兖州煤业(600188)近几年投资了多个煤炭项目,07-08年产量有望进入快速增长期,预计分别为4200万吨、5210万吨,同比增长16.54%和24.05%。2010年公司煤炭产量将达到5690万吨,权益煤炭产量5153万吨,年度复合增长率为9.35%。
07年签订重点合同1303万吨,平均不含税价格上涨到约320元/吨,涨幅19.21%,市场化销售的煤炭价格也较06年上涨20元/吨,涨幅5.71%,煤价升幅较大。08年迁村将恢复到正常状态,预计土地塌陷费将下降至3-4亿元,本部六矿成本因此将下降约10元/吨,如果考虑到50户以上的压煤村庄搬迁费用可以改由计提的维简费支付,成本下降的空间更大,预计07年煤炭成本小幅上升、08年煤炭成本下降。根据目前兖煤澳洲的运行状况,预计该公司07年能够扭亏为盈,07年同比增加利润44000万元,增厚每股收益0.09元。鉴于公司的股改承诺,和政府对整体上市的推动,电力资产和参股煤变油将择机进行。
招商证券分析师卢平等认为资产注入预期将进一步提升公司的估值,预计未来四年业绩增长1.75倍,年度复合增长率28.81%,07-09年每股收益分别为0.62、0.87、0.89元,股价至少在25元以上,给予“强烈推荐”的投资评级。
作者:肖佳楣 今日投资
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