经推出，便可在短时间内形成规模，从而对证券公司的业绩有显著的提升，其对业绩的这种推动作用也将远远超出我们的预期。
市场创新加速启动，创新业务将强化行业的成长特性
随着股权分置改革的完成以及行业管制的放松，长期制约券商创新能力的市场条件和政策限制开始逐步消除，券商的创新能力将快速释放出来。今年以来，不但集合理财等产品创新的管制开始放松，股指期货、融资融券、直接投资和备兑权证等产品创新和制度创新也开始紧锣密鼓的向前推进，下半年这些创新将可能陆续推出。创新业务作为行业景气度持续提升的重要引擎，不但直接推动证券公司业绩的持续增长、改善证券公司的业务结构，而且将推动传统业务规模增长和结构优化。
上市开始进入收获期，资本扩张加速行业成长
继国金证券之后，4月份，东北证券借壳也获得证监会重组委的核准，这是以吸收合并方式借壳并获得成功通过的第一例，这也意味着以吸收合并方式为主的券商借壳方案本身已获得监管部门的认可。此后，广发、长江、国元、海通和首创等券商也将陆续过会；而同时，招商证券、国泰君安、光大、银河等券商的IPO也都在紧锣密鼓的往前推进，券商大规模上市的热潮已经来临，上市将有利于券商迅速提升资本实力。证券行业是一个资本密集型产业，证券公司资本实力的迅速提升也将极大的促进业务竞争力和抗风险能力提升，为后续的持续快速成长奠定坚实基础。
上市公司正加速推进核心竞争力建设
我们认为，券商的核心竞争力主要是由以下五部分构成的：（1）股东背景（2）资本实力（3）市场信誉（4）公司治理和管理水平（5）业务水平。其中，股东背景、资本实力、市场声誉、业务水平等四个因素相对比较直观或可用定量方法进行衡量，而公司治理和管理水平则比较难以精确衡量。
我们已针对各家券商的业务进行优势比较，通过对比不同券商的收入结构，我们发现：东方、招商、西部三家公司在资产管理业务上的拓展比较成功，中金、中信在大盘股承销上拥有较大的优势，而平安、国信、海通三家公司则专注于中小企业板的承销业务拓展。经纪业务方面，仍是国泰君安、海通、银河等大券商占据绝对优势。
重点公司点评：
中国人寿（601628）：保险第一股投资价值显著
中国人寿是我国最大的持有全国营业执照并建立了全国性分销网络的人寿保险公司，也是中国拥有最大客户群的人寿保险公司。作为保险公司龙头，尤其是在目前国家逐渐开放保险资金投资渠道之后，中国人寿将凭借其雄厚的资源，大比例金融股权投资有望带来丰厚利润。
中国平安（601318）：金融控股巨头优质蓝筹
中国平安的主营业务亦是多姿多彩。公司作为一家综合金融服务集团，业务涉及保险、银行、资产管理、信托及证券等金融子行业，各个业务平台之间可以共享客户信息，交叉销售可以给公司带来极低的开拓成本，公司未来业绩仍可保持较高增长势头。
中信证券（600030）：牛市推高券业龙头
作为证券业龙头，目前公司努力吸收国际和国内市场中的顶尖人才，积极开拓买方业务，提高公司证券投资的收益率水平，从而把公司资产规模优势转化为业务优势，最终转化为利润优势。随着我国证券市场的持续快速发展，我国证券业已进入快速成长时期，而行业强者恒强的发展趋势将使行业领先的公司具备更大的发展潜力。
宏源证券（000562）：券商新贵尽享牛市盛宴
公司是国内最先上市的券商，目前已有覆盖全国的几十个服务网点，去年投行业务取得行业排名第四的成绩，注资和并购推动主营业务竞争力快速提升。此外，公司将作为建银系资产整合平台，特别是中投证券的资产有望注入，将从根本上改善公司的竞争力。
精业胜龙
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