黔轮胎：未来增长主要依托产能扩张

　　黔轮胎（000589）主营轮胎生产销售，优势产品为载重子午胎（全钢胎）、工程机械胎、军用胎、农业胎及工业胎。产品结构合理、质量较高、市场稳固。06年公司产能同比增长10%；主营收入35亿元，净利润0.6亿元，分别同比增长17%、24%。

其中全钢胎主营收入占比为54%，主营利润占比为85%。公司规模与销售收入居同行业第五位，上市公司中第三位。

　　轮胎行业的发展主要依托于汽车行业。根据统计，06年全国汽车产量726万辆，同比增长26%。预计“十一五”期间，我国汽车产量年增长率将超过10%，到2010年汽车总产量可达1000万辆，汽车保有量约6200万辆。汽车行业的快速发展将带给轮胎行业较大的发展空间。根据我国橡胶工业协会“十一五”规划和预测，到2010年，我国轮胎总产量将达到3.2亿套，较05年增长29%。其中，子午胎产量将达到2.27亿条，比05年增长59%。未来5年轮胎行业年均增速约6-11%。公司的优势产品为全钢胎，考虑到行业竞争的激烈，未来增长主要依托产能扩张。初步测算，07、08、09年产量分别为160、180、200万条。公司对其他轮胎品种采取细分优质品种的策略，主要经营销售好、利润高的工程胎、农业胎等。

　　国信证券分析师预计，公司07、08、09年的每股收益为0.30元、0.42元、0.55元，给于动态市盈率约25倍，目标价格约10.5-13.8元。维持“谨慎推荐”评级。

　　作者：黄汉兵 今日投资

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